欧洲户储/工商储供需格局分析

2024年，欧洲户储装机10.8GWh，同比下降11.5%，系6年来首降。

1.欧洲户储/工商储供给

户储系统成本持续下降推动户储渗透率上升

由于技术进步、碳酸锂价格下跌和磷酸铁锂电池制造成本下降，电池储能系统价格持续下跌。2025年5月，方形磷酸铁锂电池（100Ah）价格约0.33~0.38元/Wh，较2022年5月成本下降超70%，户储性价比凸显。DIY有助于进一步降低成本，带动需求普及。目前，德国5.12kWh储能电池的零售价格低至799欧元，对应1.27元/Wh，5kW 户储PCS零售价格为745欧元，对应1.22元/W，且德国免增值税。 东欧价格敏感性更高。乌克兰5.12kWh储能电池的零售价格对应1.03元/Wh，6kW户储PCS对应单价0.62元/W。

中国户储品牌渗透率不断提升，海外制造商份额受挤压

2024年德国户储市场装机5.1GWh，中国户储系统制造商拥有超过50%市场份额。比亚迪（21.6%）、华为（12.4%）、阳光电源（11.5%）位居前三。德国本土制造商Sonnen、E3/DC等合计占市场份额14.3%，同比2023年下降超10Pct（2023年德国本土制造商占比超25%）。 德国户储市场中国企业渗透率不断提升。2021年-2024年，德国户储市场份额快速洗牌，华为/阳光电源市场份额翻倍增长，海外厂商受挤压严重，特斯拉份额已低于1%，德国本土品牌份额均下跌50%以上。

供给竞争+海外产能退出，国产厂商份额有望继续提升

2024年，欧洲户储装机10.8GWh，同比下降11.5%，系6年来首降。整体看目前欧洲户储渗透率仍处于低位，且居民电价上涨、户储系统成本持续下降以及动态电价的引入都将带动欧洲户储需求持续向好。 俄乌冲突带来的能源价格激增和高库存压力，本质上是欧洲户储市场从“野蛮生长”向“精细化运营”过渡的催化剂。未来增长将依赖高压化、智能化等技术创新；以及东欧等市场拓展多元化发展。海外厂商处境艰难，产能正在出清过程中。欧洲逆变器厂商在欧洲市占率仅20%，其余为中国企业主导。SMA24年户用逆变器产品营收同比下降70.6%，工商储同比下降61.6%，整体亏损1.18亿欧元；Solaredge24年净亏损18亿美元，已进行多轮裁员，库存高达6.46亿美元，目前整体业务正在战略收缩；2023年12月，Enphase关闭罗马尼亚工厂。

2.欧洲户储/工商储需求

复盘：高位库存出货短期承压，电价上行长期需求向好

上一轮户储需求大涨渠道商抢货导致高库存。受俄乌影响，2022年欧洲电价大幅上行提振户储经济性，产业链需求传导机制顺畅，板块增长强劲。户储需求大幅增加，产业链环节较多，下游供不应求情况下渠道商抢货备货，带动库存大幅提升。2023年天然气价格下降带动欧洲电价下行，抢装结束，市场逐步进入去库阶段，终端需求下降后亦拖累去库节奏。 欧洲能源结构调整带动欧洲居民电价将持续高于能源危机前，经济性驱动下户储中长期需求向好。进入25年，欧洲库存压力缓解，各厂商恢复出货，整体板块超跌情况下市场有望逐步修复。

欧洲将迎来新一轮电价上涨周期，户储需求有支撑

欧洲电价：6月电价环比上涨明显。欧洲核心9国6月日前平均批发电价65.77欧元/MWh，同比+2.0%，环比+12%。西班牙（70.74欧元/MWh，环比+316%）、法国（38.04欧元/MWh，环比+96%）、意大利（110.71欧元/MWh，环比+17% ）电价涨幅居前。欧洲电价将迎来新一轮上涨周期。 2025年Q1欧洲电价达到2023年以来最高水平。2025年Q1欧洲经历无风寒潮，德国的风能和太阳能发电量下降了19%，天然气消耗大幅提升，多国批发电价再次上涨至100欧元/MWh以上，25年4月欧洲天然气库存低于40%，接下来天然气补库叠加夏季用电高峰，欧洲电价有望持续维持高位。

政策端：欧盟“REPowerEU”计划+碳中和政策为总驱动政策方针

欧洲光伏协会预计到2030年，欧盟27国电池容量将达到780GWh，到2040年达到1.8TWh。 欧洲绿色协议：要求2030年温室气体排放较1990年减少55%（ Fit for 55目标），明确可再生能源占比需达到45%。 REPowerEU计划：加速清洁能源转型，加速摆脱对俄罗斯的化石燃料依赖。要求到2030年实现光伏600GW、风电500GW装机量，加强储能部署，推动储能与可再生能源协同发展，要求电网系统整合储能技术平衡波动性。目前欧盟委员会已投入约3000亿欧元资助REPowerEU计划。欧盟建议在2027年底前彻底淘汰俄罗斯天然气供应。SPE“太阳能2040使命”指出：到2030年，电池储能要满足欧盟27%的日常灵活性需求，到2040年，在电气化、灵活的能源系统中，要达到39%，储能是应对电网需求，吸收过剩电力并满足过剩需求的最有效解决方案之一。

动态电价引入，户储＆工商储回报率有望提升

动态电价普及是促进欧洲工商储＆户储经济性提升的一个关键因素，助力工商储、户储实现峰谷电价套利。 动态电价即用户每小时支付的电价，就是该时刻欧洲能源交易所电力现货交易平台（EPEXSPOT）日前市场上的实际价格（加上税费和附加费），相比分时电价等预先在合同中确定的电价，波动更为明显，套利空间更大。 动态电价机制下，居民和中小企业可以通过储能系统将用电负荷从高价时段转移至低价时段，实现“低储高发”，德国数据显示，2024年上半年签订动态电价合同的用户，通过调整用电时段节省34%电费。 欧洲工商储＆户储可以通过动态电价参与峰谷电价套利，进一步提升工商储＆户储IRR，投资回收期明显缩短。

工商储支持政策频出，欧洲工商储有望维持高速增长

政府支持计划在推动工商储发展过程中起到重要作用。25年，捷克、希腊、立陶宛等多国出台工商储支持政策，包括无息贷款，税收减免，财政补贴等。 目前绝大多数欧洲中小企业（SME）主要通过零售电力合同采购电力，价格固定，必须承受与家庭用户非常相似的高能源价格环境。 伴随智能电表普及，欧洲推行动态电价将进一步抬升工商储收益。工商储用户可以通过电力现货市场参与峰谷电价套利进一步完善工商储盈利模式，提升IRR水平。