独立AI应用变现进展如何？

仍然处于早期阶段。

在独立 AI 应用变现侧，我们认为：1）独立 AI 应用商业化目前仍处于早期阶段，AI 应用收 入占总收入比例通常低于3%，AI应用的渗透率提升仍然有待产品能力的优化、产品ROI的 提升以及客户付费意愿的提升；2）B端AI应用商业化在海外率先落地，国内则表现相对平 淡。得益于海外企业客户较好的付费习惯以及成熟的 SaaS 订阅制收费模式，海外包括 Salesforce 和 ServiceNow 已经推出旗舰 AI 产品并实现早期商业化，而国内 B 端 AI 应用商 业化表现相对平淡，早期主要集中在政企对于 AI 一体机的需求；3）C 端 AI 应用商业化方 面，已有国内 AI 应用表现亮眼。快手可灵 AI 在 5 月 ARR 超过 1 亿美元（vs Adobe AI 独立 应用 1QFY25 ARR 超 1.25 亿美元），且模型在文生图/文生视频能力以及成本方面形成优 势，可灵 AI单张图片成本仅约 0.002美元（对比 Adobe单张图片成本约 0.1美元）；

4）分 垂类看， AI编程/创意/企业智能体三个细分赛道的商业化进展相对领先。AI编程领域，目前 已有 Cursor、GitHub Copilot 等 ARR 超 3 亿美元的应用；AI 创意领域，Midjourney/快手可 灵 AI/Adobe Firefly 等应用 ARR 已超 5/1/1 亿美元；AI 企业智能体领域，Salesforce、 ServiceNow 相关产品 ARR 均超 2 亿美元；5）关注部分垂类企业的 AI 商业化进展，AI 商 业化对于这类公司业绩影响更为显著：部分垂类企业收入规模相对较小，AI 商业化带动下， 业绩弹性更高。Duolingo 旗下 AI 赋能的订阅产品 Duolingo Max 在 FY24 末付费用户数占比 达到 5%，且 Duolingo Max ARPPU 更高，测算收入占比已达到 5-10%；美图旗下 AI 赋能 的美图工作室 FY24 总收入达到约 2 亿元，已占公司总收入 8%。

对比全球市场上头部及垂类 AI应用公司最新披露的 AI收入水平，AI商业化进展较快的应用 主要集中在创意生成（如 Midjourney、Adobe Firefly、快手可灵）、AI 编程（如 GitHub Copilot、Cursor）、企业智能体（如 Salesforce、ServiceNow）等领域。AI 创意生成与 AI 编程商业化节奏较快，或主要得益于 AI 在部分场景（营销素材制作、程序开发）已经能大 量替代人力工作，Cursor 指出用户平均通过 AI 生成的代码量已占总代码量 40%-50%；企 业智能体商业化进展较快或主要得益于头部SaaS公司的交叉销售和向上销售能力，海外企 业 IT预算充足，付费意愿高，在 AI产品能够帮助企业客户降本增效并实现良好 ROI的情况 下，头部 SaaS 公司可以通过交叉销售/向上销售 AI 产品实现 AI 商业化的较快落地。

Salesforce：1QFY26 数据云及 AI 产品 ARR 超 10 亿美元。1）Salesforce：1QFY26 数据云与 AI 产品 ARR 超过 10 亿美元，同比增长超 120%。 1QFY26 前 100 大交易中，约 60%包含数据云及 AI 产品。自推出以来，公司已完成 8000 笔 Agentforce 订单，其中一半为付费客户。同时管理层还指出，1QFY26 Agentforce 新增 订单收入中 30%来自现有 Agentforce 客户的使用量增长，表明产品良好的使用量趋势。此 外，Agentforce 还显著提升了客户对数据云的需求，1QFY26 数据云处理超 22 万亿条记录， 同比增长 175%。 Salesforce 在 Agentforce 产品上主要采取了按使用量收费的模式，客户可以选择按照每次 对话（~2 美元/对话）或 Agent 每次采取的行动（~0.1 美元/行动）进行付费。

ServiceNow：预计 26 年 Pro Plus ACV 将超 10 亿美元。1Q25 公司包含 Now Assist AI 产品的 Pro Plus 订阅 ACV 已经超 2.5 亿美元，在 ITSM/CSM Pro 用户群的渗透率已经超过 10%，公司预计 26 年 Pro Plus ACV 将超 10 亿美元；同时公 司在内部使用 AI 提升运营效率，预计 2025 年 AI 将帮助公司节省约 1 亿费用。1Q25 Pro Plus 产品交易数量同比增长超三倍，其中 39 笔交易包含三款或以上的 Now Assist 产品。 ServiceNow 采取按照席位+使用量结合的收费模式，Pro Plus 订阅相较 Pro/Standard 订阅 产品提价 30%/60%，Pro Plus 产品每月包含固定的 Assist 积分，超出每月使用量后，客户 需要额外付费调用 AI 服务。

Adobe：FY25 末 AI 产品 ARR 将超过 2.5 亿美元。2QFY25末公司AI独立应用（如Acrobat AI Assistant及Firefly）的ARR已超1.25亿美元， 公司预计到 FY25 末 AI 产品 ARR 将超过 2.5 亿美元（约占总收入 1%）。2QFY25 Firefly App 用户流量环比增长超过 30%，付费订阅量环比接近翻倍。 收费模式方面，Adobe 同样采取按照席位+使用量结合的收费模式，Firefly 基础订阅包每月 9.99 美元，包含 2,000 点 generative credits，对应可生成约 100 张图片（每张约 0.1 美 元）。

快手：可灵 AI 5 月 ARR 突破 1 亿美元。可灵 AI 1Q25 收入超过 1.5 亿元人民币，全球用户规模超过 2200 万。公司在 2025 年 6 月 宣布，可灵 AI 在推出 10 个月后 ARR 已突破 1 亿美元，其中 4 月和 5 月的月度付费金额均 超过 1 亿元人民币。

可灵AI目前主要面向全球用户变现，海外市场约占收入70%，C端用户约占收入70%。 收 费模式方面，可灵 AI 亦采取了按照席位+使用量结合的收费模式，可灵 AI 基础订阅包每月 约 6.6 美元，包含 660 点积分，对应可生成约 3,300 张图片/66 个视频（每张图片/视频约 0.002/0.1 美元）。

极狐 GitLab：AI+编程商业化落地。公司推出了企业级 AI 智能体编程一体化平台驭码 CodeRider，为开发者提供丰富的 AI 研发 功能，包括自然语言生成代码、代码补全、代码调优纠错、单元测试生成、代码解释以及 智能技术问答等。公司今年总收入不足 1 亿元，其中 AI 产品收入约占 20%，公司产品主要 通过订阅和一体机两种模式进行收费，国内客户对于一体机需求较为强劲，一体机/软件采 购/SaaS 模式收入分别约占 60/30/10%。

AI 拉动主业：推动云计算与广告加速增长关于 AI 对于主业的拉动，我们认为：1）重点关注 。AI 对于云计算和广告业务的拉动，AI 云 对于阿里巴巴、微软、亚马逊的云业务收入增速拉动明显，1Q25 阿里巴巴/亚马逊的 AI 云 业务均维持三位数同比增长；广告方面，AI 拉动腾讯、Meta 广告收入，AI 通过提升用户时 长（从而增加广告库存）以及提高广告ROI两个方面，加速广告收入增长；2）AI对于传统 搜索业务影响不一，多模态 AI 搜索带来搜索增量并提升搜索体验，但短期 AI 搜索商业化效 率或低于传统搜索（较低的点击率/转化效率），长期市场担忧 AI 大模型搜索或逐步侵蚀传 统搜索市场份额；3）中长期维度，关注 AI 对于无人驾驶、游戏、电商等业务的拉动，但 短期 AI 对于这些业务的拉动效果暂不显著。 在基础设施 SaaS 及信息安全 SaaS 中，我们也观察到因 AI 应用厂商快速发展带来的基础 设施 SaaS 需求提升，及传统公司在 AI 时代面对更大量更高频的信息安全威胁时对信息安 全软件需求提升带动公司营收稳健增长的趋势。举例而言，Datadog 在 1Q25 业绩会时提 及，LLM 可观测性服务的客户数量在过去六个月内增长超一倍，表明需求加速扩张；且截 至 1Q25，超过 4,000 名客户使用了至少一项 Datadog 的 AI 集成功能，这一数字较去年同 期翻倍；AI 原生客户在 1Q25 的年度经常性收入（ARR）占比达 8.5%，较上一季度（6%） 和去年同期（3.5%）显著提升，且这类客户为 1Q25 的同比增长贡献了约 6 个百分点的收 入增长，成为关键驱动力之一。Dynatrace 的 AI 观测性解决方案成为新的增长引擎：AI 赋 能的日志方案渗透率 4QFY25 达 33%（客户数环比增长 18%），新客户中 50%首次部署即 采用（去年仅 20%），目标 2026 财年收入破 1 亿美元（同比增速超 100%）。