钢铁市场行情、需求、价格及盈利能力分析

钢铁板块底部上涨，基本面企稳。

1.市场表现回顾: 2025年上半年钢铁板块涨幅 1.23%

市场行情回顾:今年以来(2025年01月01日-2025年06月10日)上证指数涨幅为0.99%,深证成指跌幅为 2.42%。一级行业指数中，钢铁板块2025年上半年上涨1.23%;在钢铁二级子行业中，今年以来(2025年01月01日-2025年06月10日)普钢板块涨幅为7.61%;钢铁板块三级子行业划分为特钢、长材、冶钢辅料、板材、钢铁管材、铁矿石板块，根据总市值加权平均数据来看,2025年上半年板材、特钢、铁矿石等子板块涨幅居前,分别上涨为5.39%、4.23%、4.23%。今年以来(2025年01月01日-2025年06月10日)钢铁板块中，有23家上涨，上涨和下跌的个股占比分别为51.11%和48.89%。涨幅前五分别是:杭钢股份、广大特材、翔楼新材、柳钢股份、广东明珠、涨幅分别为88.70%、72.77%、44.84%、26.81%、25.91%。

2.下游需求分析:制造业投资规模扩大，基建投资持续增长

我国投资规模持续扩大，制造业固定投资增长较快。根据国家统计局数据，2025年1-4月份，全国固定资产投资14.70万亿元，同比增长4.0%，保持稳定增长。随着深入实施新型城镇化战略行动和“两重”建设扎实推进，基础设施投资稳定增长:1-4月基础设施投资同比增长5.8%，增速比全部投资高1.8个百分点;对全部投资增长的贡献率为32.6%，比一季度提高2.3个百分点。传统产业转型升级加快推进，制造业投资贡献率有所提高:1-4月份，制造业投资同比增长8.8%，增速比全部投资高4.8个百分点;对全部投资增长的贡献率为54.6%，比一季度提高1.5个百分点。其中，消费品制造业投资增长13.4%，装备制造业投资增长8.2%，原材料制造业投资增长 2.7%。高技术制造业投资中,计算机及办公设备制造业投资增长28.9%,航空、航天器及设备制造业投资增长23.9%。制造业技改投资增长5.1%，增速比全部投资高1.1个百分点。国家统计局数据显示，2024年全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%，工业生产增势较好，装备制造业和高技术制造业增长较快。“两新”“两重”政策效应释放，规模以上装备制造业增加值增长8.1%，比三季度加快1.1个百分点。2024年，规模以上高技术制造业增加值比上年增长8.9%,智能车载设备制造、智能无人飞行器制造等行业增加值分别增长 25.1%、53.5%。新兴产业进一步壮大，未来产业积极布局。2024年制造业技改投资比上年增长8%，明显快于全部投资的增速，产业转型升级加快。

从钢铁下游来看，基础设施建设固定资产投资增速较快。钢材作为制造业基本原材料之广泛应用于机械、汽车、船舶、家电等多个领域。截至2025年4月，我国房地产开发投资完成额累计同比减少 10.30%，增速同比下降0.5pct;基础设施建设固定资产投资累计同比增长10.85%,增速同比上升 3.07pct;制造业固定资产投资完成额累计同比增长8.80%，增速同比下降 0.90pct;钢材出口累计同比增加8.90%，增速同比下降18.80pct。在制造业固定资产投资中，铁路船舶、航空航天设备增速较快。截至2025年4月，我国汽车制造业固定资产投资完成额累计同比增长 23.60%，增速同比上升17.90pct;电气机械及器材制造业固定资产投资完成额累计同比下降 7.50%，增速同比下降17.60pct;铁路船舶、航空航天制造业固定资产投资完成额累计同比增长 29.60%，增速同比上升1.90pct。

25Q1专项债稳步发行，支撑基建项目投资。地方政府专项债券是落实积极财政政策的重要抓手，2025年财政部新增地方政府专项债券额度4.40万亿元，比上年增加0.50万亿元，增长12.8%。新增专项债额度首次突破4万亿元，且今年新增专项债增速明显高于2025年地方政府财政收入预计增速，创下2021年以来增速新高，成为今年积极财政政策发力的重要组成部分。专项债券支持收购存量商品房用作保障性住房，合理支持前瞻性、战略性新兴产业基础设施。截至2025年4月末,各地累计发行地方政府专项债券1.19万亿元,占全年计划发行额度的27.05%。

3.价格及盈利能力分析:短期小幅偏弱

2025年3月中国钢材综合指数94.67，较上月下跌1.34，跌幅为1.40%。建材市场方面，2025年3月螺纹钢均价为 3396元/吨，较上月下跌77元/吨，跌幅2.22%;螺纹钢主力合约期货收盘价 3209元/吨，较上月跌3.89%，近三个月跌1.81%;线材月均价3635元/吨，较上月下跌 78 元/吨，跌幅 2.1%。

板材和型材市场方面，2025年3月中厚板月均价为3542元/吨，较上月下跌12元/吨，跌幅 0.34%;热轧板月均价为 3501元/吨,较上月下跌42元/吨,跌幅1.2%;热轧卷材收盘价 3386元/吨，较上月跌 1.34%,近三个月跌 0.41%;冷轧板月均价 4244元/吨,较上月下跌 34元/吨,跌幅0.8%;大中型材月均价为3625元/吨，较上月上涨18元/吨，涨幅为0.5%。

管材市场方面，2025年3月焊管月均价为3771元/吨,较上月下跌41元/吨,跌幅1.06%;无缝管月均价 4384元/吨，较上月下跌 25元/吨，跌幅0.56%。下游部分地区多降雨天气，整体开工情况不乐观，贸易商采购积极性不佳。

部分钢材品种盈利能力回落。在考虑一个月原料库存条件下，估算螺纹钢毛利约-44元/吨:线材毛利约 190元/吨;中厚板毛利约25元/吨;热轧板毛利约58元/吨;冷轧板毛利约139元/吨;镀锌板毛利约4元/吨;硅钢毛利约289元/吨。