全球SAF与UCO供需情况如何？

根据USDA，预计2024年国内地沟油&UCO用于UCOME&HVO的消费量合计约279万吨，同比下滑11%，主要受欧洲反倾销 影响，国内生柴行业开工率有所下滑。

1.全球SAF供需：欧盟&英国、美国存产能缺口，中国SAF短期以 出口为主

欧盟&英国：2025年起强制添加，惩罚措施严苛

根据ReFuelEU法案，2025年欧洲可持续航空燃料添加比例为2%，2030年为6%，直至2050年添加至70%，以2023年欧 洲6832万吨航煤消费量测算，2025、2030、2050年需求分别为137、410、4783万吨。

除欧盟外，英国的掺混目标从2025年的2%起步，到2030年达到10%，2040年达到22%，以英国2019年约1220万吨的航 空煤油消费量测算，预计2025、2030年需求量分别为24、122万吨。

欧盟&英国供需：2025年欧洲需进口，长期看欧盟缺口仍存

根据argus统计，2025-2027年欧洲本土HEFA工艺产能分别为169（包括neste新加坡100万吨的工厂）、247.25、358万吨。根据SKYNRG在6 月最新的展望，欧盟到2030年的（SAF）预期产能首次出现下降，目前为350万吨（去年展望370万吨），去年取消的产能超过了新宣布的 项目，受成本等因素影响，欧洲产能扩张存在不确定性。

欧洲最大的SAF厂商为Neste，主要产品为HVO&SAF，其下有芬兰（45）、荷兰（140，在建130万吨可持续燃料）、新加坡（260）、美国 （105）四大基地，总产能为550万吨，其中SAF产能110万吨，分布在波尔沃工厂与新加坡基地，产能分别为10、100万吨。2024年公司SAF 产销量分别为52.6、41.2万吨。

美国：以补贴支持SAF产业发展，2025年后支持政策尚不明朗

2021年9月，美国联邦政府携手业界，通过“可持续航空燃料大挑战”（SAF大挑战）设定了一个雄心勃勃的目标，即扩大国内可持续航空 燃料（SAF）的生产规模。包括美国能源部（DOE）、美国农业部（USDA）和美国交通部（DOT）在内的多个联邦机构联合承诺，支持开展 研究、开发、示范和部署工作，到2050年实现每年生产350亿加仑的SAF，以满足美国预计的航空燃油需求。该联盟还设定了一个近期目标， 即到2030年实现每年30亿加仑（910万吨）的国内SAF产量，以满足预计航空燃油需求的10%。为推动SAF大挑战的实施，联邦政府制定了一 系列政策，与现有的州级和国际措施相辅相成，以更广泛地支持SAF行业。

中国政策&需求：十四五消费量约5万吨，长期看国内政策有望逐步出台

中国目前航空煤油年消费量约4000万吨，对于SAF的掺混目标，仅《“十四五”民航绿色发展专项规划》提到十四五期间消费达到5万吨， 对于远期添加尚未明确掺混目标，目前已在国内京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等推进SAF常态化使用，关注政策推进进展。

2.全球UCO供需：中国资源禀赋强，长期UCO供给趋紧

中国：2024年UCO出口295万吨，出口主要流向欧洲、美国、新加坡

根据USDA，预计2024年国内地沟油&UCO用于UCOME&HVO的消费量合计约279万吨，同比下滑11%，主要受欧洲反倾销 影响，国内生柴行业开工率有所下滑。

除了自用做生柴外，2024年中国UCO出口约295万吨，同比增长90万吨，其中至美国、新加坡、欧洲出口量分别为 127、74、64万吨，占出口的43%、25%、22%。

欧洲：2024年UCO用量预计为368万吨，中国、马来西亚、英国为主要进 口国

根据USDA，2024年欧洲生物柴油原料消费约1510万吨，其中菜籽油、UCO分别消费640、368万吨，以中国约74万吨 的出口测算，约占欧盟UCO需求的20%。

欧洲UCO进口来源于主要为中国、马来西亚、英国。据USDA，2022-2023年欧洲进口UCO量分别为198、145万吨，其 中进口自中国分别为93.5、34.6万吨，马来西亚分别为20.4、24.2万吨，英国分别为23.5、20.4万吨。

UCO需求展望：核心看SAF需求，长期看UCO仍是短缺

对于中国的UCO，面对出口至美国和新加坡的需求都下滑的可能性，其需求的承接来自于欧洲SAF的发展，不论是国 内生产的SAF还是欧洲本土生产的SAF，都需要UCO。

极端情况下，若去往新加坡&美国的UCO需求下滑，将影响到国内约200万吨的UCO需求，而欧洲SAF的需求如果按目 标完成SAF的掺混，将需要200万吨的UCO，能够实现需求的承接，长期来看随着SAF产业的发展，UCO的需求仍是持 续向上，供给仍然趋紧。