思特威发展历程、主营产品及业绩分析

安防+手机+汽车三足鼎立，铸就 全球安防 CIS 龙头企业。

1. 智慧安防、智能手机、汽车电子三大产业业务驱动 多元发展

专注高端成像技术，覆盖多场景应用的全性能需求。思特威 成立于 2017 年，专注于高端成像技术的创新与研发，致力于提供 多场景应用、全性能覆盖的 CMOS 图像传感器产品，产品覆盖安 防监控、机器视觉、智能车载电子、智能手机等多场景应用领域 的全性能需求。公司针对目标应用领域的特定及新兴需求，开发 了具有高信噪比、高感光度、高速全局快门捕捉、超宽动态范围、 超高近红外感度、低功耗等特点的图像传感器，已应用在于海康 威视、宇视科技、大疆创新、科沃斯、网易有道、小米科技、 OPPO、VIVO、三星电子、比亚迪、吉利、上汽、广汽、零跑、 东风日产等品牌的终端产品中。2022 年 5 月，公司在上海证券交 易所科创板上市。

2.坚持“安防+手机+汽车”三足鼎立发展方向，持续 优化产品矩阵

公司坚持“智慧安防+智能手机+汽车电子”三足鼎立的发展 方向，优化完善产品矩阵，打造更具韧性的供应链体系。公司主 营高性能 CMOS 图像传感器芯片的研发、设计和销售，致力于提 供多场景应用、全性能覆盖的 CMOS 图像传感器产品，产品广泛 应用在安防监控、机器视觉、智能车载电子等众多高科技应用领 域，并助力行业向更加智能化和信息化方向发展。随着智慧城市、 辅助/自动驾驶、物联网、智能教育、智能家居等新兴应用领域的 崛起，CMOS 图像传感器向更加智能化和更高性能的方向发展。 公司持续拓展产品的应用领域，以创新的图像传感器技术助推各 产业智能化转型和发展，助力集成电路产业国产化替代。公司产品主要有 SC 传统、AI/SL/IoT 高阶成像/超星光级/物联网、AT 车 载、GS/LA 全局快门/线阵、CS/HS/XS 智能手机、PC 笔记本电脑 与平板六大系列。 AI/SL/IoT 高阶成像/超星光级/物联网系列致力于技术先进的智 能图像传感技术，其 AI Series 以客户需求为出发点聚焦新安防应 用的高阶成像系列 CMOS 图像传感器，成像品质逐步提升；SL Series的影院级成像质感让智能影像覆盖到全时段及更多的应用场 景，Stack Rolling Shutter 有效提升感度减少噪声，第二代 NIR+ Technology 先进工艺大幅提升量子效率，赋能 "全天候" 物联应用； IoT Series 结合 SmartAEC™ 功能，超低工作功耗设计赋能 "全天 候" 应用终端，实现极速启动，大大缩短启动响应耗时并有效提升 物联网终端续航时间，主要应用于可视门铃、智能冰箱、室外防 盗、儿童检测等领域。

AT Series 以创新性能及尖端成像科技从汽车领域出发，覆盖 并赋能整个智能交通系统，赋能汽车芯视觉，激活智能交通新机 遇，主要应用于行人监测、变道辅助、倒车辅助、360°环视等。 公司 AT 系列产品具有超高动态范围，无惧复杂光线环境，即使在 低光照环境下也能输出清晰细腻的影像画面。

CS/HS/XS 系列为智能手机摄像头提供高品质成像性能，满足 智能手机客户多元化需求。公司手机中低阶产品继续保持高速增 长态势，市场占有率持续提升。公司成功推出全流程国产化 5000 万像素高端手机应用 CMOS 图像传感器，实现了从设计到制造的 全流程国产化，兼具高性能与成本优势，为高端智能手机 CIS 本 土化供应提供了更多选择，有效提升公司供应链韧性及交付能力。

3. 持续优化产品矩阵，驱动业绩高速成长

公司业绩稳健增长，营收规模不断扩大。2020 年-2024 年， 公司营业收入分别为 15.27、26.89、24.83、28.57 和 59.68 亿元， 年均复合增长率为 40.60%。2025 年一季度公司营收 17.50 亿元， 同比增长 108.94%。公司在各个市场尤其是智能手机和汽车电子 领域持续深耕，加强产品研发和市场推广，促进产品销售，实现 了营业收入规模大幅增长。 公司归母净利润四年复合增长率34.23%，2024年大幅增长。 2020 年-2024 年公司的归母净利润分别为 1.21、3.98、-0.83、 0.14、3.93 亿元，年均复合增长率为 34.23%，2025 年一季度实 现 1.91 亿元，同比大增 1264.97%，主要系公司销售收入大幅上 升，同时公司控制销售费用、管理费用的支出、努力做到节费增 效，从而改善了盈利能力，净利润增长显著。

公司毛利率和净利率均有所上升，公司 2024 年毛利率 21.09% 净利率 6.58%，25Q1 毛利率 22.79%，同比增长 1.53 个百分点， 环比增长 3.79 个百分点；净利率 10.94%，同比增长 9.27 个百分 点，环比增长 4.16 个百分点，盈利能力改善。

分季度看，公司营业收入呈逐季递增态势，其中 24Q4 营收为 当年季度峰值。公司 2023Q1 至 2025Q1 以来，持续维持营收同比 正增长，其中 24Q2、24Q3、25Q1 实现翻倍增长。利润端方面， 2024 年实现翻倍增长，25Q1 归母净利润 1.91 亿元（同比增长 1264.97%），创历史新高。我们认为公司在智慧安防、智能手机 和汽车电子各产品应用领域持续深耕，智能手机领域已成功开辟 出第二条增长曲线。随着产品研发和市场推广的加强，公司推出 了更具性能和竞争力的产品，持续提升市场占有率，收入规模大 幅增长。