浙江荣泰发展历程、股权结构及业绩分析

云母市场领导者，新能源业务打开新空间。

1、深耕云母材料二十载坐稳龙头，布局机器人新赛道

深耕云母制品二十载，前瞻布局机器人领域。公司 2003 年成立，2023 年上交所上市， 二十余年深耕耐高温绝缘云母制品，并逐步布局机器人赛道。创立初期产品主要应用于 传统小家电、电信电缆、工业应用领域，2016 年产品切入新能源汽车领域，最终与特斯 拉达成合作，目前公司客户包括特斯拉、大众、宝马、奔驰、沃尔沃等世界知名汽车品 牌。2018 年设立子公司湖南荣泰，除新能源汽车防火安全件外，也负责采购云母矿石， 并生产云母纸，加速一体化布局。2025 年收购狄兹精密，布局机器人赛道。

以云母材料为核心，产品逐步拓宽下游应用领域。公司主营各类耐高温绝缘云母制品。 其中，新能源汽车热失控防护绝缘件、小家电阻燃绝缘件和电缆阻燃绝缘带三类产品是 公司收入主要来源，2024H1 分别占比 76%/13%/5%；云母纸主要作为生产耐高温绝缘 云母制品和其他绝缘材料产品的基础材料使用，占比仅 1.2%。

2、放权职业经理人，充分发挥股权激励优势

股权结构稳定，股权激励绑定核心高管。公司实际控制人为葛泰荣、曹梅盛夫妇，截至 2025 年 3 月，二人直接持股 37%。公司推行职业经理人制度，总经理郑敏敏 2021 年起 担任总经理，其家族通过股权激励累计持股 4.88%。2020 年起公司实施三轮股权激励， 并于 2024 年回购 101 万股用于员工激励，通过股权激励绑定核心管理层促进公司发展。

管理层产业经验丰富，具备深厚技术积累。董事长曹梅盛兼任首席技术官，主导新能源 绝缘材料研发，为公司核心创始人之一，拥有逾 40 年产业经验，早期任职嘉兴绝缘材料 厂技术员、嘉兴凤桥机械厂厂长。董事兼总经理郑敏敏为绝缘材料领域专家，兼任中国 电工技术学会绝缘材料专委会委员、全国绝缘材料标准化技术委员会 TC51 委员，深度 参与行业标准制定，目前负责技术研发与企业管理，同时兼任浙江荣泰汽车零部件、新 加坡荣泰等职务，推动公司全球化布局。其余高管多为高级工程师、高校化工副教授， 均为公司技术发展奠定深厚基础。

3、公司业绩高速增长，盈利能力维持高位

受新能源汽车行业拉动，近年来公司业绩高速增长。2020-2024 年营收从 3.7 亿增至 11.3 亿元，复合增速 33%，其中汽车安全零部件占比由 31%提升至 79%；归母净利 0.3 亿 元增至 2.3 亿元，复合增速 63%。2025Q1 营收 2.7 亿元，同增 24%，归母净利 0.6 亿 元，同增 27%。

产品结构变化提升综合毛利率，公司盈利保持高位。2020-2024 年汽车安全零部件毛利 率保持 40%以上，随着其业务占比不断提升，带动公司整体盈利能力提升，综合毛利率 从 32%提升至 35%。2025Q1 毛利率 36%，同比下降 1.2pct，环比增长 2.3pct。公司净 利率较稳定，2021 年以来维持在 20%左右，2025Q1 净利率 22.4%，同比增 0.6pct，环 比增 2.8pct。

期间费用率整体呈下降趋势，费用管控良好。2020 年以来公司期间费用率逐年下降， 2024 年费用率 10.1%，较 2023 年下降 2.6pct，主要为管理费用率下降原因。研发端， 公司重视研发投入，2024 研发费用 6131 万元，同比增长 36%，研发费用率为 5.4%， 主要研究及应用领域包括新能源乘用车、储能、新能源商用车、低空飞行器及机器人等。