新疆煤化工产业发展情况如何？

景气上行周期开启，投资建设高峰将至。

1. 新疆资源禀赋得天独厚，政策发力促煤化工产业发展

新疆为我国能源安全保供核心，政策大力推进区内煤化工产业发展。能源安全是关系国 家经济社会发展全局性、战略性问题，我国围绕构建现代能源体系、提升重要功能性区 域能源保障能力、实施能源资源安全战略等做出系列重要部署。2024 年新疆原煤/原油/ 天然气产量占全国比重分别为 11%/15%/17%，肩负我国能源安全保障重任，是能源安 全保供核心。当前政策大力推进新疆煤化工发展，（“十四五”规划明确将新疆建设成为国 家大型煤炭供应保障基地，同时统筹发展煤化工、煤电及新能源等产业。

新疆煤炭资源储量丰富，优质产能持续释放。新疆煤炭资源 测储量高达 2.2 万亿吨， 约占全国煤炭资源总量的 40%，当前已建成准东、伊犁、吐哈、库拜四大煤炭产业基地。 疆煤变异程度相对较高、发值量高，属于优质动力煤、煤化工煤制油用煤。自 2022 年以 来，国家发展改革委加快新疆露天煤矿产能核增许可，煤矿智能化改造加速推进，促进 新疆煤炭优质先进产能快速释放，为煤炭供应增强保障。2023 年新疆地区新增煤炭产能 6257 万吨，2024 年产量达 5.4 亿吨，同比增长 17.5%，产量增速连续四年居全国首位。

新疆煤炭、电力价格低廉，构建生产成本优势。新疆煤炭资源具有埋藏浅、开采条件简 单等特点，煤层埋藏深度平均不足 200 米，1000 米以下浅储量占比约 52.8%，特厚／ 巨厚煤层在新疆各煤田中广泛存在，因此煤炭开采成本较低，坑口价明显低于国内其他 主产区。以动力煤坑口价为例，2025 年 1 月新疆哈密均价为 210 元/吨，榆林、鄂尔多斯等地均在 500 元/吨以上。此外，新疆电价在煤化工重点省份中处于较低水平，进一步 增强了煤化工产品生产成本优势。

2. 基础设施建设持续完善，运输及水资源等产业限制逐步破除

运输通道持续完善，助力煤化工产品运输效率提升及成本优化。新疆地处偏远，此前交 通基础设施建设相对薄弱，导致运输成本较高，在一定程度上制约了煤化工产业发展。 近年来，一方面，疆内煤化工产品消费市场逐步增加，部分产品在新疆就地消化，剩余 再运输到内地。另一方面，出疆铁路、公路等基础设施不断完善，运输能力大幅提升， 2024 年（“疆煤外运”达到 1.4 亿吨，2021-2024 年 CAGR 为 47%，为煤化工产品运输效 率提升及运输费用优化提供基础。

铁路：近年来，新疆不断加大铁路项目建设力度，形成了以兰新铁路和兰新高铁为主通 道、临哈铁路为北通道、格库铁路为南通道的“一主两翼”交通格局，目的地从甘肃、 四川、云南、青海、宁夏等地，拓展到湖北、湖南、河北等全国 10 多个省市。2024 年1 月将淖铁路开通运营，与乌将铁路、红淖铁路、兰新铁路共同形成东疆铁路环线，准 东矿区煤炭出疆运距缩短 28%、运输时间缩短 30%，成为疆煤外运重要通道及煤化工 产品外运的重要线路；9 月，红淖铁路完成电气化改造，运能从 4000 万吨/年提升至 6000 万吨/年，重载列车爬坡速度可提升 17%以上，运行时间将缩短 3 小时左右，运输能力 和效率明显提升。2024 年铁路疆煤外运量达 9061 万吨，同比增长 50.2%，创历史新高。 现有铁路扩能叠加新建铁路补充，进出疆通道承载能力有望进一步提升。2024 年多个重 大交通网络项目建设持续推进，格库铁路改扩建工程、罗若铁路加快建设，阿拉山口站 扩能改造工程顺利推进，梧桐水至淖毛湖、伊宁至阿克苏、精伊霍铁路增建二线等铁路 项目积极开展前期工作。此外，当前还有多条扩建及新建铁路处于规划筹备阶段，建设 启动后有望进一步提升新疆煤化工产品外运能力：1）临哈线：2024 年 11 月通过扩能可 研审查，工程总投资约 199.8 亿元，建设工期 30 个月。2）鄯善-敦煌铁路：2024 年 8 月吐鲁番市人民政府与陕西建工集团举行项目合作签约仪式，项目总投资 198.8 亿元。 3）疆煤入宁新通道：自治区发展改革委多次对接国家发展改革委、国铁集团，争取将临 哈铁路经查干德尔斯、巴彦浩特至大坝铁路 巴彦浩特至大坝段）纳入《中长期铁路网 规划》规划，国家发展改革委、国铁集团均表示将统筹考虑，争取纳规。

公路运输：新疆主要有北中南三个方向的出疆公路通道，北通道为北京至乌鲁木齐的 G7 京新高速，中通道为新疆至上海的国道 312 线、连云港至霍尔果斯的 G30 连霍高速，南 通道为新疆至青海的国道 315 线和 G0612 线西宁至和田高速。2025 年新疆进一步加大 公路建设力度，计划完成公路交通投资 800 亿元、同比增长 13.5%。

管道运输：1）天然气：（《新疆维吾尔自治区综合立体交通网规划 2021-2050 年）》中提 出要新建成新疆煤制气外输管道、适时配套煤制油项目外输管道。2023 年 11 月，国家 发展改革委印发《关于核定跨省天然气管道运输价格的通知》，首次分区域核定跨省天然 气管道运输价格，西北价区运价率为 0.1262 元/千立方米·公里，低于东北、中东部、 西南地区，较此前平均降低约 0.01 元/千立方米·公里，降幅约 7%。新疆发改委 计 2030 年新疆煤制天然气外送气量 100 亿立方米，区域内管输费用每年降低约 2.5 亿元， 有利于进一步拓宽煤制天然气外送市场，促进煤制天然气等产业加快发展。2）甲醇：国 内目前甲醇贸易以火车、汽车等陆路运输方式为主，水路为辅，总体运输成本较高，约 占市场价格的 15%至 30%。现阶段已有企业进行管输甲醇模式探索，成本约为传统运 输方式的 1/3-1/2，并且管输甲醇在运输过程中的损耗更低、节能效果显著、稳定性更高。

新疆水、煤资源区域错配，水利建设、节水技术发展破解水资源限制。煤化工耗水量、 排水量大，水资源是煤化工发展的重要制约因素，将直接影响项目经济性。新疆水资源 与煤炭资源呈现逆向分布，问题核心在于区域错配而非总量短缺，可通过开源节流、调 配和水权置换等方式解决。如在准东能源基地通过加强水利工程建设实施“引额济克”、 “引额济乌”工程，调水规模可达到 12 亿 m³；在哈密和昌吉等地通过修建高效农田和 退耕低端农田可有效减少农业用水。2022-2024 年新疆水利固定资产投资年均增速在 16% 以上，后续将进一步加快重大蓄水调水工程建设，有望强化对煤化工产业用水支撑。同 时，煤化工企业通过多种技术手段化解水资源问题：1）空冷技术：广汇能源项目采用间 接空冷系统，节水率超 70%；2）矿井水回用：新业能化将煤矿疏干水处理后用于化工 生产，替代 60%新鲜水；3）光伏绿氢耦合：中石化项目用绿氢替代煤制氢，每吨烯烃 节水 5 吨。伴随区域内水利水资源科学调配和高效利用能力提升以及企业节水技术发展， 新疆煤化工产业水资源限制有望逐步化解。

3. 大型项目陆续启动，2025 年起有望迎建设高峰

产业兴疆推进会签约金额近万亿，煤化工为重要领域之一。2024 年 7 月，中央企业产业 兴疆推进会在喀什召开，强调立足新疆资源禀赋，全面推进油气、煤炭等能源资源的勘 探开发，积极推动新能源基地建设，着力提升能源保障能力和产业竞争力，有望进一步 推动新疆地区煤化工发展提速。喀什产业兴疆会议中，新疆自治区与 25 家中央企业签约 共 183 个项目， 计 2028 年底前完成产业投资 9396 亿元，其中国家能源投资集团有限责任公司计划投资项目 23 个，涉及煤制油、煤制气、新增新能源大基地建设等，投资超 2000 亿元。 新疆在建及拟建煤化工项目投资规模超 7000 亿，多个重大项目蓄势待发。据我们不完 全统计，当前已披露新疆煤化工在建及拟建项目总投资金额超 7000 亿（ 为“十四五”全 国煤化工规划新增产能对应投资额的 4 倍以上），其中已开工项目计划投资总额近 1600 亿，占比约 23%。多个百亿级项目于 2024 年下半年开始启动， 计 2025 年逐步进入 建设高峰，2026-2027 年建成投产：国能哈密能源基地项目 2024 年 10 月正式开工建设， 项目一阶段投资 900 亿元 规划总投资 1700 亿），计划 2027 年底建成投产。新疆其亚 年产 60 亿立方米煤制天然气项目 2024 年 6 月正式开工，总投资 287 亿元，计划 2026 年底投产。新疆东明塑胶有限公司年产 80 万吨煤制烯烃项目 2024 年 12 月 26 日开工， 总投资 190 亿元，计划 2026 年 4 月建成。此外，多个项目前期筹备工作稳步推进，处 于可研、环评、招标阶段，2025 年起有望陆续正式启动：国能新疆 40 亿立方米/年煤 制天然气示范项目各项准备工作已全部就绪，拟春季上马。伊吾广汇 1500 万吨/年煤 炭分质分级利用示范项目 2025 年 1 月召开总体工程设计开工会，力争 6 月底正式开工 建设，2027 年三季度建成投产。

计 2025 年订单加速释放，2026 年有望步入执行高峰。投资规模：当前已披露项目 投资规模超 7000 亿，且仍有尚未披露的潜在项目释放可能，实际投资总额 计更高 ，保 守按照 7000 亿投资额估算。项目启动节奏：2024 年新开工项目投资总额约 1586 亿元， 假设剩余 5400 亿在筹备项目于 25-26 年正式启动，平均每年新开工项目计划投资总额 约 2700 亿，2025 年起 计将有大规模订单释放 。项目执行进度：根据上述部分项目披 露的建设时间规划， 计新疆煤化工项目平均建设周期在 3-4 年，假设每年完成工程量 占比为 20%/40%/30%/10%，则 2025-2026 年每年完成额分别为 1177/2104 亿元， 2025 年开始项目建设显著提速，2026 年步入执行高峰。