京东物流股权结构、组织架构、营收及优势在哪？

领先的一体化供应链服务商。

1.商流赋能物流产品丰富

公司前身为京东集团的物流部门，逐渐成长为领先的一体化供应链物流服务商。2007 年，公司前身的京东集团物流部门成立；2017 年，公司成为独立经营的物流集团公 司，并为外部客户提供服务；2021 年，公司在港交所上市。

京东集团为公司控股股东，刘强东先生为实际控制人。截至 2024 年 6 月 30 日，公 司控股股东京东集团通过京东科技集团持有公司 63.31%股份，刘强东先生则持有公 司控股股东京东集团 11.6%股份（71.5%投票权），为公司实际控制人。此外，股权激 励计划受托人汇聚信托有限公司通过信托计划持有公司 7.71%股份。

公司自带电商基因，基于更深的商流理解，面对企业客户（B 端）和个人客户（C 端）， 针对不同业务场景，提供丰富的物流服务和产品，主要的服务有仓配服务、快递快运 服务、大件服务、冷链服务以及跨境服务。

2.组织架构持续优化调整

公司以效率和服务为导向，持续调整组织架构，保持组织生命力和战斗力。 2018 年，公司进行了史上最大规模的组织升级，形成“1844”的业务体系。此次组 织架构调整开始把更多的经营目标下放到产品条线，通过强化产品的能力去强化经 营，为公司创造更大营收规模。同时 2018 年底，公司在集团中率先试行 Big Boss 机 制创新，将权力下放到一线团队，让基层组织能够自主决策。 2020 年初，公司的核心战略升级为“体验为本、技术驱动、效率制胜”，随着战略的 升级，组织架构由“1844”升级为“6118”，即 1 个中台升级为 6 个中台职能，强化 中台的专业性能力；“11”包括 7 个产品、3 个技术业务和 1 个国际业务，“8”仍然 是 7 个区域和 KA 及销售发展部。同年 8 月，公司以全员信的形式宣布了新一轮组织 架构调整：“梦想 787”，即全国 7 大区域、8 个前台和 7 个中后台。 2023 年 4 月，公司组织架构进一步调整，成立供应链、快递、快运、国际业务等四 大独立事业部。具体分为两个方面，总部层面，推行事业部制，成立供应链、快递、 快运、国际业务等四大独立事业部，销售、产品、运营等职能部门并入以上事业部， 与业务之间不再需要跨部门沟通。在区域层面，取消原有 7 大区域划分，将省区作为 具体的经营单元，省区负责人将拥有更大经营决策、管理、人事任免等权利，直接向 总部相关事业部负责人汇报。调整后，预计管理更加扁平，经营效率有望得到提升。

2023 年 4 月，公司开启新一轮组织架构调整后，盈利水平持续提高。2023Q2 毛利率 为 8.3%，环比 2023Q1+3.8pcts；2024Q3 毛利率为 11.7%，相比于 2023Q1+7.3pcts。

3.降本增利效果逐步显现

公司实现一体化供应链业务和快递快运业务双轮驱动，来自外部客户收入超 7 成。 2024Q3 公司营业收入 443.96 亿元，同比+6.6%。2024 年前三季度，公司实现营业收 入 1307.4 亿元，同比+9.5%。其中，一体化供应链客户和其他客户（快递快运客户） 收入占比分别为 48%、52%，二者占比基本保持平衡；来自京东集团和外部客户收入 占比分别为 30%、70%，收入主要来自外部客户。 公司在拓展收入规模的同时，成本管控方面也成效显著。2024 年前三季度，公司营 业成本 1170.6 亿元，同比+5.4%，低于营收增速（9.5%）4.1pcts。

公司增收降本效果显著，盈利能力和现金流持续改善。2024Q3，公司归母净利润 22.05 亿元，同比+928.8%；归母净利率 5.0%，同比+4.5pcts，环比+0.4pcts。2024 年前三 季度，公司实现毛利、归母净利润、非国际会计准则利润分别为 136.8、44.7、56.9 亿元，毛利率、归母净利率、非国际准则利润率分别为 10.5%、3.4%、4.4%，相比 2023 年分别+2.9pcts、+3.0pcts、+2.7pcts，公司盈利能力持续提高。同时，2024 年前三 季度，公司经营活动现金流量净额 135.8 亿元，同比+35.8%，现金流持续改善。（注： 非国际会计准则利润为期间（税后）利润对股份支付、无形资产摊销、金融资产公允 价值变动进行调整后的结果）

4.优势：行业知识丰富，软硬实力兼备

公司聚焦快速消费品、服装、家电家具、3C、汽车、生鲜等行业，为行业客户提供特 定的一体化供应链解决方案和服务产品。以消费品行业为例，公司提供面向行业的多渠道多场景的一体化供应链服务，包括线上多渠道仓配一体，线下多场景配送、BC 同 仓等基础物流解决方案，以及匹配物流效率最大化的仓网布局规划、库存规划、供应 链数字化。

我们认为，在一体化供应链行业，公司具备硬件和软件的多方面竞争优势。 高度协同的物流设施网络是硬件基础。公司拥有包括仓储网络、综合运输网络、最后 一公里配送网络、大件网络、冷链网络和跨境网络的高度协同的六大网络，构成了公 司对外提供优质供应链解决方案和物流服务的重要基石。截至 2024 年 9 月 30 日， 公司拥有超 3,600 个仓库，其中第三方运营的云仓数量超过 2,000 个，管理面积超 3,200 万平方米。截至 2024 年上半年，公司在全球拥有近 100 个保税仓库、直邮仓 库和海外仓库，管理面积近 100 万平方米。2024 年 10 月 15 日，公司官宣计划至 2025 年底全球海外仓面积将实现超 100%增长，同时进一步布局建设保税仓、直邮仓。 持续优化的物流产品技术是软件支持。截至 2024 年 6 月 30 日，公司已获得授权的 专利和软件超过 4,000 项，其中涉及自动化技术和无人技术的专利数量超过 2,000 项。2024 年前三季度，公司科技研发投入 26.6 亿元，同比-1.3%。公司经过多年技 术沉淀，共筑性能强大、安全、稳定的物流科技产品矩阵。公司在前沿供应链科技的 加持下持续提升效率，打造数智化的一体化供应链服务能力。

公司软硬实力兼备，不断开拓外部一体化供应链客群，收入规模持续扩张。京东集团 不仅是公司最大的单一客户，也是公司最大的一体化供应链客户，但公司外部客户收 入占比也在不断提高。2024 年前三季度，公司外部一体化供应链客户收入 232.6 亿 元，同比+2.2%，占一体化供应链收入比重 37.2%，相比 2018 年+15.9pcts。其中， 2024Q3 外部一体化供应链客户数量和单客收入分别为 5.9 万名、13.3 万元，同比分 别+9.4%、-7.4%，外部客户规模持续拓展。