中科星图发展战略、主要产品、股权结构及业绩分析

脱胎于中科院的天基数字地球国家队龙头。

1.中科院+中科曙光+数字地球，国内空天大数据王者

公司成立于 2006 年，是国内数字地球产品研发与产业化的领军企业。中科 星图将大数据、云计算和人工智能等新一代信息技术、地理信息技术与航空航天 产业深度融合，自主研发了覆盖空天大数据获取、处理、承载、可视化和应用等产 业链环节的 GEOVIS 数字地球产品。同时，公司依托 GEOVIS Online 在线数字 地球产品体系，形成了云上数据、云上计算和云上应用三大线上服务体系，实现 了数字地球应用模式从传统的线下向线上转型突破，为数字地球产业生态的可持 续发展及全新的数字地球应用生态建设奠定了良好的基础。在“集团化、生态化、 国际化”发展战略下，公司面向政府、企业、特种领域及大众用户提供软件销售与 数据服务、技术开发与服务、专用设备以及系统集成等业务，形成特种领域、智慧 政府、气象生态、航天测运控、企业能源、线上业务六大业务板块。

2. 产品：GEOVIS 线下数字地球为基，开拓线上第二曲线

公司长期专注数字地球行业，持续研发数字地球相关产品和核心技术，陆续 推出 GEOVIS 数字地球基础软件系列产品，在此基础上，形成以特种领域、航天 测运控、智慧政府、气象生态、企业能源、线上业务六大板块业务为核心的 GEOVIS 数字地球应用软件系列产品，为特种领域、政府、企业等用户提供软件 销售与数据服务、技术开发与服务、专用设备以及系统集成等业务。通过 GEOVIS Earth 星图地球系列在线数字地球产品和服务研发，实现数据上云、计算上云和应 用上云，稳步推进传统线下业务向线上业务转型，开拓更广泛的业务应用场景与 市场增长空间，形成了在线数字地球的服务运营模式。 经过多年的技术积累，公司已建立并完善了一套完整的面向线下交付的产品 体系。这一体系包括一体化云资源管理及数据服务底座、基于北斗网格引擎的数 字地球基础平台、大数据共性应用中台以及多个行业应用系统。公司通过不断优 化，进一步提升了 GEOVIS 数字地球产品体系的开放性和兼容性，为数字地球在 2B 和 2G 领域的应用以及产品生态系统的构建奠定了坚实的技术基础。

在国家大力发展数字经济的背景下，公司全面开启生态化建设，通过加大研 发投入快速推进 GEOVIS 在线数字地球建设，着力打造第二增长曲线。公司依托 GEOVIS Earth 在线数字地球产品体系，形成了云上数据、云上计算和云上应用三 大线上服务体系，实现了核心技术的线上化改造和业务的转型升级。

3. 背靠空天院和中科曙光，集团化策略六大子公司承载主营业务

公司实控人为中科院空天院，中科曙光为第二大股东，二者分别为公司提供 领先技术和强劲算力支持。公司第一第二大股东分别为中科九度和中科曙光，截 至 2024 年 12 月 30 日，分别持股 28.26%、15.7%。中科院空天院通过间接持股的方式为公司的实际控制人，空天院一致行动人包括九度领英、邵宗有等；此外， 由于星图群英行使所持发行人股份表决权实际上与中科院空天院保持一致，故星 图群英与中科院空天院构成一致行动关系： 1）空天院由中国科学院电子学研究所、遥感与数字地球研究所、光电研究院 整合组建，于 2020 年 3 月正式成立。空天院聚焦国家战略需求，以重大产出和支 撑国家实验室建设为目标，已基本形成了空天信息领域高起点、大格局、全链条 布局的研究方向。 2）中科曙光在高端计算、存储、安全、数据中心等领域拥有深厚的技术积淀 和领先的市场份额，并充分发挥高端计算优势，布局云计算、大数据、人工智能等 领域的技术研发，打造先进计算产业生态，为科研探索创新、行业信息化建设、产 业转型升级、数字经济发展提供了坚实可信的支撑。

公司高管多为中科曙光（先进计算）、中科院（空天数据）硕博出身，实现了 算力及数据的有机融合。例如，公司总经理邵宗有曾任曙光信息产业股份有限公 司副总裁，电子政务云国家工程实验室副理事长，国家高性能计算机工程技术研 究中心常务副主任，其间曾主持“863”重大专项，核高基专项，国家发改委安全 专项，工信部电子基金等 12 项课题研发；以第一发明人申请专利 79 项，其中已 授权 41 项；参与制定国家电子行业相关标准 5 项。

公司管理和激励机制较为市场化，并具备强大的赋能能力，“集团化、生态化” 战略成果显著，硕果累累。“十四五”初期，中科星图制定集团化、生态化、国际 化发展战略，形成以特种领域、航天测运控、智慧政府、气象生态、企业能源、线 上业务六大板块，积极培育子公司，赋能各行业应用。当下，以星图空间、星图 地球、星图测控、星图维天信等为代表的子公司正逐步成长为各领域的领军企业， 目前星图测控已在北交所上市。

4. 集团化战略成果显著，业绩高速增长，经营质量持续提升

在赛马机制下，公司近几年营收和利润保持持续高速增长态势。2024 年前三 季度，公司分别实现营收和归母净利润 20.07、1.46 亿元，同比增长 43.4%、41.27%。 2019-2023 年，公司营收和归母净利润 CAGR 分别为 50.6%、35.1%。

分业务看，技术开发与服务为公司第一大营收业务，2024H1 占比 71.8%。 公司主要通过向用户提供 GEOVIS 软件销售与数据服务、GEOVIS 技术开发与服 务、专用设备以及系统集成等业务实现盈利。随着 Geovis Earth 在线数字地球项 目的推进，探索了数字地球业务的在线化运营，完成了云服务的业务模式构建和 场景验证，实现了更广泛的用户触达，并提前进入收获阶段。 分行业来看，特种领域为公司第一大营收，2023 年占比 33.23%，智慧政府、 气象生态、企业能源等业务重要性亦逐年提升。

随着公司不断开拓新业务，毛利率和归母净利率近些年略有下滑。2024 年前 三季度，公司分别实现毛利率和归母净利率 47.5%、7.3%，同比下降 1.3pct、0.1pct。 分业务来看，2023 年，公司技术开发与服务、专用设备及系统集成、软件销售与 数据服务毛利率分别为 55.44%、23.91%、70.93%。

公司以研发驱动成长，注重研发投入，近几年研发费用率温和上升。2019- 2023 年，随着公司规模效应显现，销售费用率和管理费用率呈下降趋势；另一方 面，为夯实公司产品竞争力，公司注重研发投入，研发费用率呈上升趋势。2023 年，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 7.4%、8.0%、14.1%，同 比变化-1.3pct、-0.3pct、+0.7pct。 经营性现金流边际向好。2024Q3，公司经营性现金流净额为 0.16 亿，同比 转正，公司整体经营性现金流呈边际改善趋势。