中科星图研究报告：数字地球龙头，布局商业航天全产业链.pdf

中科星图研究报告：数字地球龙头，布局商业航天全产业链。空天信息产业领军企业，布局商业航天全产业链。1）公司是国内数字地球龙 头，专注于数字地球产品研发与产业化应用。2019-23年公司营收从4.9亿元 增至25.2亿元，4年CAGR达50.6%，归母净利润从1亿元增至3.4亿元，4 年CAGR达35.1%。2）下游应用创新：公司实现数字地球应用模式从传统的 线下向线上转型突破，致力于建设全新的空天信息应用生态；3）上游星座布 局：公司积极布局商业星座，完善商业卫星测运控网络，向全产业链战略跃迁。

第一增长曲线：赛马机制助力公司线下业务实现较快发展。1）公司线下交付 的产品体系包括一体化云资源管理及数据服务底座、基于北斗网格引擎的数字 地球基础平台、大数据共性应用中台以及多个行业应用系统。2）公司通过“赛 马”机制，对各赛道子公司进行激励，拓展各细分市场。2024年子公司星图测 控、星图维天信挂牌新三板，进入创新层。3）公司推进“星图合伙人计划”， 不断激发员工积极性和创新潜能，确保第一增长曲线增长动力。

第二增长曲线：线上业务迈出服务B/C端用户第一步。1）公司推进生态化建 设，依托GEOVIS Online在线数字地球产品体系，形成了云上数据、云上计算 和云上应用三大线上服务体系。2）公司2024年推出“空天信息一朵云”，利用 “2D2C”模式，通过服务广大的空天信息领域的开发者，进一步打通空天信息 价值通道。3）据公司在互动平台表示，截至2023年末，公司星图地球应用云 服务的企业认证开发者和个人认证开发者均已超过2万个，匿名开发者接近 40万个，开发者应用和星图自营应用累计触达终端4555万个。

对标海外头部，打造一流的空天信息产业集团。1）他山之石：我们复盘了 Google Earth与Palantir Technologies的成长路径，发现“通用软件底座+丰富数 据储备+G/B/C端应用赋能”是时空大数据公司发展壮大的关键要素。2）公司 构建十圈层数据体系：通过“天、临、空、地、海”一体化多圈层的地球观测体 系，构建多圈层数据建设的统一体系标准。3）星图云开放平台功能丰富：对 外开放近百种空天信息产品技术与服务，涵盖空天信息从数据获取、处理、发 布、计算到应用的多环节产品能力，并且具备API、PaaS、SaaS等多种产品形 态，涵盖农业、林业、应急、水利、金融、电力等多种空天信息应用场景。4） 具备优质算法和超算能力：截至2024年6月底，星图地球智脑引擎（GEOVIS Earth Brain）接入 PB 级分析就绪数据，20 余个基础处理算法、30 余个行业 通用算法、15 余个专题应用算法和 800 余个算子服务。5）需求牵引新品开 发：公司自2020年开始布局低空经济领域，打造低空保障的基础平台GEOVIS 数智低空大脑。