新型储能装机需求分析

预计24/25全球新型储能保持高增。

1.储能需求高速增长，得益于可再生能源装机提升和系统成本下降

1.1 装机需求快速增长，独立储能表现突出

预计25年新增储能装机仍将呈快速增长态势。根据CNESA数据，截至2024年9月底， 新型储能累计装机首次超过50GW，达到55.18GW/125.18GWh，功率规模同比增长119%， 能量规模同比增长244%，累计装机占全部电力储能装机的比重约50%。其中，2024 年前三季度新型储能新增投运装机规模20.67GW/50.72GWh，功率规模和能量规模同 比增长69%/99%。预计2024-2030年新型储能累计装机复合年均增长率（CAGR）在 30.4%-37.1%区间，2030年新型储能累计装机规模在221.2GW-313.9GW区间。

新型储能可以分为大储和户储两种。其中大储主要应用于电源侧和电网侧，而电 源侧多指各种新能源配储，电网侧主要包括独立储能和共享储能；户储应用于用户 侧，主要包括工商业储能和户用储能。 独立储能装机为主，户储爆发式增长。根据 CESA 数据，2024 年上半年电网侧独立 /共享储能装机规模最大，达到 20.33GWh，占比 65%，Q3 新增电网侧装机占比进一 步提升至 76%，其中独立储能占比达 68%，同比提升 17pct，随着容量租赁机制推 出，大储应用场景从强制配储向独立储能转变趋势明确，独立储能成为年内装机主 要来源；电源侧储能装机规模为 8.68GWh，占比 28.33%，其中风电配储与光伏配储 规模相似，均在 3GWh 以上，构网型储能项目增长明显，是解决电网不稳定和消纳 压力的新型选择；用户侧储能呈爆发式增长，规模为 2.23GWh，占比 7.13%，规模 同比增长 352.6%，上半年新增备案项目占比接近 70%，主要是受益于峰谷价差持 续拉大和时段的优化。

看好逆变器出口长期需求增长。根据海关总署数据，2024 年 10 月国内逆变器出口 金额 6.59 亿美元，同比+19.01%，环比-2.94%；单月出口规模达 443.81 万台，同 比+42.75%，环比+3.32%。2024 年 1-10 月，国内逆变器累计实现出口额 69.90 亿 美元，同比-20.57%；累计出口规模 4443.49 万台，同比+1.15%。预计后续风光装 机增长叠加光储降本，将进一步打开逆变器需求市场。

1.2 成本持续下降，加速建设新型电力系统

储能系统成本持续走低。根据 Wind 数据，24 年上半年，碳酸锂价格维持在 10-11 万元/吨上下，下半年开始，价格一路走低，9 月最低至 7.26 万元/吨，主要是下 游去库和需求下降所致。截至 11 月 28 日，国内电池级碳酸锂均价为 7.94 万元/ 吨，价格止跌企稳。同时，受上游碳酸锂价格持续走低影响，国内储能系统和 EPC 中标均价不断突破新低，截至 2024 年 10 月，2h 储能系统中标均价 0.60 元/Wh， 环比+0.02 元/Wh；4h 储能系统均价 0.8 元/Wh，环比+0.09 元/Wh；2h 储能 EPC 中 标均价 1.05 元/Wh，环比-0.01/Wh；4h 储能 EPC 均价 0.92 元/Wh，环比-0.2 元 /Wh。当前阶段价格处于底部震荡阶段，面临的主要问题是供给过剩，后期随着供 需格局改善，价格有望逐步企稳。

24年重点在加快构建电力辅助服务市场和新型电力系统。其中，《电力辅助服务市 场基本规则》不仅强调了储能、虚拟电厂等新型主体，还补充了爬坡、 黑启动等 多种服务品种，有助于促进新型电力系统多元化发展，同时，进一步完善了费用机 制，预计有望推动各省加快现货市场建设。

2.海外大储装机提速，看好逆变器环节

2.1 全球储能需求高增，大储是中美增长主要来源

预计24/25全球新型储能保持高增。2023年全球新型储能市场累计装机规模为 91.3GW，同比高增99.6%。2024年全球储能新增装机容量呈现增长态势，主要原因 包括可再生能源装机快速增长、储能系统成本下降带来的内部收益率(IRR)收益稳 步提升、储能技术进步、欧美各国政策补贴等，预计2024年全球新型储能市场累计 装机规模增速约80%，突破160GW。此外，2023年全球新增新型储能项目中，电网侧 占比48%，占据主导地位，预计24/25年电网侧储能占比将进一步提升，户储受欧洲 补贴退坡影响，需求或放缓。

中美大储需求旺盛。根据CNESA数据，2023年全球新型储能新增投运规模45.6GW， 中国、欧洲和美国主导市场，分别占比47%、22%和19%，合计达到88%，主要增长地 区为中国和中东&非洲。其中，中国大储装机超九成，工商业储能装机提速；欧洲 户储装机超六成，后续受政策影响，大储占比有望提升；美国以大储为主；中东地 区沙特和阿联酋是光储装机的主要市场，需求呈现增长态势。根据GGII预测，未来 几年中国和美国仍将是储能规模增长的主要来源，此外，欧洲、中东、印度等地市 场需求旺盛。

2.2 逆变器环节盈利能力相对优质

全球光伏逆变器供应商前两位均为中国企业，占据全球50%以上份额。根据Wood Mackenzie数据，2023年，全球光伏逆变器出货量同比高增56%，达到536GW。全球 前十大光伏逆变器供应商占据了81%的市场份额，其中，华为和阳光电源分别排在 第一和第二的位置，合计占据全球50%以上的市场份额，第三到第五分别为锦浪科 技、上能电气、古瑞瓦特。 2024年前三季度，国内光储企业营收表现分化，盈利承压。主要原因：一方面是2023 年营收与利润基数较大，另一方面是国内组件和大储价格持续下行，叠加欧洲分布 式光储需求下降及库存积压，南非户用光储需求减少等多重因素影响所致。个股方 面，24年前三季度阳光电源、锦浪科技营收增速放缓，但仍维持正增长；阿特斯、 科华数据、上能电气营收同比下滑。