国内出行消费现状及趋势展望分析

整体呈现量增价减趋势，线上渗透结构性亮点突出。

1.国内出行消费：出行消费赛道更多呈现“量增价减”趋势

2024年国内部分消费赛道呈现“量增价减”趋势，我们选取部分赛道消费趋势展示如下： 1、机票&酒店：据民航局数据，截至12月15日，日均旅客运输量超过200万人次，同比增长18.1%、较2019年增长10.7%，创历史新高，但航 班管家数据显示，2024年民航经济舱平均票价约767元，同比下降12.1%(票差在百元)，同比2019年下降3.8%；酒店同样呈现同样趋势，酒店 之家数据显示，2024年酒店需求需求端呈现稳步增长态势（5-10%）；但房价在高基数&供给增加影响下同比下滑趋势较为明显（-0~-10%）。 2、自然景区：2024年以来名山大川景区在客流层面呈现平稳增长趋势，但二次消费意愿降低以及门票免票活动带动下，客单价则更多呈下 滑趋势。2024年前三季度，黄山累计接待进山游客363万人次，同增2.80%，但在“每周三免票5000张”人均支出同比是走低的。

性价比消费潮流风起

性价比消费风潮起，追求价格与质量的双重满足。据北京师范大学调研数据显示，近七成的年轻消费者在购物时首要考虑的是性价比 ，即70%年轻人在消费时既追求品质也看重实惠；第一财经发布的《2023消费趋势观察》报告显示，93.69%的消费者倾向于高质价比的 产品，而单纯追求低价的仅占4.75%。消费者需求正在转变，不再盲从低价或品牌溢价，而是寻求价格与质量的双重满足。

大众化定位Mall客流增速快于高端商场，连锁餐饮品牌降价以求提振客流。据赢商网统计数据显示，2024年开始高档商场的客流增速 边际开始出现下滑，增速逐渐低于中高档及以下的购物中心。2024H1，连锁餐饮品牌同店同比2023年有-4%~-28%下滑，同店经营承压 背景下，连锁餐饮品牌大多选择加大折扣力度或推出低价新品以适应外部消费环境变化（如下右图所示）。但上述举措最终落地效果 不一，其中海底捞、达美乐逆势实现同店销售增长。此外还有肯德基、必胜客通过加大促销提振了客流，即同店销售降幅低于客单价 降幅，而其他品牌落地效果则仍需观察。

下沉城市增长动能更为强劲

2024年餐饮收入同比增速环比逐月走低，但仍领先于社零总额。从社零累计同比数据看，2024年2月累计同比高于去年同期，但自3月起 出现明显下滑，考虑系基期处于疫情放开初期，餐饮呈现爆发性复苏的高基数影响。餐饮收入与社零总额累计同比数据差距逐渐缩小， 但截至10月，餐饮收入累计同比仍领先于社零总额，分别为6%/4%，增长韧性考虑主要系期间餐饮企业数量增长及连锁品牌新开门店支撑。

低线城市是支撑当下餐饮行业收入增长的中坚力量。我们筛选了数据较为完整的地区进行统计，除重庆外，其余城市表现均次于全国平 均水平，特大城市北京、深圳受冲击更为明显，北京自3月以来累计同比转负。重庆、成都等一线城市则表现较优。低线城市（三线及以 下城市）的社零无论从绝对增速、边际走势，我们认为均为当前消费中相对更具增长韧性和潜力的方向。但就最新边际趋势而言，低线 城市同比增速逐月也略有走低。

2.国内消费趋势展望：长周期人口视角探讨，关注退休潮银发旅游

我国新中国成立后经历4波人口出生高峰，其中1962-1973年婴儿潮正迎来陆续退休。1962年后在刺激生育背景下人口快速恢复，一直到1973年 出生人口维持在2500多万的高位。目前这一批次的人口正在进入退休期，一直持续到2034年都是人口退休高峰。  从出行上看，老年人出行频次低于年轻人，但消费水平更高。携程平台上，银发族（55岁及以上）出行频次更低，今年上半年银发族因私出行 1-2次占比9成，高于整体因私出行人群；但也更追求品质化出行，购买两舱及辅营产品（接送机、快速安检、休息室）占比明显高于整体。

老年人错峰出行，青睐自然风光，为名山大川淡季经营带来新增量。老年人退休后旅游出行时间选择自由，选择出行时间存在明显错峰倾向、 季节倾向。据老龄产业协会及同程旅游数据显示，老年人群出行高峰期集中在每年3月、4月和5月、以及9月、10月和11月，错开寒冷冬季和炎 热酷暑。此外，根据携程统计，目前老年人出行排名前十的旅游产品，目的地大都为以自然风光著称的旅游城市，包括浙江普陀山、新疆天山 天池、浙江台州、九寨沟黄龙、重庆五龙、浙西南丽水、江西庐山、贵州荔波以及西江千户苗寨。除外，乐山、峨眉山、丽江和泸沽湖等地的 市场份额也较大，有望为有望为旅游市场尤其名山大川的淡季经营带来新增量。