聚光科技发展历程、业务布局及业绩分析

二十余年积淀，成就高端仪器装备领军企业。

1.二十余年产业深耕，引领行业科技尖端

公司铸就“智慧 4+X”业务格局，致力于高端分析仪器研制。聚光科技成立于 2002 年， 2006 年开始布局高端实验室分析领域，进入环境检测领域。公司于 2011 年在深交所上 市，承接首批国家重大科学仪器设备开发专项。2015 年为公司发展的关键之年，该年公 司收购安谱实验科技 45.5%股份，自此步入实验室耗材市场并与实验室分析仪器业务形 成互补。同年，公司抽离原研发团队，组建杭州谱育科技，专注于高端分析仪器的研发， 成为公司创新突破的先锋军。经过二十余年的经营发展，公司不断拓展业务细分领域， 为环保、实验室、钢铁、石化、应急安全、食品、医药、生命科学、新能源、半导体等 领域提供创新产品组合和解决方案，形成“智慧 4+X”多对多业务布局，并成为国内环 境监测仪器、高端分析仪器行业领军企业。

截至 2024Q3 末，公司实控人持股 24.19%，核心技术人员产业经验丰富。公司核心技 术团队均深耕产业链多年，具备深厚的研发背景。公司实际控制人为前董事长、总工程 师王健与前董事、总经理姚纳新。截至 2024Q3 末，王健通过睿洋科技间接持股 13.80%， 姚纳新通过普渡科技间接持股 10.40%，两位实际控制人共同持股约 24.19%，公司前十 大股东合计持股 41.56%。

2.“智慧 4+X”多业务布局，打造高端科学分析仪器平台

业务版图持续外延，子公司遍布全球。公司现拥有 20 余个境内子公司，遍布全国；5 个 海外子公司，分布于美国、英国、荷兰、意大利、印度。业务版图看，子公司可分为智 慧环境、智慧工业、智慧实验室与生命科学四大板块。智慧实验室有杭州谱育科技、北 京吉天仪器等；生命科学有谱育生物科技、谱聚生物等；智慧环境有无锡中科、 SynspecB.V 荷兰等；智慧工业有永维机电。

公司业务条线较多，下游应用广阔。公司构建了“4+X”多对多业务布局，在智慧工业、 智慧环境、智慧实验室与生命科学四大板块的基础上培育孵化新的技术平台和应用公司， 形成了创新的多个技术平台、多个客户群、多个应用场景交叉支撑的业务模式。

（一）智慧环境板块

1.环境监测分析仪器。空气环境监测方面，聚光科技依托光谱、色谱、质谱和自动化等核心技术平台，重点研 制了光化学、温室气体、碳监测、超低排放等领域的新型监测设备，形成了常规环境空 气质量、光化学组分、颗粒物组分、有毒有害气体、碳监测以及生态监测等“天、地、 空”一体的综合监测解决方案，并创新研制了一系列高精密监测设备，例如：消耗臭氧 层物质（ODS）自动监测系统(GC-MS)、质子转移飞行时间质谱仪（PTR-TOF）、环境空 气 OVOCs 自动监测系统（UPLC）、高精度恶臭监测系统、傅里叶红外遥测系统、环境 空气颗粒物无机元素自动监测系统（ICP-MS）、环境空气 NO2 分析仪（CAPS）等。

水环境方面，聚光科技在新一代小型化水质监测分析仪器的基础上，推出系列水质特殊 因子在线监测仪表；利用自身深厚的技术积累和底蕴，将原子吸收技术、原子荧光光谱 技术、电感耦合等离子体质谱技术等应用到水环境监测上，满足地表水低浓度特征指标 的监测需求；同时，公司结合荧光光谱分析技术与数据模型分析技术，将水质监测从数 据收集到专业化数据应用，满足生态监测、水质预警等综合性监测需求。

2.数智双碳综合管控平台。公司旗下灵析光电已经实现高精度温室气体分析仪产业化。这款分析仪能够同时在线监 测多种温室气体，包括二氧化碳（CO2）、甲烷（CH4）、一氧化碳（CO）、氧化亚氮 （N2O）和水蒸气（H2O）。该产品采用了光腔衰荡光谱技术（CRDS），这一技术是全 球 GAW、欧洲 ICOS 以及众多城市级、点源级温室气体监测网络的首选技术。HGA-331 具有极高的长期稳定性和超低漂移精度，能够达到 ppb/ppt 级别的精度。通过专有算法 校正水汽稀释效应，并精准控制内部温压，该产品为用户提供了极致稳定的测量结果， 测试指标优于世界气象组织（WMO）的网络兼容性要求，并达到了 WMO 的内部再现性 要求。凭借其卓越的性能，该产品已经中标中国气象局的“揭榜挂帅”科技项目（2023 年），这一成就打破了国外产品在国内碳监测市场的垄断，为实现“双碳”目标提供了 重要的装备支持。

（二）智慧实验室板块

聚光旗下子公司谱育科技持续不断衍生积累质谱、光谱、色谱、生物、样品前处理、理 化分析等新型技术平台，成熟掌握了离子阱、四极杆、三重四极杆、飞行时间等多个质 谱分析技术平台，先后推出了 ICP-MS、ICP-MS/MS、GC-MS、GC-MS/MS、LC-MS/MS、 GC/LC-TQMS、ICP-QTOF、CI-TOFMS 等一系列技术领先产品。公司不断迭代产品，丰 富产品线，依托创新打破国外垄断、填补空白的实验室高端分析仪器，实现国产替代。

（三）智慧工业板块

1.工业过程分析。公司深耕工业过程检测领域二十余年，推动工业在线分析仪器的国产化和智能化，致力 于实现“中国智造”。公司的产品线包括立式和壁挂式工业在线色谱仪，涵盖防爆 TCD、 FID、FPD 等系列化色谱检测器和关键部件，满足广泛的工业应用需求。此外，公司还开 发了甲烷转化器，拓展到 ppb 级别的 CO 和 CO2 检测市场；液体汽化阀，使工业在线色 谱能够在线测量液体样品；以及色谱填充柱，增强业务的自主可控性。

2.半导体工业精密检测。半导体制造行业对于金属污染物、洁净室 AMC 污染物等均有管控要求。痕量杂质元素分 析对集成电路生产至关重要，尤其在硅片加工、电子级湿化学品和高纯特气生产、晶圆 制造以及集成电路生产车间环境监控等方面。ICP-MS/MS 技术在检测过程中发挥关键作 用。EXPEC7350 三重四极杆 ICP-MS 在半导体材料供应商和芯片制造企业中得到应用。 同时，针对湿化学品分析和洁净空间的 AMC 微污染气体分析 FAAS 8000 和 AMC-1000 监测系统被用于实时检测湿化学品和洁净空间中的微量污染物，确保半导体生产环境的 清洁度。

（四）生命科学板块

公司成立了谱聚医疗、谱康医学、聚拓生物、聚致生物等业务单元，专注于临床质谱、 细胞分析、分子免疫、核酸分析等应用场景。2023 年内，这些业务单元的合同额快速增 长，签订合同额超过亿元，其中仪器销售约占 80%，试剂和服务约占 20%，成为公司新 的业务增长点。 

在临床质谱领域，谱聚医疗的 PreMed 系列液相色谱串联质谱系统和全自动样品前 处理系统获得医疗器械注册证，推动了临床质谱平台向多类型、自动化、智能化、 标准化方向发展。公司与多家医疗机构合作，开展代谢性疾病、药物浓度监测和毒 物筛查的临床应用研究，并计划在妇幼线、血药浓度、激素等领域深入推广。

在细胞分析领域，谱康医学的 SFLO CL 系列全光谱流式细胞仪获得二类医疗器械注 册证，并发布了 EasyFlo 型全光谱流式细胞仪和藻类流式细胞仪，实现了核心设备 的上市销售。

在核酸分析领域，聚致生物的核酸质谱产品基于 MALDI-TOF 技术平台，适用于疾病 诊断、农业育种、检验检疫等领域，与多家分子诊断企业合作开发应用试剂和检测 方法，2023 年产品临床报证工作正在推进。

下游客户以政府端采购为主。公司主要客户构成为高校研究所、政府监管部门、及企业 第三方等。其中，政府类客户（包括高校采购）贡献核心收入，高校为制定标准的顶级 客户。公司成立以来持续积极拓展与清华大学、浙江大学等高校合作，连续联合开展科 研项目、奖项申报、标准制定、专利论文著作权等。

3.历史业绩波动较大，包袱逐步卸下成功扭亏为盈

营收与净利润波动较大，公司成功扭亏为盈。营收方面，公司 2017-2020 年营收呈现上 升趋势，CAGR 为 13.6%。2021 年之后营业收入波动，实现 37.5 亿元，同比下降 8.6%， 主要系安谱科技与无锡中科光电技术有限公司不再纳入合并报表范围所致。受 PPP 与宏 观环境影响，公司近年归母净利润波动较大。其中，2016-2018 年稳步提升，2019 年受 费用上升、子公司计提商誉减值 1.4 亿元，归母净利润下降至0.4亿元，同比下降93.4%。 2020 年公司盈利能力有所恢复，但 2021 以来净利润下滑明显，主要原因系环境监测业 务市场竞争加剧的不利影响，与原材料成本价格上涨。2024 年 H1 数据公布，公司成功 扭亏为盈，主要系公司集中资源发展高端分析仪器、科学仪器及相关配套产品业务，提 高合同质量和营业收入质量，强化应收账款回款管理，未来财务状况有望得到进一步改 善。

毛利率、净利率逐步回升。自上市至 2018 年，公司毛利率维持在 45-50%，净利率在 15- 20%，ROE 在 10-15%之间浮动。受市场环境变化影响，2019-2023 年公司综合毛利率 有所下降。其中，运营服务、检测服务及咨询服务下滑明显，由 2019 年的 58.9%下滑 至 2023 年的 31.3%；环境治理设备及工程毛利率亦波动明显。叠加 PPP 整顿、商誉减 值影响，2019、2021-2023 年净利率、ROE 下滑较为明显。目前，伴随公司在高端仪器 领域逐步突破、PPP 项目有序剥离，公司毛利率及净利率已逐步回升。

仪器、软件及耗材贡献主要收入。截至 2023 年，公司仪器、软件及耗材为第一大收入来 源，实现营收 22.19 亿元，同期下降 5.7%，营收占比 70.0%；运营服务和检测服务及 咨询服务 3.98 亿元，同期下降 25.8%，营收占比 12.5%；环境治理装备及工程 4.38 亿 元，同期增加 0.39%，营收占比 13.8%。