聚光科技研究报告：拐点已至，高端分析仪器领军者再启航.pdf

聚光科技研究报告：拐点已至，高端分析仪器领军者再启航。二十余年积淀高端仪器领军企业，战略调整卓有成效。公司成立于2002 年，于2011年在深交所上市。公司二十余年深耕细作，不断拓展医药、 生命科学等领域，逐步形成“智慧4+X”布局，跃居国内高端分析仪器龙 头。公司受PPP项目、市场宏观环境与扩张战略影响，21-23年净利润持 续亏损，23年开始，公司优化业务布局、提高经营效率，2024年上半年 成功实现扭亏为盈，后续公司将聚焦高端科学仪器、生命科学等领域发展， 业绩有望步入收获期。

高端分析仪器市场空间广阔，国产替代正当时。1.根据SDI，2022年全球 分析仪器市场规模达约747亿美元，2022-2027年CAGR达4.1%。其中， 中国地区需求增速最快，2022年增速达6.8%，市场规模约达87亿美元。 2.2022-23年我国质谱仪贸易逆差由16.4亿美元增长至17.9亿美元， 2024H1我国采购光谱、色谱、质谱国产化率分别达26%、19%、13%， 高端科学仪器设备国产替代空间广阔。

全力聚焦高端科学仪器，孵化子公司谱育科技。1）经过十余年高比例研 发投入及重大科学仪器研发积淀，子公司谱育科技掌握了较完整的质谱、 色谱、光谱、理化等分析检测技术及气体、液体、固体等进样前处理技术， 合同、营收实现稳步增长，多个产品达到国际先进或国内领先水平，填补 国内空白，实现进口替代。2）2023年谱育科技完成了国内首台四极杆飞 行时间高分辨质谱的研制工作，并计划研制出具有自主知识产权的国产化 超高分辨静电离子阱傅里叶变换质谱仪，有望加速公司产品在高水平科研 领域的国产替代，增厚公司收入与利润。

镌刻研发DNA，生命科学领域望成新增长点。公司把握高端分析仪器领 先优势，深度布局生命科学，针对临床研究、疾病的早期诊断与疾病动态 发展研究需求，分别成立谱聚医疗、谱康医学、聚拓生物、聚致生物四大 业务子公司。此外，公司持续承担国家重大科技专项，多元化产品布局与 强大的营销服务网络助力业务突破，生命科学领域产品放量有望为公司带 来业绩新增长点。