长三角绿色债券市场情况如何？

总体而言，2023年长三角地区绿色债券持续维持良好的发展态势。

1.绿色债券市场规模

2023年，上海、江苏、浙江、安徽“投向绿”1债券累计发行389只，规模共计3456.14元；其中“贴标绿”2债券累计发行258只，规模1874.09亿元。相较2022年，“投向绿”债券累计发行只数增长33.68%，规模增长23.79%；其中“贴标绿”债券累计发行只数增长36.51%，规模增长20.14%，呈现只数与规模双增长的稳定态势。

其中，上海市绿债发行规模最大，共发行“投向绿”债券103只，规模1515.39亿元；其中“贴标绿”债券93只，规模1238.98亿元。江苏省“投向绿”债券146只，规模831.44亿元；其中“贴标绿”债券87只，规模348.55亿元。浙江省“投向绿”债券121只，规模817.19亿元；其中“贴标绿”债券70只，规模232.10亿元。安徽省“投向绿”债券19只，规模292.12亿元；其中“贴标绿”债券8只，规模54.46亿元。相较2022年，在发行只数方面，浙江省“投向绿”债券发行只数增幅最大，达51.25%；安徽省“贴标绿”债券发行只数增幅最大，达100%。在发行规模方面，江苏省“投向绿”债券发行规模增幅最大，达56.70%；上海市“贴标绿”债券发行规模增幅最大，达54.90%。

2.绿色债券品种构成

2023年，在长三角发行的“投向绿”债券中，地方政府债券发行规模最大，累计规模989.65亿元，占比28.63%，其次为金融债券，占比23.23%。“贴标绿”债券中金融债券发行量最大，累计规模792.00亿元，占比42.26%，其次为资产证券化债券，占比28.05%。相较2022年，地方政府债、金融债两个券种占比虽仍为最高，但占比有所下降，体现出长三角绿色债券品种丰富度有所提升。

2023年，上海市发行的绿色债券以金融债券和资产支持证券为主。在“投向绿”债券中，金融债券发行规模最大，累计规模706.00亿元，占比46.59%。“贴标绿”债券中也是金融债券发行量最大，累计规模695.00亿元，占比56.09%。相较2022年，上海市绿色债券中金融债券的发行规模占比有明显提升。

2023年，在江苏省发行的绿债呈现种类丰富、公司信用类债券为主的特征。在“投向绿”债券中，短期融资券发行规模最大，累计规模233.10亿元，占比28.04%，其次为中期票据、公司债券，占比分别为23.33%、20.01%。“贴标绿”债券中公司债券发行量最大，累计规模140.87亿元，占比40.42%，其次为资产支持证券，占比22.46%。相较2022年，江苏省绿色债券中，公司债券的债券发行规模占比有所提升。

2023年，在浙江省发行的“投向绿”债券中，地方政府债券发行规模最大，累计规模423.19亿元，占比51.79%。“贴标绿”债券中资产支持证券发行量最大，累计规模91.80亿元，占比39.55%。相较2022年，浙江省绿色债券发行规模占比存在一定变化，地方政府债券、资产支持证券占比有所上升。

2023年，在安徽省发行的“投向绿”债券中，地方政府债券发行规模最大，累计规模226.36亿元，占比77.49%。“贴标绿”债券中金融债券发行量最大，累计规模25.00亿元，占比45.91%。相较2022年，安徽省绿色债券发行规模占比基本保持不变。

3.绿色债券行业分布

 2023年，长三角绿色债券发行主体呈现多元化。在“投向绿”债券发行人中，国家机构发行规模占比达28.63%，金融业次之，占比26.86%。其中，在“贴标绿”债券发行人中，金融业发行规模占比49.33%，租赁和商务服务业次之，占比23.18%。相比2022年，国家机构、金融业两个行业占比虽仍为最高，但占比有所下降，体现出长三角绿色债券行业丰富度不断提升。

2023年，上海市绿色债券发行主体呈现以金融业为主，多元化行业并存的状态。在“投向绿”债券发行人中，金融行业发行规模占比最高，达52.96%，租赁和商务服务业、国家机构次之，占比分别为23.52%、15.93%。在“贴标绿”债券发行人中，金融行业发行规模占比最高，达64.78%，租赁和商务服务业次之，占比为27.88%。

2023年，江苏省绿色债券发行主体呈现多元化。在“投向绿”债券发行人中，交通运输、仓储和邮政业发行规模占比最高，达27.06%，电力、热力、燃气及水生产和供应业次之，占比为22.21%。在“贴标绿”债券发行人中，金融行业发行规模占比最高，达21.76%，租赁和商务服务业次之，占比为15.13%。

2023年，浙江省“投向绿”债券发行主体呈现以国家机构为主的状态，国家机构发行规模占比最高，超半数，达51.79%，其次为租赁和商务服务业，占比11.62%。“贴标绿”债券发行主体呈现多元化，建筑业、综合、租赁和商务服务业发行规模占比分别为16.61%、16.37%、13.76%。

2023年，安徽省“投向绿”债券发行主体呈现以国家机构为主的状态，国家机构发行规模占比最高，达77.49%。“贴标绿”债券发行主体呈现多元化，金融业占比48.91%，水利、环境和公共设施管理业占比27.54%。

4.绿色债券期限分析

2023年，在发行期限上，长三角“投向绿”债券期限总体多元化，但呈现3-5年期和10年以上期限4发行规模最高的“双峰”分布特征，二者占比分别为34.40%和31.07%。“贴标绿”债券期限分布相对集中在3-5年，发行规模占比达56.53%。相较2022年，长三角绿色债券发行期限结构保持平稳，其中5-10年期绿色债券发行规模有所增长。

2023年，在发行期限上，上海市“投向绿”“贴标绿”债券期限分布均相对集中在3-5年期，发行规模占比分别为51.98%、63.58%。相较2022年，上海市绿色债券发行期限中3-5年期占比有所增加。

2023年，在发行期限上，江苏省“投向绿”债券和“贴标绿”债券期限呈现多元化，其中“投向绿”债券的3-5年期和1年及以下期限发行规模占比较高，分别为29.08%和 19 28.54%。“贴标绿”债券中，3-5年期发行规模占比最高，达41.83%，其次为5-10年期和1-3年期，占比分别为18.59%和17.93%。相较2022年，江苏省绿色债券发行期限保持平稳。

2023年，在发行期限上，浙江省“投向绿”债券期限呈现多元化，其中10年期以上和5-10年期发行规模占比最高，分别为36.15%、34.99%。“贴标绿”债券期限分布集中在5-10年期和3-5年期，发行规模占比分别为58.07%、37.01%。相较2022年，浙江省绿色债券发行期限中5-10年期占比明显增加。

2023年，在发行期限上，安徽省“投向绿”债券期限相对集中在10年期以上，发行规模占比高达78.96%。“贴标绿”债券期限相对集中在3-5年期，发行规模占比高达73.45%。相较2022年，安徽省绿色债券发行期限保持平稳。

5.长三角绿色债券市场情况总结

总体而言，2023年长三角地区绿色债券持续维持良好的发展态势。上海市发行规模最大、江苏省发行只数最多。在品种构成、行业分布方面，长三角“投向绿”债券以地方政府债券和金融债券规模占比最高，“贴标绿”债券以金融债券规模占比最高，系因政府债券中鲜有“贴标绿”所致，此外江苏省公司信用类债券（包括交通运输、仓储和邮政业，以及电力、热力、燃气及水生产和供应业等行业发行人发行的绿债）占比较高，这与江苏省对非金融企业发行绿色债券的贴息政策有关。在期限分布方面，长三角“投向绿”债券中3-5年期和10年以上期限占比最高，“贴标绿”债券中3-5年期占比最高。

相较于2022年，2023年长三角绿色债券有以下几方面的变化：一是2023年长三角各省市绿色债券发行量、发行规模相较2022年均稳步增长，体现出长三角地区在绿色债券领域的不断发力。二是2023年地方政府债券/国家机构、金融债券/金融业两个券种/行业的规模占比虽仍为最高，但比重有所下降，其余行业占比提升，体现出长三角绿色债券券种和行业丰富度不断提升。三是相较2022年，长三角绿色债券发行期限结构基本保持平稳，其中5-10年期绿色债券发行规模有所增长。

2022年、2023年长三角绿色债券发展仍面临一些共性问题。一是政府债券“贴标”情况仍有较大进步空间。长三角金融债券和政府债券中符合“投向绿”的绿色债券规模较大，但政府债券鲜有“贴标绿”债券发行，政府债券在绿债方面尚有巨大发展空间。二是除江苏省外，绿色债券券种和发行人过多集中于地方政府债券/国家机构和金融债券/金融业，而江苏省则依托对非金融企业的绿色债券贴息政策激励了江苏省的非金融企业发行绿色债券，有效丰富了江苏省绿色债券的券种、行业分布。