科兴制药产品矩阵、股权结构及利润分析

全力搭建国产高品质生物药出海平台。

1、 已搭建丰富产品矩阵，高效赋能国产高品质生物药出海

公司现有产品线涵盖抗病毒、消化及自免、抗肿瘤和代谢病等多个领域，通过 自研以及引进的方式搭建起了丰富的产品矩阵。公司目前已上市的自有产品共有 6 个，其中人促红素（依普定）、人干扰素 α1b（赛若金）为一线临床用药，已成为行 业龙头产品。凭借自身超过 20 年的出海经历及国际化市场经验，公司已引入多款产 品并高效赋能产品出海，其中包括白蛋白紫杉醇、英夫利西单抗、贝伐珠单抗、利 拉鲁肽等核心产品。

公司股权结构清晰且稳定，董事长为实际控股人。截至 2024H1，深圳科益医药 控股有限公司持有科兴制药 66.15%的股份，系公司控股股东；实际控制人邓学勤通 过直接和间接持股的方式，控制科兴制药约 67.04%的股份。公司旗下拥有多家子公 司，各公司协同发展，涉及生物医药、中药、合成生物、贸易投资等各条业务线。

2024 限制性股票激励计划助力公司长远发展。本次股票激励计划拟向 147 名激 励对象授予限制性股票 378.6 万股；方案不仅有助于科兴制药调动核心技术骨干和核 心业务人员的积极性，还体现了公司对海外业绩兑现预期的信心。根据股权激励计 划目标，以 2023 年为基数，2024 年公司海外销售收入增速目标值为 100%，2025 年 增速目标值为 400%。

公司高管团队背景雄厚，行业经验丰富。总经理赵彦轻与副总经理崔宁深耕医 药行业，拥有丰富的行业经验；核心技术人员秦锁富博士毕业于日本福井医科大学 生物化学专业，曾任职美国国立卫生研究院研究员、美国加州艾尔建制药公司首席 科学家、长春金赛药业股份有限公司研究院副院长等，拥有 30 多年医药研发经验。

公司目前已搭建生物大分子、微生态制剂和高端复杂制剂产业化平台，具备年 产 6000 万支重组蛋白冻干注射剂、3 亿袋微生态口服制剂、5000 万支基因工程注射 制剂、200 万支高端注射复杂制剂的产能。公司按照欧盟 cGMP 质量标准建造和运 营先进生产基地，2024H1 白蛋白紫杉醇产线顺利通过欧盟 GMP 认证，已具备欧盟 市场准入资格。

立足自身主要产品长期以来的市场优势，公司持续建设和完善营销系统，对终 端实施精细化管理和精准化覆盖，稳步巩固并提升市场占有率。截至 2023 年底，公 司营销终端覆盖各等级医院、基层医疗机构、药店等约 22700 家，较 2022 年末增加 约 2700 家，其中医院超 7500 家，第三终端超 10700 家，药店约 4500 家。

2、 集采边际影响逐渐减弱，2024H1 利润端实现扭亏为盈

2023 年公司实现营收 12.59 亿元，同比下滑 4.32%；扣非归母净利润-2.01 亿元， 主要系公司部分产品受区域集采影响销售额下滑以及研发投入持续增加影响。 2024H1，公司实现收入 7.60 亿元，同比增长 17.09%；实现扣非归母净利润 2153 万 元，同比增长 130.01%，成功实现扭亏为盈。2024H1 公司国内收入持续增长，主要 得益于核心产品依普定、赛若金、白特喜销量实现较大幅增长。

公司目前销售收入主要依赖依普定、赛若金、白特喜和常康乐 4 个产品，2023 年 4 个 核 心 产 品 销 售 收 入 分 别 为 6.08/3.11/1.46/1.43 亿 元 ， 占 比 分 别 约 48.30%/24.67%/11.60%/11.34%。依普定销售收入占比较高，为公司目前收入的基本 盘，受区域集采政策影响 2023 年销售额略有下滑。类停为国内首个上市的英夫利西 单抗生物类似药，2023 年销售额约 4671 万，同比增长 236%，自上市后快速放量。

2023 年公司毛利率约 70.79%，较 2022 年下滑约 4.58 pct，主要系核心产品受到 区域集采政策影响。净利率自 2021 年起下滑，主要系研发费用大幅增加影响。2024H1， 公司净利率回升至 1.25%，主要系收入持续增长及公司深化全业务流程的精益管理， 内部运营效率得以提升；2024H1 销售费用率与研发费用率大幅降低，分别约 44.07%/10.57%，控费初显成效。

国内营收占主体，海外拓展稳步推进。国内业务目前贡献了公司主要营收， 2024H1 年中国大陆营收 6.70 亿元，占比约 88.14%。立足国内市场，公司海外商业 化全速推进，海外市场收入稳健增长，2024H1 公司海外收入约 9009 万元，同比增 长 32.97%，收入占比约 11.86%。