电连技术发展历程、产品种类及营收分析

从消费电子出发，加速推进汽车连接器国产替代。

1. 专注连接器领域，构建丰富产品矩阵

电连技术于 2006 年在深圳成立，从射频连接器出发，通过研发迭代+并购拓展不断丰富 产品品类，形成射频连接器及线缆、电磁兼容件、汽车连接器及软板四大业务板块。公司 产品齐全，覆盖消费电子、汽车电子、智能物联、通信设备等多个应用领域。公司发展历 程可概括为以下三个发展阶段： 起步积累期（2006-2013）：从射频连接技术出发，深耕消费电子业务，不断积累客户资 源。 市场拓展期（2014-2017）：消费电子需求拉动业绩高速成长，公司开始布局汽车连接器 业务。 并购成长期（2017 年至今）：公司创业板上市，车载连接器业务增长明显，成为拉动第二 增长曲线的驱动力。公司通过收购恒赫鼎富切入 FPC 业务，收购爱默斯深入 POGO PIN 连接器领域，业务范围不断完善。

专注于微型电连接器及互连系统等产品，产品种类丰富。电连技术专注微型电子连接器及 互连系统相关产品，其中公司微型射频连接器具有显著技术优势，已达到国际一流连接器 厂商同等技术水平。公司产品可广泛应用于以智能手机为代表的消费电子，燃油车、新能 源车智能化连接，车联网终端、物联网模组及智能家电等。 公司消费电子领域以微型电连接器及互连系统相关产品、射频 BTB 为主，汽车电子连接 器产品主要为射频类连接器以及高速类连接器。控股子公司恒赫鼎富产品主要包括软板、 软硬结合板和 LCP 产品，控股子公司爱默斯产品主要以 POGOPIN 产品为主。

2.营收规模快速成长，汽车连接器成为业绩增长重要驱动力

营收规模快速增长，汽车电子接力消费电子打开公司第二成长曲线，2013-2023 年期间十 年公司营收 CAGR 达 20.9%。将公司营收分为以下三个发展阶段： 2013-2016 年：公司主要收入来自智能手机领域，期间随着全球智能手机市场规模快速发 展，智能手机出货量持续增长，公司营业收入快速增长，净利润实现同步提升。公司营业 收入/归母净利润由 2013 年的 4.69/1.55 亿元增长至 2016 年的 13.92/3.59 亿元，CAGR 分别为 43.7%/32.3%。 2017-2018 年：公司 2017/2018 年营收分别为 14.23/13.41 亿元，同比+2.2%/-5.7%，2018 年公司主要客户所在的手机行业出现整体下滑，公司主要产品价格也出现了较常年幅度更 大的下滑，导致当年归母净利润同比下降 33.6%。 2019 至今：公司营收由 2019 年的 21.61 亿元上升至 2023 年的 31.29 亿元，CAGR 为 9.7%，期间公司消费电子领域产品出货量相对平稳，但由于新能源车硬件及软件迭代进度 加快，公司汽车连接器业务保持高速增长。

业务布局不断拓展，汽车连接器营收占比不断增长。分产品来看，公司射频连接器、电磁 兼容件的营收占比呈下降趋势，汽车连接器发展迅猛，在 2021/2022/2023 年分别占总营 收的 10%/17%/26%，成为支撑业绩成长的重要驱动力。 近年综合毛利率稳中有升，高毛利产品占比逐步增加。2018-2019 年间，受智能手机行业 整体下滑，业内竞争加剧影响，公司毛利率水平有所降低。2020 年开始，公司新产品汽 车连接器开始放量，汽车连接器毛利率高于综合毛利率，拉动公司综合毛利率水平回升。