电连技术发展历程、股权结构、营收及核心竞争力分析

连接器领先厂商，汽车电子开启第二成长曲线。

1.深耕连接器领域，持续拓展产业布局

不断丰富产品类型，跻身国产领先。电连技术股份有限公司成立于 2006 年，自成立起， 电连技术深耕射频连接器领域，于 2013 年通过自研将连接器产品的应用领域从消费电子 拓展至汽车电子。2018 年，公司收购恒赫鼎富苏州电子有限公司，切入软板业务，满足 消费电子细分领域客户需求，与现有业务线达成互补。2021 年，公司收购深圳爱默斯科 技有限公司，引入 Pogo Pin 产品业务，进一步拓展产品门类。凭借不断提高的研发能力、 逐年扩充的业务规模、持续领先的产品和服务，公司在行业内的地位稳步提升，已成为 射频连接器国产头部企业，公司自主研发的微型射频连接器达到国际一流连接器厂商同 等技术水平。

公司产品布局多元化，专注于消费电子和汽车电子两大核心领域，同时外延至其他相关 领域。消费电子端主要为微型电连接器及互连系统相关产品、射频 BTB 为主的 BTB 等 产品。汽车电子端以汽车电子连接器为主要产品，包括射频类连接器以及高速类连接器 等，主要应用于燃油车及新能源车厂商、TIER 1、模组客户、自动驾驶电子系统客户的 高频及高速的连接。公司产品还包括 5G 天线、卧式/立式射频开关连接器、通用同轴连 接器、FPC 等，在通信设备、工业控制等领域均有布局。

2.股权结构稳定，管理层行业经验丰富

电连技术持股比例集中，实际控制人陈育宣先生和林德英女士对公司控制能力强。截至 2023 年 12 月 31 日，公司董事长陈育宣及其夫人林德英合计持有电连技术 30.58%的股 权，是公司的实际控制人。陈育宣先生自 1987 年起进入电子行业，累积了丰富的生产、 销售和管理经验。

管理层人员技术背景深厚，行业经验丰富。公司董事长陈育宣先生拥有电子行业超 30 年 的工作经验；董事李瑛在电子工程和移动通信行业拥有丰富经验，曾在多家全球领先的 电子产品制造企业任职并从事产品开发及管理工作；董事王国良历任信息产业部第四十 研究所技术员、工程师、处长，在电子产品开发领域具备深厚经验；公司副总经理、董事 会秘书聂成文已有超 20 年的企业管理工作经验。

3.公司营收超预期增长，汽车连接器业务加速成长

2024 年 Q1 业绩创季度历史新高，公司营业收入逆势增长。公司 2023 年实现营业收入 31.29 亿元（YoY+ 5.37%），实现归母净利润 3.56 亿元（YoY-19.64%），实现扣非后归母 净利润 3.48 亿元（YoY+19.70%）。公司 24Q1 实现营收 10.40 亿元（YoY+68.8%），实现 归母净利润 1.62 亿元（YoY+244.4%），实现扣非后归母净利润 1.51 亿元（YoY+252.1%）。 2024 年 Q1 业绩超预期增长主要受益于消费电子需求回暖，此外，汽车高速连接器持续 拓展客户及产品品类，维持业绩增长趋势。

汽车业务占比提升公司利润端逐渐修复，期间费用率研发投入持续增加。23 年上半年由 于消费电子市场整体低迷、需求较差、产能稼动率较低等因素，公司利润端净利率只有 9.3%。下半年消费电子市场需求回暖修复后，同时公司加速布局汽车连接器业务，通过 扩展客户，进入国内头部整车供应链及海外头部 Tier1 企业，核心产品车载高速、高频连 接器产能不断扩充，在供应链企业普遍压价的背景下，公司凭借强有力的竞争力，24 年 Q1 利润水平超预期增长（毛利率为 35.31%，净利率为 15.94%）。期间费用率方面，公司 自 2022 年之后加强管控效果显著，销售费用率和管理费用率持续下滑；但研发费用率大幅提升，24 年 Q1 研发费用率为 10.84%，主要系公司加强在汽车高频、高速连接器与核 心客户的研发配合，并加强 AI 相关领域高频、高速连接器的布局。

消费电子贡献主要营收，汽车连接器开启第二成长曲线。23 年下半年以来消费电子需求 边际回暖，公司与手机相关产品即射频、线缆连接器及电磁兼容件收入有所回升，消费 电子业务贡献主要营收但占比逐年下降。2021 年以来公司布局汽车连接器业务，2023 年 得益于公司对海外客户的大力拓展和导入，该业务营收占比接近 26.31%，对提高国际市 场占有率具有重要的战略性意义。分业务毛利率方面，2022 年至 2023 年由于消费电子 行业逐渐复苏，公司相关产品毛利有所提升；汽车连接器业务的毛利率自 2021 年布局以 来持续增长，有望成为公司第二成长曲线。

新业务持续增加研发投入，多个研发项目已实现稳定量产。公司持续进行研发投入，研 发成果显著，大多数项目已稳定量产并已申请实用新型专利，新项目结构方案已完成或 已完成 demo 开发，并将在多个领域提升公司产品竞争力，有望带来较好的经济收益。

4.公司研发及技术优势突出，多方面优势维持核心竞争力行业领先

具备较强的研发能力和开发团队，技术优势为第一核心竞争力。公司具备高研发能力， 建立了完善的研发体系，研发人员数量逐年提升，2023 年研发团队已有 945 人 （YoY+4.07%）。此外，公司拥有专业的自动化设备开发团队，在冲压及注塑流程上对标国际领先的连接器企业。随着新能源汽车渗透率及辅助汽车智能化水平的不断提升，高 速、高频汽车连接器如 FAKRA，MINIFAKRA 及以太网高速连接器需求量快速增长，并 已大批量量产交付，业务成熟度逐渐提升。

成功进入核心客户供应链，大客户和服务优势推进公司发展。公司在产品研发和生产制 造方面达到了业内的一流水平，获取行业核心头部客户的认可。其中手机领域客户以华 为、中兴、小米、三星等国内外一线厂商为主；汽车领域以吉利、长城、比亚迪、长安等 国内头部自主品牌车厂为主，成功进入核心客户的供应链。公司产品具备高精密度、一 致性、低不良率、良好性能等优势，符合下游客户需求，产品和服务优秀质量得到市场 的验证，成为重要供应商。 精密制造为微型化和高精确性提供保障。电连技术具备模具研发，模具设计，模具加工 的全套整合能力，可以更好的支持自动化设备的制造和产品的加工生产。模具最小精度 能够确保±0.002mm，模具加工年产能中五金模 1900 套+，塑胶模 300 套+，自动化设备 100 台+。截至目前已经拥有 FPC、射频线缆、射频测试以及 BTB 等相关产品的自动化产 线，公司较强的精密制造能力为供应微型电连接器及互连系统相关产品、汽车连接器产 品提供了坚实的保障。