电池行业供需及技术趋势分析

固态电池兼具高能量密度和高安全性能，是锂电池未来发展趋势。

1.需求：国内电动车持续增长，海外电动化长期向好

国内：国内电动车延续增长，以旧换新有望提振销量

2024年1-7月国内新能源车销量保持稳定增长，新能源渗透率持续提升。根据中汽协数据，7月国内新能源汽车销量99.1万辆，同环比 +27%/-5.5%, 新能源车渗透率43.8%, 同环比+11.1/+2.7pcts；7月国内新能源汽车产量98.4万辆，同环比+22.3%/-1.9%。1-7月国内新能 源汽车累计销量593.4万辆，同比+31.1%, 新能源车渗透率36.4%, 同比+7.4pcts；1-7月国内新能源汽车累计产量591.4万辆，同比 +28.8%。

以旧换新补贴提高叠加下半年多款新车发布，预计24年国内电动车销量约1200万辆。7月25日，发改委、财政部两部门印发《关于加力支 持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提高汽车报废更新补贴标准，在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，对符合要 求的新购新能源/燃油车分别提高补贴至2万元/1.5万元。24H2仍有众多新车发布，蔚来乐道、小鹏Mona、享界、极氪等品牌新车关注度 较高，同时东南亚、南美等地区对我国新能源汽车需求高增，多方因素推动国内电动车销量保持快速增长，我们预计2024年国内新能源 汽车销量1196万辆，同比+26.0%，其中本土销量1050万辆，同比+26.6%，出口147万辆，同比+22.0%。

美国：部分核心环节考核放宽，短期电动化进程放缓

电池核心环节考核放宽，长期减少对中国电池供应链依赖。美国能源部发布FEOC最终版指引，主要限制关键矿物（Critical minerals）、 Battery components，在材料端对负极等部分环节限制有所放松，过渡期到2026年底。此外，美国上调对华新能源相关商品关税，锂电 池环节关税由7.5%提高到25%，其中，动力锂电池及零部件关税上调将在2024年生效，非动力（包含储能）锂电池关税上调将在2026年生 效。电池上游的部分关键矿物关税由0%上调至25%，而核心环节天然石墨以及永磁体关税上调将在2026年生效。部分环节放松限制本质上 是部分核心环节在美国扩产艰难，短期难以形成本土化替代。

车企电动化进程放缓。受制于高利率下的经济、需求放缓，以及产业电动化转型困难和美国大选带来的不确定性，各家车企相继调整电 动化战略规划，在放缓纯电车型生产的同时，推进汽油、混动车型的生产规划。

2.供给：材料价格或处周期底部，供需格局有望改善

动力电池：全球动力电池需求持续增长，国产厂商占据主导

24年1-6月中国电池厂占据全球6成份额，宁德时代龙头地位稳固。根据SNE Research数据，2024年1-6月全球动力锂电池装机量达到 364.6GWh，同比+22.3%。从TOP10公司来看，中国公司占据6席，市占率合计达64.8%；其中，宁德时代龙头地位稳固，1-6月全球装机量 137.7GWh，同比+29.5%，市场份额37.8%，同比+2.1pct。进入Q3以后，电动车需求进入传统旺季，电池企业排产有望逐月走高，我们预 计2024年全球动力电池装机需求有望达到810GWh，同比+14.73%。 根据GGII数据，2024年1-6月国内动力电池装机量达到200.59GWh，同比+40.47%。

材料价格或处周期底部，供需格局有望逐步改善

锂盐：价格持续回落，目前跌至8.49万元。据SMM数据，截至2024年7月26日，锂盐主要原材料锂辉石精矿(6%,CIF中国)价格达939美元/ 吨，同比-72.98%，较1月初价格下降12.24%；国内电池级碳酸锂价格8.49万元/吨，同比-69.91%，相比1月初价格下降12.44%。我们预计 进入Q3后，锂需求有望转暖，下游厂商进入旺季补库阶段，锂价下跌空间有限。

隔膜：行业竞争加剧，价格底部震荡。根据SMM数据，截至24年7月26日，湿法基膜（7µm）/湿法基膜（5µm）/湿法涂覆基膜（7µm+2µm） /湿法涂覆基膜（5µm+2µm）价格分别为0.86/1.63/1.14/2.05元/平米，较年初分别下降32.81%/18.50%/27.85%/15.98%。今年以来隔膜价 格处于下行态势，主要是隔膜产能过剩、竞争加剧，小厂通过降价抢占市场份额。预计随着后续新增产能投产放缓，行业需求回升，隔 膜价格有望保持稳定。

3.新技术：固态、快充产业化进程加速

固态电池兼具高能量密度和高安全性能，是锂电池未来发展趋势。目前，液态锂电池的能量密度已接近250Wh/kg的理论极限，提升空间 十分有限，同时采用有机电解液的传统锂电池，因过度充电、内部短路等异常时电解液发热，有自燃甚至爆炸的危险；半固态电池通过 参杂固液混合电解质，保留了电解液和隔膜结构；而全固态电池的电解质则采用全固体材料，不需要隔膜。固态电解质电化学窗口宽， 能够匹配电容量更大的正负极材料，实现更高的电池能量密度（500Wh/kg以上）；同时固态电池可以抵抗热失控和穿刺等挤压力，有望 彻底解决电池的安全性问题，是未来锂电池的发展趋势。

各国企业技术路线侧重不同，中国以氧化物电解质为主。全球核心固态电池产业区域为欧美、日韩和中国。欧美地区以自主研发固态电 池技术的创业型公司为主，在硫化物、氧化物和聚合物都有布局；日韩地区以传统车企与电池企业合作开发为主，主要技术路线为硫化 物；中国以市场为主导研发投入巨大，且以科研机构或院校为支撑，产业化进程较快。其中，卫蓝新能源、清陶能源等进展较快，半固 态电池已率先实现量产上车。