建筑行业细分板块经营表现如何？

国际工程板块表现亮眼，房屋建设板块稳健。

1. 基建市政工程：24H1板块业绩下滑，经营性现金流净流出增加

2024上半年业绩下滑，毛利率提升。根据Wind，24H1，基建市政工程板块实现营收 2.1万亿元，同比-4.6%，对应归母净利润546.8亿元，同比-10.8%。业绩下滑主要由 中国铁建、中国中铁、中国电建、四川路桥（分别实现归母净利119.0/142.8/63.4/31.9 亿元，同比分别-12.8%/-12.1%/-6.5%/-43.5%）导致。毛利率10.55%，同比+0.42 pct。 业绩降幅大于营收降幅主要由期间费用率提升（同比+0.38 pct）导致。

经营性现金流净流出增加，投资性现金流净流出收窄。24H1，基建市政工程板块实 现经营性现金净流出3205亿元，同比多流出1420亿元，投资性现金净流出1221亿元， 同比少流出449.4亿元。现金流变化主要由中国铁建、中国中铁、中国交建经营性现 金同比多流出623.3/393.7/247.8亿元，中国中铁、中国电建、中国交建投资性现金 同比少流出124.3/145.8/172.6亿元导致。

2. 房屋建设：权重股中国建筑业绩稳中有增，板块经营性现金净流承压

2024上半年业绩稳健，毛利率略有下降。根据Wind，24H1，房屋建设板块营收1.4 万亿元，同比+0.2%。归母净利润320.1亿元，同比-0.9%。权重股中国建筑实现归母 净利294.5亿元，同比+1.6%，行业业绩微降主要由陕建股份（实现归母净利15.8亿 元，同比-26.3%）和浙江建投（实现归母净利1.7亿元，同比-69.1%）导致。期间费 用率2.89%，与23H1持平。营收微增同时业绩下降主要系毛利率下降（24H1毛利率 9.15%，同比-0.05 pct）叠加减值损失增加所致（资产减值损失39.1亿元，同比多损 失20.6亿元）。

经营性现金净流出增加，投资性现金净流出微增。24H1，房屋建设板块实现经营性 现金净流出1444亿元，同比多流出1132亿元，投资性现金净流出127.2亿元，同比多 流出4.9亿元。现金流变化主要由中国建筑（经营性现金同比多流出982.1亿元，投资 性现金同比多流出26.6亿元）拉动。

3. 国际工程：24H1 板块业绩增长、毛利率提升，经营性现金流净流出收窄

2024 上半年业绩高基数下保持增长，毛利率、期间费用率均有大幅提升。根据 Wind， 24H1，国际工程板块实现营收 459 亿元，同比-2.0%，对应归母净利润 26.3 亿元， 同比+5.9%。业绩增长主要由北方国际、中钢国际（实现归母净利 5.4/4.2 亿元，同 比+7.4%/22.4%，）拉动。毛利率 15.43%，同比+1.40pct，期间费用率 5.43%，同 比+1.56 pct。

经营性现金流净流出收窄，投资性现金流净流出增加。24H1，国际工程板块实现经 营性现金净流出 24.0 亿元，同比少流出 7.7 亿元，投资性现金净流出 14.1 亿元，同 比多流出 24.5 亿元。现金流变化主要由中材国际（经营性现金同比多流入 18.3 亿 元，投资性现金同比多流出 9.7 亿元），中钢国际（投资性现金同比多流出 13.4 亿 元）指标同比变化较大所致。

4. 钢结构： 24H1 年板块业绩大幅下滑，经营性现金净流出略增

2024 上半年业绩大幅下滑，毛利率下降、费用率提高。根据 Wind，24H1，钢结构 板块营收 346.4 亿元，同比-7.7%。归母净利润 11.4 元，同比-26.6%。业绩下降主 要由东南网架、鸿路钢构、精工钢构（实现归母净利 1.3/4.3/2.7 亿元，同比分别42.5%/-22.6%/-30.2%）拉低。毛利率 11.67%，同比-0.91pct，期间费用率 5.08%， 同比+0.52 pct。

经营性现金净流出略增，投资性现金净流出减少。24H1，钢结构板块经营性现金流 净流出 3.1 亿元，同比多流出 1.0 亿元。投资性现金流净流出 11.7 亿元，同比少流 出 12.3 亿元。现金流变化主要由鸿路钢构、富煌钢构、日上集团（经营性现金同比 分别多流出 7.0/2.7 亿元、少流入 1.6 亿元），鸿路钢构、杭萧钢构（投资性现金同 比分别少流出 5.6/5.5 亿元）导致。

5. 工程咨询服务： 24H1 板块业绩下滑，经营性现金净流出增加

2024 上半年业绩下滑，毛利率、期间费用率提升。根据 Wind，24H1，工程咨询服 务板块营收 505 亿元，同比-1.2%，归母净利润 26.0 亿元，同比-9.3%。业绩下滑主 要由设研院、勘设股份、新城市、华设集团（实现归母净利-0.9/-0.8/-1.1/1.5 亿元， 同比分别-235.9%/-211.0%/-708.9%/-41.3%）拉低。毛利率 20.90%，同比+1.44pct， 期间费用率 9.34%，同比+1.04pct。

经营性现金净流出增加，投资性现金净流出增加。24H1，工程咨询服务板块实现经 营性现金流净流出 68.7 亿元，同比多流出 22.9 亿元，实现投资性现金流净流出 47.9 亿元，同比多流出 26.1 亿元。现金流变化主要系中交设计（经营性现金同比多流出 22.6 亿元），苏交科、同济科技、尤安设计（投资性现金同比多流出 6.5/6.7/9.8 亿 元）等标的导致。

6. 化学工程：业绩小幅下滑，经营性现金由净流入转向净流出

2024 上半年业绩小幅下滑，毛利率、期间费用率提升。根据 Wind，24H1，化学工 程板块营收 991 亿元，同比+0.7%。归母净利润 34.7 亿元，同比-1.8%。业绩下滑 主要由中国化学（实现归母净利 28.4 亿元，同比-3.6%导致。毛利率 9.79%，同比 +0.98pct，期间费用率 2.47%，同比+0.86 pct。

经营性现金净流出增多，投资性现金流出减少。24H1，化学工程板块经营性现金流 净流出 41.6 亿元，同比多流出 46.7 亿元，投资性现金净流出 17.7 亿元，同比少流 出 2.6 亿元。现金流变化主要由于中国化学经营性现金同比多流出 48.0 亿元，投资 性现金同比少流出 6.0 亿元。

7. 其他专业工程： 24H1 业绩延续下滑，经营性现金净流承压

2024 上半年业绩大幅下降，毛利率下降、费用率提升。根据 Wind，24H1，其他专 业工程板块营收 3614 亿元，同比-6.5%。归母净利润 44.8 亿元，同比-22.2%。业 绩下降主要由中国中冶（实现归母净利 41.5 亿元，同比-42.5%）拉低。板块毛利率 9.42%，同比-0.28pct，期间费用率 3.18%，同比+0.41 pct。

经营性现金净流出增加，投资性现金流出减少。24H1，其他专业工程板块经营性现 金流净流出 350.6 亿元，同比多流出 160.0 亿元，投资性现金流净流出 15.7 亿元， 同比少流出 8.1 亿元。现金流变化主要由中国中冶、中铝国际（经营性现金同比分 别多流出 138.9/11.7 亿元），中铝国际、能辉科技（投资性现金同比分别少流出 8.2/3.6 亿元）导致。

8. 园林工程： 24H1 业绩无改善、毛利率大幅下降，经营性现金流净流出收窄

园林工程板块 2021 年起业绩持续为负，毛利率显著下降、费用率提升。根据 Wind， 24H1，园林工程板块实现营收 81 亿元，同比-29.5%，实现归母净利润-25.6 亿元。 业绩持续为负主要系棕榈股份、岭南股份、节能铁汉、*ST 东园（分别实现归母净利 -3.6/-2.6/-4.1/-11.4 亿元）等亏损标的拖累所致。板块毛利率 8.18%，同比-6.53pct， 板块期间费用率 30.34%，同比+7.87 pct。

经营性现金流净流出收窄，投资性现金净流出增加。24H1，园林工程板块经营性现 金流净流出 4.6 亿元，同比少流出 9.7 亿元。投资性现金流净流出 1.9 亿元，同比多 流出 1.3 亿元。现金流变化主要由 ST 交投、*ST 东园、节能铁汉（经营性现金流同 比分别多流入 2.7/2.5/4.2 亿元），节能铁汉、蒙草生态、金埔园林（投资性现金流同 比分别多流出 2.7/1.6/1.8 亿元）导致。