全球及国内油服企业竞争格局如何？

国内格局相对稳定，全球格局机遇丰富。

1.全球竞争格局：美俄市场进入门槛较高，中东地区潜在机遇丰富

全球油服企业主要集中在欧美地区，美俄市场进入门槛较高。全球油服企业主要集中 在北美和中西欧地区，它们拥有先进的油服技术能力，能够在全球范围内提供高质量的石 油技术服务，2021 年油服行业市场结构中，北美地区占比 48%，欧洲和非洲则占比 23%， 中东和亚洲占比 20%，南美洲仅占比 9%。从主要产油国及地区看，从美国看，全球油服三 大寡头均在美国，因此美国市场的进入壁垒相对较高；从俄罗斯看，虽然俄罗斯本土的油 服企业竞争力相对较低，但地方保护主义较强，因此市场较为封闭，仅有部分增产等高端 技术领域对外开放，多由全球龙头占据。

中东地区等地市场化程度较高，进入门槛相对较低。中东、中亚、非洲、拉丁美洲等 地区的油服技术起步较晚，对外部的石油技术服务和设备有较高的依赖性，且对外部技术 具有较强的包容性，以海上石油投资看，中东、南美分别排名前两名，说明其对先进技术 的重视程度较高，同时中东地区积极开放油服产业链开放合作，为其他国家的公司进入中 东油服领域提供了机会。

全球市场寡头竞争格局明显，但集中度有所下降。当前国际三大寡头垄断油服公司分 别为斯伦贝谢，哈里伯顿和贝克休斯。宏观来看，大型油田服务公司的竞争优势主要体现 在强大的资金实力、创新能力、先进的技术装备、一体化的服务与产品以及严格的质量与 作业标准等方面。其它中小油服公司主要依靠地缘优势、成本优势和特色技术优势等抢占 部分市场份额，在细分市场领域占据一定的空间。曾经全球超过一半的油服市场份额一直 被斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯和威德福四家顶级油服公司所占据，然而，由于连续三 年的财务恶化，威德福于 2019 年 7 月申请破产保护，全球其他三巨头的市场份额也有所下 滑，因此全球市场集中度有所下降。

全球三巨头业绩于 2021 年前后进入上升周期，利润受收并购影响较大。营收端，三 巨头营收均明显受到油服行业周期性影响，2021 年前后营收均开始进入新一轮上升周期，但斯伦贝谢波动最大，主要由于其油服业务占比较高，而贝克休斯波动较小，主要由于 其工业能源技术板块占比较大且该板块周期性较弱。利润端，三巨头利润均受到行业周 期与收并购双重影响，但斯伦贝谢和贝克休斯受收并购影响更大，因此利润波动性更大， 而哈里伯顿波动相对较小。

全球三巨头毛利率于 2021 年前后进入上升周期，斯伦贝谢和贝克休斯全球化布局相 对完善。盈利能力端，随着行业进入上行周期，三巨头毛利率均于 2021 年前后进入上升 端。业务分布端，斯伦贝谢和贝克休斯全球化布局较早，美国本土业务占比较小，而哈 里伯顿全球化布局相对较晚，美国本土业务比重较大。

2. 中国竞争格局：“三桶油”主导行业，竞争格局相对稳定

下游油气行业具有高度垄断性，进而导致油服行业格局集中。2023 年，“三桶油”原 油总产量为 2.0 亿吨，约占全国总产量 93%，加上延长石油约占全国产量的 99%；2023 年 “三桶油”天然气总产量为 2000 亿立方米，约占全国总产量 86%，加上延长石油约占全国产量的 89%；油气行业垄断格局明显，而“三桶油”往往有自己的油服子公司，因此导致 我国油服行业格局集中，其中国有企业占据了绝大多数市场份额，大约为 85%，而民营企 业和外资企业分别仅占剩余市场份额的 10%和 5%。

国有企业以“三桶油”子公司为主，民营企业较为分散。油服行业中的国有企业主要 为“三桶油”旗下以油服板块为主的综合性国有油服公司，相对集中。民营企业可进一步 分为提供综合一体化钻井技术服务的民营油服公司，如中曼石油、杰瑞股份、贝肯能源 等，以及在油服各细分领域提供专业化配套服务的中小油服公司，如通源石油、潜能恒 信、惠博普等，相对分散。而外资油服公司虽然在技术上仍然领先，但其高昂的价格限制 了它们在中国市场的发展，因此它们主要将战略重点放在海外市场。

竞争格局总体稳定，但仍有竞争加剧趋势。随着中国加速推进油气资源的勘探与开发 活动，对油田技术服务的需求量持续上升，这为油服行业带来了巨大的发展空间和机遇， 国内石油行业的企业注册数量呈现出明显的增长势头。2016 年，中国石油行业的新注册企 业数量还不到 5 万家。而到了 2020 年，这一数字已经飙升至接近 10 万家，与 2016 年相比 翻了一番多，从市场份额看，头部公司的市场份额也有所下滑。 “三桶油”旗下国企营收规模更大，杰瑞股份和中海油服利润规模更高。营收端， 受益于“三桶油”的垄断性地位，其旗下国企营收规模优势明显，民营企业营收规模较 小，石化油服、中海油服受周期影响增速较快，中油工程、杰瑞股份受周期影响较小，营收始终稳中有增。利润端，中海油服、海油工程、石化油服受周期影响波动较大，中 油工程、杰瑞股份相对稳健。

杰瑞股份和中海油服盈利能力较优，中油工程和杰瑞股份海外业务占比更高。 盈利能力端，杰瑞股份和中海油服表现较好，但波动性相对较大，石化油服、海油 工程、中油工程毛利率波动相对较小。业务分布端，中油工程和杰瑞股份海外业务 占比更高，因此二者业绩稳定性更高，受周期影响更小，但五家公司海外业务均处 于上升趋势。