消费建材板块业绩及需求如何？

整体业绩承压，玻璃及消费建材板块盈利能力同比有所改善。

1.建材行业一季度整体业绩承压

从重点覆盖建材行业上市公司合计来看，受房地产市场持续下行影响，主要建材产品需求疲软，2024年一季度整体业绩承压。 2024年一季度建材行业上市公司合计实现营业收入1295.85亿元，同比下降18.61%；实现归母净利润合计-0.73亿元，同比下降101.89%，行业净利率同比下降2.49个百分点。 细分子行业来看:玻璃及消费建材行业毛利率及净利率同比均有所改善。其中玻璃行业盈利提升主要是由于保交楼政策带动玻璃需求改善价格同比有所上涨；消费建材行业C端业务占比提升也导致了其盈利能力提升。

2.消费建材需求有望率先改善

消费建材：计提减值，轻装上阵

受房地产市场风险影响，2021年起消费建材公司开始密集计提信用减值准备。三年的信用减值准备计提使得消费建材公司可以轻装上阵。 2024年一季度，防水公司东方雨虹和科顺股份继续计提信用减值准备，分别计提信用减值准备1.85亿元和0.42亿元。

消费建材：短期应收账款减少，但风险犹存

短期应收账款有所减少，但风险犹存。从近两年主要消费建材应收账款来看，账龄在1年以内及1至2年的应收账款数额整体有所减少，短期风险有所降低。其中与房企绑定较为紧密的防水材料公司表现尤其明显，如东方雨虹、科顺股份2023年账龄在1年以内及1至2年的应收账款分别较2022年减少25.62、9.23亿元，同比减少23.09%、20.34%。但从整体应收账款情况来看，主要消费建材公司应收账款体量仍然较大，存在一定减值风险。

消费建材：城市更新示范工作开展，有望带动相关消费建材需求释放

城市更新示范工作开展，有望带动相关消费建材需求释放。2024年4月30日，财政部、住建部联合发布《关于开展城市更新示范工作的通知》。示范城市制定城市更新工作方案，统筹使用中央和地方资金，完善法规制度、规划标准、投融资机制及相关配套政策，结合开展城市地下管网更新改造、污水管网“厂网一体”建设改造、市政基础设施补短板、老旧片区更新改造等重点工作，不断推进城市更新工作。有望带动消费建材公司如管材、涂料、防水的需求释放。

消费建材：渠道变革业务拓展，关注需求释放及盈利改善标的

风险降低：从2023年应收账款情况来看，主要消费建材上市公司短期风险有所降低，但仍存在一定减值风险。n 业绩增长新路径：（1）渠道变革：积极开拓经销及零售业务，在降低房地产市场带来的风险同时提升公司盈利能力及盈利质量。（2）业务拓展：积极拓展新业务，寻找新的业绩增长点。（3）开展出海业务：大部分公司也开始探索出海业务，开辟业务增长新路径。