中兴通讯主营业务、营收及股权结构介绍

国内 ICT 龙头，紧抓数智转型机遇。

1. 全球主要通信设备供应商，积极拓展第二增长曲线

中兴通讯是全球四大主流通信设备供应商之一，也是中国最大的上市通信设备商。公司成立于1985年，历经近四十年浮沉，见证通信行业由 1G/2G 时代到如今 5.5G 时代，定位及发展路线由最初产品型企业到如今综合通信与信息技术解决方案提供商。目前，公司服务于全球电信运营商、政企客户和消费者，业务涵盖无线、有线、算力能源、终端等 ICT 行业完整的端到端产品及综合解决方案，在保持以无线、有线产品为主的第一曲线业务核心竞争力的同时，围绕“ 连接+算力+能力+智力”发力，加速拓展服务器及存储、交换机、大模型及自研芯片等以算力为代表的第二曲线业务。

2. 盈利能力提升，运营商仍为营收主要来源

业绩端，2018 年公司因受美国制裁营收及利润均受损严重，此后公司逐步恢复，近年来保持稳步增长。2021-2024Q1 年公司营收分别 1,145.22/1,229.54/1,242.51/305.78 亿元，同比分别12.88%/7.36%/1.05%/4.93%；归母净利润分别 68.13/80.80/93.26/27.41 亿元，同比分别 59.94%/18.60%/15.41%/3.74%。

分业务来看，运营商仍为公司基本盘，营收占比接近 70%，公司是全球主要通信设备供应商之一。目前全球通信设备格局相对稳定，根据 Dell’Oro Group，2023 年华为、诺基亚、爱立信、中兴、思科、三星和Ciena共占据市场约80%的份额，其中华为、诺基亚、爱立信分别占30%，15%和13%，中兴通讯在2023H1/2023电信市场份额均位列第四，其中 2023 年市场份额为 11%，保持与 2022年相同份额。

从后续发展来看，运营商业务方面，中兴通讯一方面加强 5G、全光网络等技术创新，联合运营商推进5G-A 技术，同时与运营商开展算力网络、云网融合创新，产品在国内保持领先地位，国际市场在欧洲、非洲等多地实现空白突破。具体来看，运营商传统网络方面，2023 年，公司无线网络突破大T在科特迪瓦、哈萨克斯坦、拉美三国等国家分支的首都区域，核心网产品以大份额中标马来西亚、泰国等国家主流运营商集采项目，固网产品中标中国移动 400G OTN 骨干网集采项目并突破大T 在西班牙、阿根廷、阿尔及利亚等国家分支，核心路由器连续 9 年中标中国电信集采项目，在国内运营商实现全场景规模商用；运营商算力网络方面，公司把握算力爆发机遇，在服务器、数据中心交换机、数据中心和云电脑方面均保持领先或获得中标份额提升。政企业务与消费者方面，公司总体把握第二增长曲线，通过服务器、交换机、自研芯片等算力产品提升在国内的市场份额。 毛 利 率 方 面 ， 2020 年 后 运 营 商 毛 利 率 呈 现 明 显 提 升 趋 势 ， 2021-2023 运营商毛利率分别42.45%/46.22%/49.11%，主要系受益于收入结构变动及成本优化；2023 年政企及消费者业务毛利率也均有提升，国际家庭信息终端、手机产品毛利率提升是消费者业务毛利率提升的主要原因。

2020 年后公司盈利能力稳步提升。公司 2021-2024Q1 毛利率分别 35.24%/37.19%/41.53%/42.02%，净利率分别 6.14%/6.34%/7.44%/9.03%。期间费用率方面，公司销售与管理费用率相对稳定，2021-2023公司销售费用率分别 7.63%/7.46%/8.19%/6.67%，管理费用率分别 4.75%/4.34%/4.53%/3.72%；公司注重研发投入，研发费用率提高较为迅速，2021-2023 年公司研发费用率分别 16.42%/17.57%/20.35%/20.85%。

研发具体来看，2018 年后公司研发费用保持快速增长，2021-2023 研发费用分别188.04/216.02/252.89亿元，同比分别 27.1%/14.9%/17.1%。选取烽火通信、大唐电信、华为三家主要通信设备商与公司进行比较，2022 年公司研发费用率反超大唐电信，且继续呈现出更加陡峭的态势。专利方面，根据美国商业专利数据库(IFI Claims)发布全球 250 强专利领导者的数据，截至 2024 年 1 月 2 日，中兴位居专利持有数第56位；根据 LexisNexis IPlytics，2023 年全球 5G 专利族总数排名中中兴位居第 7 位，前6 位分别为华为、高通、三星、爱立信、诺基亚和 LG 电子。

3.股权结构稳定，新领导团队技术背景深厚

公司国资背景优势显著，股权结构稳定，无实际控制人。中兴新通讯有限公司是中兴通讯第一大股东，持股比例 20.09%，为公司的控股股东。中兴新由中兴维先通、西安微电子、航天广宇、国兴睿科四方股东合资持股，持股比例分别 49%、34%、14.5%和 2.5%。其中，中兴维先通由中兴通讯创始人侯为贵等创始人完全持股；西安微电子技术研究所隶属于中国航天科技集团第九研究院。

公司新一代主要管理人员均为专业背景出身，技术储备及经验丰富。2018 年，公司管理层与董事会改组，原中兴通讯电信云与核心网络产品线总裁徐子阳出任中兴通讯新首席执行官，原中兴通讯无线研究院院长、中兴通讯副 CTO 王喜瑜出任新 CTO，原中兴通讯副总裁李莹担任新 CFO。李自学毕业于西安交通大学，曾在西安微电子技术研究所担任高级管理人员；总裁徐子阳毕业于电子科技大学电子技术专业，产品开发管理经验丰富；执行副总裁王喜瑜、顾军营等均有深厚技术背景，多年产业从业经验，为公司发展奠定坚实基础。