广和通核心看点在哪？

物联网模组龙头厂商，竞争优势行业领先。

1、 产品矩阵完善，获国内外多个认证

掌握多种通信技术，产品覆盖多个领域。作为全球领先的无线通信模组和解决 方案提供商，公司产品可分为宽带模组、中低速模组、智能模组、车规级模组、 GNSS 模组、天线以及开发套件，覆盖 2G、3G、4G、5G、NB-IOT 等多种无线通 信技术，对应车联网、无线网联设备、移动办公、智慧零售、智慧能源、智慧安防、 工业互联、智慧城市、共享经济等领域，广泛应用于各行业数字化转型。

公司不断优化研发体系，产品认证取得较大进展。为优化研发流程、推动技术 创新，公司与英特尔、高通、紫光展锐、MTK 等知名企业达成深度合作，在技术创 新方面持续取得突破，成功建立与国际接轨的产品开发流程。运营商认证是公司产 品在全球范围物联网设备部署的前提，2023 年公司产品认证取得较大进展，多款模 组产品取得了各大国际主流运营商的认证。

2、 “车载+AIPC+机器人+5G 模组”多条高景气赛道打开成长空间

收购整合 Sierra Wireless，持续增强车载模组实力。Sierra Wireless 车载模组业 务在前装车载模组领域积累十余年行业经验，与众多汽车前装市场客户建立长期合 作关系，模组安装量在全球位居前列。2021 年公司与深创投等投资机构共同收购 Sierra Wireless 的车载业务板块，在此基础上设立锐凌无线，公司持有 49%的股权， 公司为深化车载业务布局，2022 年通过并购重组收购锐凌无线剩余 51%股份，锐凌 无线成为公司的全资子公司。在收购锐凌无线之前，公司车载业务主要面向国内车 企客户，此次收购有助于公司降低供应链成本、提升研发效率、增加客户资源，迅 速获取海外市场份额。

 锐凌无线主攻海外市场，广通远驰主攻国内市场。2023年，广通远驰基于MT2735 平台推出的首个 5G 模组 AN768 已在国内某新能源品牌正式量产交付，针对 TBOX、 ADAS、OBU、RSU、TCAM 等车载 ECU 产品推出 AN768 系列模组进行适配，满 足高吞吐量、高带宽、超低时延和高可靠性的车载领域需求。 车载模组业务成为公司营收第一大业务。2023 年国内远驰车载业务已开始逐步 盈利，随着国内新能源车市场需求持续提升，公司积极拓展行业客户，部分客户已 采用 5G 车载模组，我们认为国内车载模组盈利能力有望持续提升。海外车载市场竞 争格局较好，业务毛利率提升较快，未来随着 4G 模组向 5G 模组切换以及新能源车 渗透率持续提升，海外车载业务有望持续受益。

AIPC 促进蜂窝模组内置率提升，公司有望持续受益。公司长期为笔记本电脑提 供 5G/LTE 蜂窝模组，与多个 ACPC（Always Connected PC，即始终连接的电脑）制 造商保持合作，在 ACPC 市场占据主导地位。在 AI 功能的加持下，有望带动 PC 市 场整体出货量复苏，同时提升 5G/LTE 蜂窝模组的内置率，公司 PC 业务从 2023 年 第三季度开始逐步恢复，2024 年一季度营收持续改善，公司 PC 业务有望长期受益 于 AI 发展。 边缘算力加速发展，智能算力模组成为边缘计算新载体。边缘计算相较于传统 的云生成再发送到端的方式，有助于降低网络带宽的消耗和时延，而且在安全性与 隐私保护有明显优势。2022 年，公司成立智能模组产线，持续加大智能模组的研发 投入，2023 年公司推出多款智能模组，可广泛运用于多个智能终端。 AI 智能模组加持机器人领域。面对机器人领域，公司推出多款 AI 智能模组， 高度集成人工智能、自动驾驶、机器视觉、高精度差分 GPS 定位等技术，以提供双目感知定位模组、决策算法和集成通信的边缘算力模组，实现机器人在环境感知、 定位、地图构建、路径规划、避障、导航及应用等方面的全方位功能。2024 年 3 月， 公司发布 Fibot 具身智能机器人开发平台，以公司自设计的高算力智能模组 SC171 为主控，可提供 12TOPS 算力，整合多种 AI 算法，提升客户在工业制造、家庭服务 和智慧物流等领域的软件及算法开发效率。

R18 标准正式冻结，5G-A 时代到来。3GPP Release 18 正式于 2024 年 6 月 18 日冻结，作为 5G-A 技术的第一个版本，预示着 5G-A 时代正式来临。为增强 5G 系 统在低成本物联网应用领域的竞争力，R18 进一步适配 RedCap 终端低峰值速率需 求（不高于 10Mbps），降低终端基带上下行共享信道传输带宽（不大于 5MHz）和 峰值速率，以使得终端成本和能耗的进一步下降。我们认为在低成本和低功耗驱动 下，5G RedCap 物联网模组渗透率有望持续提升。 5G 模组商用规模化加速，公司前瞻发布多个 RedCap 模组。公司已发布 5G RedCap 模组 FG131、FG132、FM330 系列，覆盖中国、北美、欧洲、澳洲、亚洲等 地区，涵盖 LGA、M.2、Mini PCle 等封装方式的全系列产品阵列，在多个领域加速 5G 物联网规模商用。公司持续聚焦 RedCap 模组、5G 模组技术，与多个行业生态伙 伴深入合作，目前已覆盖智慧矿山、智慧家居、智能座舱、智能网联 SOC 等领域， 共同推动各行业数字化转型，持续降本增效。随着 5G RedCap 带动部署成本下降， 有望拉动 5G 模组渗透率持续提升，公司通信模组业务有望核心受益。