广和通主要产品、客户范围、股权结构及业绩分析

通信模组先锋，市场表现强势。

1.全球领先的物联网无线通信解决方案和无线模组供应商

公司成立于1999年，前身为广和通有限，2017年4月13日，公司在深圳证券交易所 创业板成功上市，股票代码为300638.SZ，是中国首家A股上市的无线模组企业。公 司自成立以来致力于物联网与移动互联网无线通信技术和应用的推广及其解决方案 的应用拓展，在通信技术、射频技术、数据传输技术、信号处理技术上形成了较强的 研发实力，是无线通信技术领域拥有自主知识产权的专业产品与方案提供商。

公司主要产品包括嵌入式5G/4G/3G/2G/NB-IoT/LTE-M/智能/车规无线通信模组以 及基于其行业应用的通信解决方案，通过集成到各类物联网设备使其实现数据的互 联互通和智能化。全产品线涵盖5G、LTE/LTE-A、NB-IoT/LTE-M、车载前装、安卓 智能、WCDMA/HSPA（+）、GSM/GPRS、Wi-Fi、GNSS等技术。

公司下游客户涵盖多个数字转型行业。（1）云办公领域，公司5G模组为始终连接的 笔记本电脑（ACPC）、工业级PDA等移动终端，提供更可靠、低时延、高速率的无 线通讯解决方案，进一步提升移动办公的效率。 （2）智慧零售领域，主要包括移动支付设备、虚拟试衣镜、推播店内讯息的数字广 告标牌、无人贩卖设备等物联网终端，内嵌无线模组实现消费者数据的实时上传、 分析和解读。（3）汽车与运输领域，公司无线模组广泛用于车载T-Box、车辆控制单元（ADAS）、 C-V2X系统、车载单元、路侧单元和其他车载及智慧交通系统，助力 “人-车-路-云” 高度协同，逐步实现从辅助驾驶到自动驾驶的演进。 （4）其他应用场景还包括：智慧能源领域的智能表计、智能电网、充电桩；智慧安 防领域的AI门禁与网络摄像机；工业互联领域智慧工厂，赋能智能制造；智慧城市领 域智慧路灯；智慧农业；智能家居和智慧医疗；无线网联设备等。

2.股权结构稳定，重视人才激励

公司股权结构稳定，实际控制人为张天瑜。公司实际控制人张天瑜是公司董事长， 截至2024年6月11日，其持股数量约为2.81亿股，持股比例36.76%。张天瑜1988年 至1994年任中国电子器材厦门公司销售部门经理，1994年创立厦门日新经营电子元 器件购销业务，1999年创立广和通有限公司，任公司董事长。此外，公司董事、总 经理应凌鹏持股比例为3.33%。广和通股权绑定核心高管，有利于公司决策的执行。

公司重视股权激励，滚动股权激励绑定核心骨干。2018年11月16日，公司2018年股 票期权与限制性股票激励计划首次授予登记完成，计划授予部分高管、中层管理人 员、核心技术（业务）人员限制性股票118.86万股，股票期权89.15万股。2021年6 月1日，公司2021年股票期权与限制性股票激励计划首次授予登记完成，计划授予部 分高管、中层管理人员、核心技术（业务）人员限制性股票211.29万股，股票期权 129.22万股。2022年7月8日，公司召开第三届董事会第二十次会议，审议通过了《关 于向2022年股权激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案》，授予部分高管、 中层管理人员、核心技术（业务）人员限制性股票182.09万股。股权激励能有效提 振员工积极性，增强公司凝聚力，同时也体现了公司对未来业绩增长的信心。

3.海外营收表现亮眼，公司未来业绩增长可期

物联网模组高景气度，公司营业收入、扣非归母净利润持续增长。2013年以来，公 司营业收入和净利润稳步增长，特别是在公司2017年上市后实现大幅增长，根据 wind，2018-2023年营业收入CAGR达到43.93%，扣非归母净利润从0.75亿元增长 至5.36亿元，CAGR达到48.19%。2023年实现营收77.16亿元，同比增长36.65%， 扣非归母净利润为5.36亿元，同比增长69.25%。2022年扣非归母净利润下降的原因 在于疫情影响下下游消费电子市场需求下滑，公司海外PC业务有一定的下滑，结构 上对扣非归母净利润有较大负面影响。根据Gartner预测，全球PC库存消化2023年 底有望触底，随着2023年下半年PC需求回升带来订单的恢复，以及公司在车载和 FWA领域的顺利拓展，公司持续高增长态势。

公司海外业务增长迅速，毛利率显著高于国内。从2019年开始，公司主营业务海外 收入比重超过50%，是公司营收增长的主要支撑，由于海外收入中笔电业务占比较 高，毛利率超过30%，毛利率显著高于国内业务。公司海外业务采用经销和直销两 种销售模式，已在中国香港、中国台湾、美国和德国等地设立子公司或办事处，负责 海外市场拓展业务。国内业务采用直销为主、经销为辅的销售模式，已在国内形成 华南、华东、华北和西南四大业务区域，并分别在北京、南京、杭州、福州、上海、 广州、成都和青岛等地设立分公司或办事处，专门负责各自区域的销售管理和提供 技术服务支持。

公司毛利率、净利率水平处于行业领先地位。2015-2021年，公司销售净利率稳定在 7%以上，销售毛利率稳定在20%以上，领先同行业竞争对手超5个百分点。2022年 公司销售毛利率20.17%，销售净利率为6.45%，同比有较大下滑。下滑的原因是疫 情影响下公司海外PC业务有一定的下滑，结构上对利润率有较大负面影响。2024年 一季度公司销售毛利率21,.52%，净利率达到8.96%。

公司持续加大研发投入力度，在技术和产品上不断创新。2018-2022年研发费用分别 为1.11亿元、1.97亿元、2.88亿元、4.29亿元和5.65亿元，研发费用率稳定在10%左 右。2023年公司投入研发费用7.08亿元，同比增长25.30%。公司自成立以来始终坚 持自主技术研发和产品创新，截至2022年6月30日，公司已累计获得92项发明专利、 68项实用新型专利以及70项计算机软件著作权。

公司研发体系不断壮大完善，更加注重整体研发效率。公司研发骨干大多都有多年 行业研发经验，并曾在世界五百强企业及国内科研院所等行业技术领先的企业工作； 同时，公司每年积极从各大院校直接吸纳人才，为研发团队储备新生力量。公司员 工人数为1746人，其中研发人员占比达到60%以上，本科及以上学历人员占比超90%。 新增的研发人员将重点投入到车载、软件及新业务子公司，减少研发费用的重复投 入，加强子公司研发的协同性，整体更注重人均效率的提升。