汽车全球化投资节奏如何把握？如何配置？

新能源化与总量上涨共振，海外整体趋势向好。

一、汽车全球化投资节奏如何把握？

为何过去20年中国汽车全球化没有成功案例？

要么生而全球，要么先国内崛起再辐射全球 。为何美国公司创业之初就是定位全球化公司，而中国公司不是？这是一个值得深思的问题。 “生而全球”需要强大国家背书能力。对于中国汽车行业而言，全球化是企业追求第二增长曲 线的必经之路，前提是国内市场站稳脚跟。

过去20年中国汽车行业主要矛盾在国内市场。中国汽车市场是全球规模最大的单一市场，从2005年至今经历了轿车-SUV-新能源三轮汽车消费 潮流的变迁，自主品牌用了20年余年时间从配角走向了主角。无论车企还是供应链，大部分公 司核心精力都在国内市场，海外市场始终是配角。

未来10年中国汽车全球化黄金时期

【实现海外/国内产值1:1】或 是中国汽车行业全球化成功的 标志性目标。电动化/智能化技术创新是中 国汽车行业未来10年实现全球 化成功的底层驱动力 。To G（政府）/B（生产资料） 难度系数比To C（消费品）更 小一些，也即达到天花板速度 或更快。相比其他细分市场， 客车或率先实现全球化目标。

二、汽车全球化2024H2如何配置？

客车出口将在5年内再造一个中国市场

新能源与传统客车双轮驱动，2027年海内外产值有望趋向1：1。 新能源客车：经济性（决定了新能源渗透率的高度）及政策（决定了新能源切换的速度）双重驱 动，欧洲、拉美、亚太为主力市场，2025年新能源客车海外市占率预计超过50% 。传统客车：性价比+渠道布局打开更广阔市场，拉美、亚洲、中东、非洲市场为增量市场。

销量跟踪：5月国内座位客车/出口高景气持续

总量：5月大中型客车销量分别为8755辆，同环比+17%/-14%。 出口：5月大中型客车出口销量4138辆，同环比+37%/+4%，高景气度持续；新能源客车出口 777辆，同环比-26%/+9%。

景气度跟踪：海外油车/电车市场景气度向上

总体情况：2024年海外大中客市场可触及总规模约15万辆（排除美国/加拿大/日本/印度），当下我国客 车在独联体/中东区域市占率较高，欧洲/拉美区市占率呈现快速提升态势。

客车海外终端调研总结：新能源化与总量上涨共振，海外整体趋势向好。1）独联体区：区域客车整体需 求处于疫情后修复阶段，预计今年总量还有提升空间；电动需求从23年明显启动，预计新能源化将持续推 进2）欧洲区：新能源客车渗透率提升超预期，我们预计2026年新能源客车渗透率有望突破50%3）美洲 区：客车需求仍处于疫情后总量修复周期，部分国家已经出现明显的新能源客车需求，新能源渗透率有望 快速提升。