嘉和美康发展历程、股权结构、业务布局及财务分析

国内领先的临床信息化解决方案提供商。

1.公司概况：起步于电子病历，广泛布局临床信息化

保持先发优势，位于国内领军地位。嘉和美康作为国内最早从事医疗信息化软件研发与产 业化的企业之一，长期深耕临床信息化领域，是国内该领域的领军企业之一。从公司成立 至今，其发展历程可以分为三个阶段：1）起步阶段（2006-2009）：嘉和美康前身为嘉美科 仪（有限责任公司），由夏军、王清、姬铮、任勇于 2006 年共同出资设立，2008 年被认定 为国家级高新技术企业；2）发展阶段（2009-2015）：2009 年，公司病历平台系统通过卫 生部电子病历委员会认证测试。2010 年，公司参与编写与制定了卫生部《电子病历功能规 范》。2011 年，公司更名为嘉和美康（北京）科技有限公司，并于 2013 年完成股份制改革； 3）扩张阶段（2015-至今）：2015-2019 年公司临床信息化产品步入发展快车道，医院数据 中心平台、口腔、妇产科等专科电子病历系统、临床辅助系统（CDSS）、大数据科研平台 等信息化系统相继发布并完成市场推广。2021 年 12 月，公司在科创板注册上市。

股权结构清晰，核心管理人员合作稳定。公司股东包括创始人夏军先生、国寿成达（上海） 健康产业股权投资中心、弘云久康数据科技（北京）有限公司、北京和美嘉和投资管理有 限中心等。第一大股东夏军为公司实际控制人，合计持有控制权 26.48%，其中直接持股 17.86%，通过和美嘉和员工持股平台间接持股 6.39%，与任勇以签署一致行动协议的形式 持有控制权 2.23%。同时，公司核心管理人员深耕行业，合作关系深厚。创始人夏军先生、 任勇先生和姬铮先生于 2006 年共同创立嘉美科仪，此前三人均任职于通用电子，夏军任总 经理，任勇任副经理、财务总监，姬铮任通用电子医疗事业部经理，至今三人已拥有近 20 年合作经验。

子公司多方向布局医疗信息化产业。目前公司共拥有 4 家控股子公司，1）嘉和信息：主要 从事医疗信息化软件系统的研发、生产、销售及技术服务，为嘉和美康医疗信息化软件业 务的主要子公司；2）嘉和海森：从事医疗应用拓展、商业保险领域数据技术应用及服务、 提供与医患互动相关的智慧医院及区域健康解决方案，为嘉和美康医疗数据服务主要子公 司；3）生科研究院：开展医学科研生物样本的第三方平台服务，为嘉和美康生物样本库信 息管理系统业务的子公司，北京中关村生命科学园生物医药科技孵化有限公司为其第二大 股东；4）嘉斯睿特：主要提供计算机软硬件的技术开发、技术咨询、技术转让、技术服务， 为嘉和美康湖北市场医疗信息化业务的子公司。

2.业务布局：医疗信息化业务共筑三大成长曲线

公司主营业务为医疗信息化软件产品研发、销售及技术服务。经过十余年的发展，公司建 立了以电子病历为核心的临床业务数据采集、以医院数据中心为主的医疗数据处理、以医 疗大数据创新为主的数据应用服务生态闭环。目前，已经形成了覆盖临床医疗、医院管理、 医学科研、医患互动、医养结合、医疗支付优化等产业链环节的产品体系，致力于向医疗 相关机构提供综合信息化解决方案。

公司医疗信息化业务包含自制软件销售、软件开发及技术服务、外购软硬件销售。公司 2023 年收入 100%来自医疗信息化业务，其中：1）自制软件销售：占收入比最高且比重明显提 升，2019-2023 年自制软件销售业务占医疗信息化业务比重分别为 43%、58%、67%、67%、 62%；2）软件开发及技术服务：占收入比有所下降，主要是由于公司产品成熟度逐步提升， 2019-2023 软件开发及技术服务业务占医疗信息化业务比重分别为 48%、29%、23%、22%、 20%；3）外购软硬件销售：主要为公司采购的第三方的软硬件，基本保持 10%-20%的收 入占比。

四大类业务协同发展，构建公司三大成长曲线。自制软件销售业务包括嘉和电子病历平台、 医院数据中心、智慧医疗产品体系和互联网医疗解决方案等四大类型。其中：1）嘉和电子 病历平台：包括综合电子病历系统和专科电子病历系统；2）医院数据中心：包括集成平台、 数据中心与数据应用；3）智慧医疗解决方案：包括临床辅助决策支持系统（CDSS）、AI 病历内涵质控系统、大数据科研分析平台等；4）互联网医疗解决方案：包括云病历系统与 互联网医院系统。目前，公司三大成长曲线为：1）已成熟的综合电子病历与数据中心产品 未来三年都将处于快速成长期，将带动公司业绩进一步增长；2）以 CDSS、大数据科研平 台、专科电子病历为代表的专科化、智能化产品，将打造公司第二成长曲线，加强临床信 息化的应用广度和深度；3）长期来看，公司将充分发挥在数据生产、集中方面的优势，打 造以医疗大数据为依托的新产品与商业模式。

3.财务分析：营收保持稳健增长，盈利能力有望进一步提升

公司 2020-2022 年营收稳健增长，2023 年业绩受行业性因素影响短期下滑。2020-2023 年，公司实现营业收入分别为 5.32 亿元、6.52 亿元、7.17 亿元和 6.95 亿元，2020-2023 年复合收入增长率为 9.34%。归母净利润分别为 0.21 亿元、0.50 亿元、0.68 亿元和 0.42 亿元，2020-2023 年复合净利润增长率为 25.96%。23 年因医疗行业部分订单招投标延后， 公司收入利润增长短期下滑。公司产品布局深度契合当前国内医疗信息化行业发展趋势、 新产品的成熟度不断提升，预计 24 年开始业绩增长有所恢复。

公司毛利率基本保持稳定，新产品走向成熟后毛利率水平有望提升。2019-2023 年公司综 合毛利率为 54.65%、49.64%、51.21%、51.10%和 51.77%。公司自制软件销售业务毛利 率最高，由于其中智慧医疗等新还在产品初期，未来随智慧医疗产品走向成熟，毛利率有 望提升；软件开发及技术服务毛利率随产品不断成熟有所提升；外购软硬件毛利率也基本 保持稳定。随着公司自制软件产品成熟度提升，预计公司整体毛利率能够实现进一步提升。

收入增速高于费用增速，期间费用率整体呈下降趋势。2019-2023 年，公司销售费用、管 理费用和研发费用绝对额均有所增长，但得益于收入高增速，公司期间费用率整体呈下降 趋势，2019-2023 年总费用率为 51.22%、45.16%、45.94%、45.52%、47.04%，其中： 1）销售费用率：2019-2023 年销售费率分别为 18.88%、16.73%、16.06%、13.59%、15.14%， 随着公司品牌影响力逐步提升，销售费用率整体呈下降趋势。 2）管理费用率：2019-2023 年管理费率分别为 14.39%、10.82%、9.92%、11.46%、11.96%， 基本保持稳定。 3）研发费用率：2019-2023 年研发费率分别为 16.05%、17.35%、19.24%、22.15%、20.85%。 主要由于公司加大新产品研发投入，提升产品竞争力。

公司研发投入保持高增，产品核心竞争力不断加强。2019-2023 年研发投入分别为 0.71、 0.92、1.25、1.77、2.27 亿元，保持逐年增长态势，2019-2023 年研发投入占总收入比例 分别为 16.05%、17.35%、19.24%、24.71%、32.72%，研发投入不断加强，为公司长期 产品竞争力提供坚实支撑。公司高度重视医疗信息化领域原创技术的自主研发和投入，目 前已经形成了基于传统软件技术与新一代信息技术充分融合、具有自主知识产权的医疗信 息化核心技术与产品体系。2023 年公司新申请发明专利 40 项，主要集中于医疗数据利用 及人工智能领域。截至 2023 年底，公司累计拥有软件著作权 903 件，主要核心技术共 30 项，其中应用于电子病历、医院数据中心、智慧医疗、互联网医疗等四类主要产品的核心 技术 28 项，用于提升内部研发管理效能核心技术 1 项，用于医学科研辅助核心技术 2 项。