航天电子发展历史及经营表现如何？

国内航天电子配套核心单位， 航天九院旗下唯一控股上市平台。

航天电子是航天科技集团内专业从事航天电子产品的研发、设计、制造、销售的专业实施单位，是航天九院旗下唯一控股上市平台。航天九院是国内航天电子系统配套核心力量。据中国航天科技集团官微和中国日报网，2003年航天科技集团实施航天电子专业改革重 组，整合原九院、十院整体资源，以及一院、五院部分单位资源，成立了中国航天时代电子公司（新九院）。九院各单位为我国载人 航天、月球探测、火星探测、北斗导航及国家重点武器装备等提供了大量电子信息系统设备和元器件产品，覆盖航天所有重点型号， 并广泛应用于航空、船舶、兵器等其他军工领域重点型号。如载人航天工程，九院产品覆盖全部八大系统。长三乙运载火箭上的箭载 计算机和激光惯组等关键设备等均有九院自主研制。北斗全球组网，九院是我国唯一全面参与“北斗”全部七大系统研制的单位，为 实现北斗三号核心器部件100%国产化提供有力支撑。

经过多轮资产重组之后，航天电子已全面完成航天九院企业类资产的整体上市。现有业务可以分为测控通信、惯性导航、机电组件、 集成电路、无人系统、电线电缆（拟剥离）几大领域，由下属16家子公司负责。

近年军品业务稳定增长，拟剥离亏损电线电缆民品业务，预计效益大幅提升。营收端呈现稳健增长，由2019年的137.12亿增长至2023 年的187.27亿元，CAGR 8.1%；利润端，2023年受全资子公司航天电工亏损1.97亿元影响，公司归母净利下滑14.35%至5.25亿元按剔除 航天电工口径计算，公司报告期内实现的营收规模为 146.75亿元，同口径较上年增长15.81%，归母净利润为7.23 亿元，同口径较上 年增长32.66%。据公司23年公告，拟转让航天电工不少于51%股权，预计将出表，我们认为今年后对公司业绩影响将有限。2023年，公 司军民品业务营收分别143.49、42.30亿元，同比增速分别15.46%、-12.6%，毛利率分别23.09%、10.06%。航天电工主要从事民用电线 电缆业务，22年营收48.04亿元，23年1-8月营收9.08亿元，预计剥离后，公司将聚焦航天主业，效益有望大幅提升。

全军无人机型谱项目研制总体单位之一，集团无人作战系统牵头抓总单位，飞鸿无人机、飞腾精确制导已形成谱系化产品。 2018年公 司与控股股东航天九院共同投资设立航天飞鸿，将研发、生产无人机系统的无人机系统工程研究所进行法人实体化运作；22年底航天 飞鸿扩股增资38亿元引入国开制造业转型升级基金等8名战略投资者，投后估值134亿元。据航天科技集团九院九部官微，飞鸿系列无 人机已具备了 “中近结合”“高低速互补”“固定翼旋翼兼具”的特点，从300克至吨级超近程、近程、中远程、巡飞作战四大系列 30余型产品，批量服务于用户。根据澎湃新闻，在国际市场，“飞鸿”多型产品远销10多个国家。

2023年受益于国际市场需求旺盛，飞鸿业绩快速增长，实现营收11.02亿元（同比+126%），归母净利7671万元（同比+2850%）。据 2023年年报，公司加快推进将航天飞鸿公司发展成为无人系统核心原创技术策源地和无人系统产业链“链长”单位的工作步伐。多个 型号无人系统成功中标，并填补了复合翼领域型号装备空白，进一步巩固了在国内战役、战术级无人装备领域的领军地位，丰富了公 司无人系统装备型谱。此外，无人系统领域的海外市场方面也不断取得新突破， 航天飞鸿公司的中程多用途无人机系统以及小直径制 导弹药获得了国际业务订单，国际市场保持了良好发展态势。

航天九院无人体系中心是集团公司智能无人系统总体技术研发中心依托单位，聚 焦前沿技术。中心聚焦无人体系设计、仿真与集成、自主博弈与决策、网络与信 息交互、群体协同导航与控制、智能微系统、人工智能大数据等智能无人系统前 沿技术方向开展技术攻关与实践应用，支撑无人装备体系发展和前沿技术创新。 22年9月，飞鸿公司在集团无人系统装备展结合用户使用场景，通过多机协同现 场飞行演示向外方团组展示了在集群协同算法、集群避障及无人作战体系论证领 域的相关研究成果。

 延庆基地开启建设，扩充产能+助力数字化转型。2021年航天电子募投项目中， “延庆无人机装备产业基地一期建设项目”由飞鸿公司实施，项目围绕“智能无 人巡飞系统”、“高速空中协同应用系统”、“无人反制系统”三个方向开展关 键技术研究，同步开展无人装备产业延庆基地建设。根据中国航天报，该基地作 为国务院国资委“十四五”重点关注的产业项目，项目建设总投资超12亿元，分 两期建设“1个数字化制造管理平台+4条无人机数字化制造生产线+5个共性能力 中心”。

 包头落地国内首个无人智能系统研练基地，提供“全生命周期、全产业链”服 务。据航天科技九院九部官微，23年1月，航天时代飞鸿测试技术有限公司及国 内首个无人智能系统研练基地揭牌，航天飞鸿测试公司由飞鸿公司与内蒙古包头 市达茂旗共同出资设立。公司成立后，将打造我国第一个集无人智能系统研练、 试验鉴定、科研试飞、培训、维修保障以及展览展示等业务于一体的综合性试验 基地，基地试验区占地7000余亩，为各方用户提供研练资源保障、专业技术支 持、系统维保等服务。该基地作为航天飞鸿公司构建“南北贯穿、东西打通”的 无人系统试验能力布局的重要一环。