航天电子研究报告：无人智能作战先锋，航天电子装备龙头.pdf

航天电子研究报告：无人智能作战先锋，航天电子装备龙头。公司是科技九院的上市平台，科技九院是航天科技集团唯一的航天电子技术专业院，是 我国航天电子领域的旗舰企业。公司2016年完成重大资产重组，基本实现了科技九院 企业类资产的整体上市，目前体外仍有众多优质资产，以资产口径计算科技九院2023 年资产证券化率为55.56%，以营收口径计算资产证券化率为62.80%。

航天电子主营业务分为航天电子信息和无人系统装备两大类，电线电缆业务已于2024年8 月正式剥离出表，出表后公司更加聚焦军品主业。

公司航天电子信息产品主要包括测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航等，是公司 的传统优势领域，在国内军品中保持着较高的配套比例。2023年公司圆满完成了以“神 舟十六号”、“神舟十七号”、等空间站应用与发展为代表的多次重大航天型号保障任务。

航天电子无人系统装备主要包括无人机系统、精确制导武器等。公司在国内战役、战术级无 人装备领域处于领军地位，2023年公司中程多用途无人机系统以及小直径制导弹药获 得了国际业务订单，国际市场保持了良好发展态势。

中小型无人机业务需求提升。FY2019-FY2025美军采购中小型无人机（含巡飞弹）的 预算金额占无人机采购预算金额的比例为 22.77%/19.65%/31.83%/35.35%/19.37%/29.71%/51.40%，俄乌冲突后该比例有所提 升。公司定位于中小型无人机研制生产，已形成了包含超近程、近程、中远程、巡飞作 战的四大系列30余型产品。

无人装备智能化起势。公司以“鸿栅”系统为核心，形成了智能情报处理、数字等效验 证、无人装备智能增量组件、智能通信网关等系列智能无人体系核心产品生态。

航天电子惯性制导，测控通信，集成电路等业务是军队智能化的重要落脚点。惯性制导业务 为公司传统强项，具备平台式惯导、激光惯导、光纤惯导研制能力，市场占有率高；测 控通信业务中的星间激光通信已成为低轨卫星传输的主要手段之一，公司曾为北斗三号 提供激光通信终端，积累深厚；遥测遥控业务有望受益于火箭发射任务持续上行。