亚洲在线旅游规模如何？

亚洲在线旅游规模达四千亿美元，在线化率 &旅游收入增长助力市场持续扩容。

全球在线旅游行业规模超万亿美元且逐年稳步增长，2019 年全球在线化率约为 30%。2019 年，全球在线旅游市场规模约 1.47 万亿美元/+5.2%，15-19 年在线 旅游市场 CAGR 达 7.9%，主要得益于全球旅游市场增长（15-19 年间 cagr 约为 5.2%）以及每年约 1%的在线化率提升。 亚洲是全球第二大的在线旅游市场，长期在线化率提升空间广阔。细分市场来看， 北美洲、亚洲以及西欧地区位列在线旅游市场规模前三位，合计共占全球在线旅 游市场约 87%，2019 年分别占比约为 33.3%/28.9%/24.8%，2019 年对应的在 线化率分别为 43.2%/24.4%/36.7%。对比其他区域，不难发现亚洲在线化率仍具 备较大提升空间，未来有望成为全球最大的在线旅游市场。

疫后全球旅游市场稳步恢复，旅游人次及收入稳步回升。根据世界旅游经济趋势 报告(2023)显示，自 2020 年后，全球旅游总收入及全球旅游总人次均持续回升。 全球旅游总收入在 2020 年-2023 年 CAGR 达 30.2%，2023 年同比增长 32.3% 达到 4.6 万亿美元，恢复至 2019 年的 100.2%。全球旅游总人次在 2020 年-2023 年 CAGR 预计达到 15.4%，2023 年预计同比增长 12.6%达到 107.8 亿人次，恢 复至 2019 年的 74.4%。我们认为随着未来旅游在线化率提升以及旅游行业规模 的稳步增长，随着全球在线旅游市场规模的逐步增长，未来世界范围内 ota 平台 成长空间广阔。

在进一步详细探讨亚洲各地区/国家在线旅游行业空间之前，我们需要先进行以 下假设及说明： （1） 对于国际旅游市场而言，单个地区/国家的旅游收入由区域内/国内旅游收 入（domestic）、国际旅游收入组成，其中国际旅游收入又可以分为出境（outbound） 旅游收入以及入境（inbound）旅游收入。 （2）由于本篇文章探讨亚洲在线旅游市场空间主要为了测算亚洲旅游市场 ota 公司 gmv 规模，考虑到各地区/国家出境收入同时也是他国的入境收入，本篇报 告我们以欧睿数据库为基础，采用各地区/国家国内旅游收入以及出境旅游收入 之和作为单个地区/国家旅游市场规模。 （3）考虑到亚洲国家及地区数量较多且发展水平不一，此处重点探讨中国内地、 中国港澳台、日本、韩国、印度、以及东南亚六国（马来西亚、菲律宾、新加坡、 泰国、越南、印度尼西亚）等 11 个旅游行业以及在线化率较为发达的国家/地区， 并将此区域定义为亚洲重点市场，同时也是携程有望扩张国际业务的重点区域。 （4）各地区/国家旅游行业在线化率=国内在线旅游市场规模/旅游市场规模，即 国内在线旅游市场规模/（国内旅游市场收入+出境旅游收入）。 （5）对于各地区/国家未来旅游市场的预测，我们假设 2024 年-2030 年间各地 区/国家旅游市场增长延续历史趋势，收入增速分别与 2015-2019 年间增速一致。

结合以上假设，通过重新对亚洲在线旅游市场进行分区域/国家测算，我们可以 得到以下结论： （1） 亚洲旅游市场空间广阔且增速较快，中国堪称亚洲在线旅游市场的半壁 江山。2019 年亚洲旅游/在线旅游市场规模为 17294 亿美元/4227 亿美 元 ,15-19 年 对 应 cagr 为 7.8%/10.6% ，其中中国 内 地 市场约占 54.2%/52.1%，且常年增速显著领先同区域其他国家。2019 年亚洲重点 市场（11 国）全年旅游人次为旅游人次为 98.8 亿人，其中中国内地旅游 人次为 60.6 亿人，占比约为 61.3%，整体来看中国内地依旧是亚洲最具 潜力的旅游市场。 （2） 扣除中国内地，亚洲重点市场（除中国外 10 国/区域）在线旅游收入约 为中国内地的 7-8 成。2019 年间亚洲重点市场（除中国内地）旅游收入/在线旅游收入约为 5828 亿/1606 亿美元，分别约为中国内地市场 62.1%/73.0%，其中日本/韩国/港澳台/印度/泰国在线旅游市场规模位列 前五位，分别占亚洲重点市场（除中国内地）的 20.0%/19.0%/17.1% /10.5%/10.0%。 （3） 亚洲各地区/国家在线化率表现分化，印度、越南、菲律宾、马来西亚等 东南亚国家在线化率具备较大提升空间。2019 年亚洲平均在线化率约为 24.4%，部分经济条件较为发达的地区，诸如韩国、泰国、中国港澳台、 新加坡、日本等国家/地区在线化率已超 30%；印度、越南、菲律宾、马 来西亚等东南亚旅游国家在线化率不足 20%，未来仍具较大提升空间。

（4） 亚洲出境游市场规模庞大，新加坡、中国港澳台、韩国、越南等地区出境 需求旺盛。2019 年亚洲出境市场规模约为 5079.2 亿美元，约占整体旅 游市场规模的 29.4%。细分来看，新加坡、港澳台、韩国、马来西亚、越 南等地区旅游市场主要以国际旅游为主，国际旅游收入占比分别为 100.0%/83.3%/63.6%/63.3%/58.1%。考虑到 ota 出海企业在出境供应链 方面具备的相应优势，在出境需求旺盛的地区更容易进一步渗透当地市 场，我们看好后续国际 ota 龙头在以上市场的未来前景。

（5） 中国出境旅游收入占比显著低于区域内各大国家，长期来看国内出境游市场仍具备广泛增长空间。2019 年中国内地出境旅游收入约为 1030 亿 元，占比仅为本国旅游收入的 11.5%，远低于亚洲重点市场的其他国家 （排名倒数第二的印度约为 20%）。2019 年中国出境旅游人均支出约为 710 美元，处于亚洲中游水平，显著低于日本、韩国等发达国家，略低于 印度。中长期来看，我国在出境游人次及消费能力方面均具备广泛增长空 间。

（6） 疫后各地区/国家本地旅游市场平稳恢复，亚洲出境游市复苏强劲。随着 疫情后各地区/国家防疫政策的放宽或取消，23 年各地区/国家本地旅游 市场和出境旅游市场均迎来复苏趋势。2023 年亚洲本地旅游收入达 9868亿美元/+55.0%，恢复至 2019 年的 80.8%；2023 年亚洲出境游市场旅 游规模为 4658 亿美元/+141.9%，恢复至 2019 年的 91.7%。

2023 年亚洲（除中国内地）在线旅游市场规模超两千亿美元，恢复水平已超 19 年同期。我们把亚洲本地及出境旅游市场根据国家和区域拆分为中国内地、中国 香港、中国台湾、东南亚六国、日本&韩国、印度、其他。根据欧睿数据显示， 2023 年，亚洲在线旅游市场规模约为 3820 亿元/恢复至 19 年同期 90.4%；除中 国内地外，亚洲在线旅游市场规模约为 2088.4 亿美元/同比恢复至 19 年同期 103.1%，对应总体在线化率约为 27.3%/同比 19 年+1.7pct。

出境游占据旅游市场主导，疫情加速港澳台地区在线化率提升。2019 年，中国 香港旅游市场规模为 403.0 亿美元，其中 99.8%收入来自于出境游；中国台湾旅 游市场规模为 338.2 亿美元，其中本地游及出境游分别占 24.8%和 75.2%。2019 年港台在线旅游市场规模约 274.9 亿美元，线上化率 37.1%。疫情期间受政策影 响，港台地区旅游市场规模及在线旅游市场规模大幅下降，但疫后复苏迅速且在 线化率显著提升。2023 年，港台地区总旅游规模及在线旅游规模分别恢复至 19 年同期的 84.4%/98.6%，线上化率达 43.4%。

据 Euromonitor 数据显示，2015 年至 2019 年中国港台地区旅游市场总规模 CAGR 约为 2.6%，线上化率每年提升约 1.4%。我们假设至 2030 年之前，中国 香港&台湾区域旅游市场增速为 2.6%；旅游在线化率每年提升 1.3%。预计到 2030 年，中国港台在线旅游市场规模将达到 391.7 亿美元，24-30 年 cagr 约为 5.4%。

东南亚六国在线旅游市场前景广阔，泰国位居榜首。根据欧睿数据显示，2019 年， 东南亚六国旅游市场总规模约 2242.6 亿美元，在线旅游市场规模约 537.2 亿美 元，线上化率 24.0%。按国家划分来看，2019 年泰国与印度尼西亚以 160.5 亿 美元/129.6 亿美元的在线旅游市场规模位居前二，在线化率高达 44.8%/27.6%； 得益于庞大的旅游市场，菲律宾在 15%在线化率的水平下以 101.6 亿美元的在 线旅游市场规模排名第三。与中国港澳台地区相比，疫情期间东南亚六国在线化 率提升相对缓慢，截至 2023 年东南亚六国在线化率仅为 25.7%，整体来看该区 域的在线化率水平相对依旧较低，长期增长前景依旧广阔。

据 Euromonitor 数据显示，2015 年至 2019 年东南亚六国地区旅游市场总规模 CAGR 约为 10.0%，线上化率每年提升约 0.8%。我们假设至 2030 年之前，东 南亚六国中新加坡/越南/印度尼西亚/泰国/马来西亚/菲律宾旅游市场增速分别为 0.5%/21.8%/8.9%/7.3%/7.3%/16.1%（参考各个地区/国家 15-19cagr）；考虑到 东南亚地区互联网渗透率持续提升以及部分地区在线化率基数较低，我们预计旅 游在线化率每年分别提升 1.5%/1.5%/2.0%/1.5%/2.5%/1.0%。预计到 2030 年， 东南亚六国地区在线旅游市场规模将达到 1753.5 亿美元，24-30 年对应 cagr 为 16.5%。

在线化率高&出境游需求强，日本、韩国在线旅游市场仅次于中国。 2019 年日 本旅游市场规模 1065.5 亿美元，其中，境内游和出境游占比分别为 64.8%/35.2%； 韩国旅游市场规模 504.1 亿美元，其中出境游占比约为 75.8%。得益于较高的在 线化率以及强劲的出境游需求，日本、韩国成为了是亚洲内仅次于中国的两大在 线旅游市场。2023 年，日韩国内及出境旅游市场总规模共计约 1534.5 亿美元/ 恢复至 2019 年同期的 97.8%，在线旅游市场规模约 658.6 亿美元/恢复至 19 年 同期的 105.2%，线上化率约 42.9%/同比 19 年+3.0%。

据 Euromonitor 数据显示，2015 年至 2019 年日韩旅游市场 CAGR 约为 1.3%， 线上化率每年提升约 1.8%。考虑到日本、韩国在线化率基数较高，我们假设 2030 年之前，日本及韩国旅游市场增速分别为 0.5%/5.3%，旅游在线化率每年分别提 升 1.0%/0.5%，预计到 2030 年，日韩在线旅游市场规模将达到 935.3 亿美元， 对应 cagr 为 5.2%。

疫情期间印度旅游市场扩张迅猛，长期来看在线化率&旅游收入均有望实现高速 增长。2023 年印度旅游市场规模约 1751.6 亿美元/同比 2019 年增长 37.5%，其 中国内旅游市场及出境旅游市场分别占 22.9%/77.1%;在线旅游市场规模为 281.3 亿美元/同比 2019 年增长 67.2%，线上化率 16.1%/同比 2019 年+2.9pct。 与其他国家不同的是，疫情期间印度国内旅游市场规模增长迅速但在线化率提升 相对缓慢，我们认为主要是由于近年来印度经济保持快速增长，但国内整体互联 网覆盖率相对较低。展望未来，我们认为印度是少数有望享有同时旅游市场及在 线化率双高速增长的国家，长期增长前景广阔。

据 Euromonitor 数据显示，2015-2019 年，印度旅游市场 CAGR 达 11.0%，在 线化率平均每年提升 0.6%。考虑到印度近年来较快的经济增速以及互联网渗透 率持续增长，我们假设 2030 年之前，印度旅游市场规模提升速度为每年 11.0%， 在线化率每年提升 1.5%。预计至 2030 年，印度在线旅游市场规模将达到 761.8 亿美元，对应 cagr 为 15.0%。

综上所述，根据以上对于亚洲各主要地区的测算，得益于各区域旅游市场增长及 在线化率提升，我们预计 2030 年亚洲重点市场（除中国内地）在线旅游市场将 预计达到 3842.3 亿美元，24-30 年 cagr 约为 11.4%，受益于行业高速发展带来 的增量，我们认为 ota 平台出海在亚洲国家及地区仍具备广阔的发展空间，尤其 是在增速较快的印度、东南亚等区域，未来亚洲市场有潜力孵化出多个大市值的 ota 平台。