液冷市场规模、参与者及竞争格局如何？

液冷市场规模保持高增，市场竞争日趋激烈。

1.液冷成为新建智算中心首选，市场规模保持高增

随着功率密度的提升，采用液冷方案成为更多新建 GPU 算力中心的选择。根据 CDCC 数据，全球范围内采用液冷的新净增容量将从 2023 年 191MW 增长到 2028 年 9101MW,复合增速 116.6%%，占 GPU 带来的新净增容量比例从 2023 年 3%大幅提升 至 43%。占总体数据中心新净增容量份额从 2023 年 1%提升至 31%。

液冷市场规模统计可以从液冷数据中心、液冷服务器、液冷基础设施三个维度， 其中，液冷基础设施是指以液冷方式为数据中心提供散热的零部件及设备设施， 如液冷板、CDU、Manidfold 等。参考科智咨询数据，2022 年液冷数据中心规模达 到 100.5 亿元，2019-2022 年复合增速达到 39.7%。其中，2019-2022 年液冷基础 设施占液冷数据中心比例稳定在 19%-20%。 根据 IDC 数据，2022 年中国服务器市场规模 273.4 亿美元，液冷服务器市场规模 10.1 亿美元，渗透率 3.7%；预计 2027 年液冷服务器将达到 89.0 亿美元，2022- 2027 复合增速 54.7%。以上文液冷基础设施占比 19%-20%推算，2027 年液冷基础 设施规模将达到 22.3 亿美元，约合人民币 160 亿元。

新建通用数据中心、智算中心倾向于采用液冷方案，传统数据中心的存量改造也 将是液冷市场增长的重要来源。部分老旧及PUE不达标的数据中心机房面临改造、 腾退等问题，采取冷板式液冷的机房改造难度小、成本较低，是传统数据中心风 冷散热改造的首选方案。科智咨询预测，液冷基础设施市场规模 2023 年将达到 32.2 亿元，预计 2023-2027 年复合增速 56.1%，2027 年将达到 187.2 亿元。

2.液冷行业参与者众多，液冷服务器厂商与基础设施厂商竞争与合作并存

2.1 传统服务器厂商引领液冷 IT 设备发展

液冷服务器厂商：现阶段液冷仍处于发展初期，尚未形成成熟的技术规范和标准， 且液冷数据中心的核心 IT 设备是服务器，因此用户在液冷服务器的选择上除了 关注液冷相关技术能力、项目经验外，仍会重点关注厂商服务器品牌。头部服务 器厂商在液冷服务器领域探索较早，依靠服务器业务积累的大量客户资源，在液 冷部署上形成了一定的商业化经验。比如，超聚变深耕运营商、政企领域，浪潮 在互联网行业客户的占比大。此外，具有机房设计、建设能力的数据中心总包方 或 IDC 服务商，对于数据中心技术架构有深刻理解，也会协助终端客户进行液冷 系统部署，如润泽科技、秦淮数据等。 2022 年国内液冷服务器销售数据中，浪潮、超聚变、宁畅位居前三，市场 份额分别为 34%，32%和 4%；2023 年上半年浪潮信息仍位居首位，占比 接接近 50%。产品力上，中科曙光、浪潮、超聚变位居领导者象限。

2.2 液冷基础设施市场竞争激烈，曙光数创产品力和应用规模行业领先

全球液冷基础设施市场参与者众多，主要包括四类公司：（1）中国台湾消费电子 厂商，如双鸿、AVC 等。双鸿是全球第一大笔记型电脑散热模组设计与制造厂， 散热模块覆盖服务器、电脑、显卡、主机、手机和车用，2022 年 PC（NB 和 DT） 热模块出货量约占全球市场的 25%。2013 年双鸿已将高阶服务器的水冷系统开发 纳入研发计划，2021 年与台积电合作 3D 封装芯片液冷散热方案，目前超微制造 的基于 NVIDIA GH100 GPU 的 AI 服务器采用的是双鸿散热模组。AVC 则是英伟 达 AI 服务器系统 DGX H100 的风冷散热供应商。（2）在氟化液、冷板等关键原 材料领域掌握核心科技的厂商，如 3M、霍尼韦尔等。国内公司在自研核心零部件 的同时，也在积极开展与海外厂商的合作，比如，科创新源与霍尼韦尔签署《合 作备忘录》，双方将在服务器虹吸散热技术、液冷板、浸没式液冷技术上开展合 作。（3）长期专注于液冷技术研究的专业厂商，如 CoolIT、LiquidStack、曙光 数创等。CoolIT 为数据中心和 HPC 提供冷板、CDU、机架歧管、底盘歧管、热交 换器以及二次流体网络(SFN)等完整的液冷系统组件和定制服务,是 HPE、戴尔、 联想等服务器厂商的冷板式液冷核心合作伙伴。LiquidStack 是浸没式两相液冷 解决方案的先驱，2012 年率先在商业运营中成功实施浸没式冷却技术，DataTank™浸没冷却系统已经交付给欧洲多个160MW以上的超大规模采矿点（。4）由热管理、 温控主业切入液冷领域的公司，如科创新源、英维克、申菱环境等。 国内液冷基础设施市场竞争较为激烈，提供液冷零部件如快接头、CDU 等，主要 厂商包括曙光数创、英维克、申菱环境、同飞股份等企业，各家厂商技术和产品 各有侧重，先进入者在实践中进行调优，积累项目服务经验和客户资源。

根据赛迪顾问数据，在产品竞争力和市场份额上，曙光数创均保持领先，2021- 2023H1 曙光数创在国内液冷数据中心基础设施部署规模的市场份额达到 58.8%。 其他厂商竞争较为胶着，尚未出现明显优势。