华凯易佰各项业务布局进展如何？

基础业务回暖，新业务迈入盈利阶段。

1. 泛品受益于高效库存管理，净利率提升

泛品类售卖单价 70-120 元高性价比产品。泛品是公司“压舱石”业务，贡献稳定现金 流。截至 2023H1，公司 SKU 数量超过 95 万款，平均客单价约 15 美金（70-120 元人民 币），品类覆盖家居园艺、工商业用品、汽车摩配件、健康美容、3C 产品及户外运动等， 23H1销售贡献分别为6.49、4.83、4.36、3.76、3.11、2.50亿元。品类毛利率水平均在25% 以上，其中健康美容毛利率水平最高，达到 52.2%。

销售费用率维持稳定，平台支出占 6 成。2022年易佰网络产生销售费用 10.8亿元，销售 费用率 24.7%，较 2021 年增长 0.1pct（2021 年销售费用率变动幅度较大，主要原因是 2021 年起销售费用中的运输费用受会计准则调整影响，分类至营业成本）。销售费用中， 平台支出为第一大开支，占比约 60%。近两年公司加大了营销推广力度，推广费用占比 提升至 22%。

易佰网络库存管理能力良好，存货周转好于同行。对比行业内可比公司库存情况，易佰 网络在跨境电商行业剧烈波动的 2021-2022 年均表现出良好的库存管理水平，存货维持 在 6 亿元以下，保持相对稳定。截至 2023 年中期，公司在售 SKU 由 2022 年 50 多万个 增长至 90 多万个，从平均每月上新 1 万多个到每月 3 万多个，尽管库存管理数量提升， 难度加大，但凭借极强的运营管理能力，23 年中期库存仅较 22 年底增长 7%，库存周转 效率高。

整体仓储费率较低，FBA仓是现阶段发展重点。公司仓储模式按发货方式分为三种，国 内仓发货（东莞虎门，租赁）、第三方海外仓发货（谷仓、万邑通等）、平台仓发货（亚 马逊 FBA）。FBA 仓因其周转效率高、收入稳健等特点，成为公司主流选择，收入占比 66%。海外仓费率较高，抵御存货过载风险能力弱，现已战略收窄，占比约 5.6%。 盈利水平短期小幅波动，现已逐步修复。尽管公司未受亚马逊“封号潮”的直接影响， 但面对外部经营风险加剧，盈利水平曾出现短暂下降。对比发现，公司整体抗风险能力 强，净利率虽小幅波动，长期表现稳中求进。

2.精品业务快速成长，开始贡献利润

行业洗牌期把握机遇，打造品牌化精品业务。2021年，亚马逊封号潮导致行业进入新的 洗牌期，公司看好精品市场未来发展潜力，组建一支全新精品团队，该团队独立于其他 业务运作，成员拥有丰富的选品经验，会通过调研、分析消费需求和产品热销周期来确 定新品种类，在市场已有品类中选品或研发设计新品。 精品涉足较高客单价、有一定研发壁垒的差异化产品，打造品牌属性。2022 年，公司 采取多品牌、少品线矩阵式布局的发展策略，布局传统精品出口品类基础上，拓展具备 一定差异化、市场需求稳定且竞争不激烈的品类，包括清洁电器、厨房家电、环境家电、 LED 灯、宠物用品等。2022 年精品业务在售 SKU 数量为 338 个，销售客单价为 327.8 元。 持续培育优化，精品迈入盈利阶段。公司精品业务增速较快，预计 2023 年实现收入超 8 亿元，全年实现盈利。随着公司持续战略投入、海外放量，精品业务将进一步释放增长 潜力，收入、利润具备较大的提升空间，有望为公司带来新的增量。

3.信息化推动公司效率提升，SaaS 开启变现路径

公司坚持数字化运营，自研系统发展成熟。公司自 2018 年开始投入系统研发，自研 “易佰云”系统，全面兼顾前端与后端，在智能刊登、智能调价、智能广告、智能备货 等核心领域深度应用，有效提升了库存周转率、单位人效及运营管理效率。

高度重视研发投入，研发团队占比 10%。2019-2022 年公司年均研发投入 2600 万元，80% 左右为职工薪酬支出，整体研发费用率较为稳定，约 1%。截至 2023 年中期，公司研发 团队共 268 人，占公司总人数的 10.3%。其中，数据算法研究人员共 72 人，本科及以上 学历超过 90%。数字化投入保障高人效产出，据亿迈公众号显示，公司 2019 年约 4000 多名员工，创造不到 1 亿的净利润规模，到 2022 年 2000 名员工创造了 3 倍的利润，降 本增效效果显著。

跨境电商 SaaS 发展势头强劲。目前市场上跨境电商 SaaS 厂商主要分为两类，一类是深 耕单一场景厂商，如提供建站服务的 FunPinPin、提供数据服务的欧鹭等；另一类是全 场景覆盖厂商，如 Shopify 平台服务、阿里跨境供应链服务、敦煌网旗下 MyyShop 等。 亿迈聚焦六大核心业务，打造差异化优势。公司依托自身在泛品领域长期沉淀的供应链 资源和“易佰云”系统资源，针对商家需求对功能进行优化，于 2021 年推出“亿迈” 综合服务平台。亿迈涵盖“供应链管理、亚马逊孵化、美客多孵化、亿迈云仓、拉美海 外仓、增值服务”六大核心业务，可满足不同发展阶段卖家的差异化需求，帮助卖家从 供应链端降本增效、运营端实现利润增长。

相较市场上同类型产品，亿迈的 SaaS 差异化优势在于：1）实操经验丰富：基于易佰网 络成功逻辑及资源，感知市场铺货痛点，优化运营数据，并对入驻商家提供选品、运营 管理等指导，减少新卖家出错率，高效孵化店铺；2）全供应链整合：提供供应链一站 式服务，降低卖家人工、仓储物流等成本，提高人效，卖家价格优势凸显，店铺运营效 率提升；3）打通新兴平台入驻壁垒：提供美客多绿色开店渠道，助力商家开拓拉美等 蓝海市场。

轻资产模式运营，盈利变现能力强。2023年亿迈业务保持良好增速，预计全年实现收入 超 8 亿元，同比增速约 200%。截至 2023年中期，亿迈合作商户 2000 多个，年复合增长 率超 300%。