光伏逆变器组成部分、优势、需求、市场集中度及格局分析

市场格局高度集中，国内公司领先行业。

光伏逆变器是用于光伏发电系统中，将直流电转变为交流电的电力电子设备。 光伏逆变器主要由逆变电路、逻辑控制电路、滤波电路三部分组成，核心技术主要 体现在控制算法、电路拓扑、工业设计等。逆变器工作原理主要包括光伏组件发电、 直流电输入、直流到交流转换、交流电输出、并网或离网运行。逆变器不仅负责电 能的转换，还具备最大功率点跟踪、电网监控、故障保护等多项功能。

基于不同应用场景，对应逆变器各具优势。（1）集中式光伏逆变器：主要应用 于大型地面光伏电站，通常单体容量超过500kW。单体功率大、效率高，通常可达 98%以上，并且成本较低，但需要较多的电缆和土地资源。（2）组串式光伏逆变器： 主要应用于分布式光伏系统，通常单体容量小于100kW。具有模块化设计、安装灵 活、维护方便等优点，且适用于光照条件较复杂的环境。（3）集散式光伏逆变器： 适用于中等规模的光伏电站，可根据实际需求灵活配置。在效率和可靠性方面表现 优秀，同时具有较好的经济效益。（4）微型逆变器：主要应用于小型光伏系统，通 常单体容量小于5kW。具有体积小、安装方便、维护简单、转换效率高、故障隔离 等优点，但目前价格较高。

光伏逆变器需求主要受新增光伏电站装机以及光伏逆变器更换所拉动。光伏逆 变器使用寿命具体取决于类型，大多数组串式、储能、混合逆变器的平均寿命为10 年。而光伏电站的寿命则普遍在25年左右，光伏逆变器存在较大的存量电站替换需 求。根据国家能源局数据，2023年中国/全球光伏新增装机216.9/405.0GW，同比增 长148.2%/68.1%。当前组件报价仍处低位，组件厂接单意愿偏淡。若盈利修复，组 件排产进一步提升，预计2024年中国/全球光伏新增装机将达到270.0/520.0GW。

中国逆变器市场以组串式逆变器与集中式逆变器为主。组串式逆变器市场份额 逐步上升，自2018年60.4%上升至2022年78.3%，市占率提升了17.9%。系近年来 分布式光伏市场的不断发展，组串式逆变器渗透率快速提升，逆变器厂商技术研发 力度加大。根据半导体行业观察数据，2022年集中式光伏逆变器成本为0.16-0.17元 /W，组串式光伏逆变器成本为0.2元/W。

下游光伏装机需求驱动。根据智汇光伏数据，截止2023年底国内光伏总装机规 模达到609.5GW，在总电力装机中占比达到21%。其中，分布式光伏253.7GW，占 比41.6%；地面光伏电站355.8GW，占比58.4%。系大型风光基地建设、分布式光 伏整县推进、户用光伏持续建设。分区域看，山东、河北总装机规模均超过50GW， 在全国总装机中占比为9%，江苏、河南、浙江、安徽、新疆总装机规模均超过30GW， 占比为5%-6.5%。

上游功率器件IGBT供给制约。光伏逆变器上游主要为功率器件IGBT、传感器、 电容器、集成电路等。根据头豹研究院数据，2022年集中式逆变器功率模块国产自 主化率为10%，1500V组串式逆变器自主化率为11%，1100V组串式逆变器自主化 率为23.3%。根据半导体行业观察数据，2022年IGBT模块占光伏逆变器成本15%， 功率半导体价值0.3-0.4亿元/GW。根据光伏视界数据，逆变器价格区间整体稳定。 2024年3月，逆变器20kW价格0.15-0.19元/W，50kW价格0.14-0.18元/W，110kW 价格0.12-0.17元/W。随IGBT元器件国产化程度提高，原材料成本降低，逆变器毛 利率有望提高。

全球光伏逆变器供应商市场集中度高。根据Wood Mackenzie数据，2022年全 球光伏逆变器出货量同比增长48%，同比增加100GW；全球前十大供应商的市场份 额为86%，同比增长4%。其中，华为市场份额为29%，同比增加6pct。阳光电源市 场份额为23%，同比增加2pct。

凭借成本优势和市场潜力，光伏产能逐步向中国转移。从全球光伏逆变器企业 出货量排名来看，2022年前五家均为中国公司，华为与阳光电源自2015年起便蝉联 全球光伏逆变器企业出货量前二名。根据彭博新能源财经数据，2023年最具融资价 值的光伏逆变器品牌前十名中，有六家为中国公司，依次为正泰电源、华为、阳光 电源、锦浪科技、固德威。系公司产品贸易可靠性高，售后服务好，技术特点和持 续研发实力强。被列入品牌推荐，代表银行愿意向采用这些逆变器品牌的光伏发电 项目提供无追索权贷款，相关项目开发商更容易获得银行融资。

龙头厂商领先行业，产品谱系相对全面。在光伏逆变器上市公司中，阳光电源 营收、研发费用、出货量领先行业，德业股份、固德威、锦浪科技也相对靠前。禾 迈股份、昱能科技、德业股份毛利率较高，系微型逆变器产品溢价较高。阳光电源、 禾望电气、上能电气光伏逆变器产品技术路径布局相对全面，少有公司布局微型逆 变器。此外，华为产品主要集中于组串式逆变器与户用逆变器。

第一梯队供应商的央企拿单实力强劲。根据索比光伏网数据，2023年光伏逆变 器定标规模约203GW，同比增长近65%。其中，组串式逆变器占比90%，同比增加 15pct，300kW+组串式逆变器占比30%。第一梯队的华为、阳光电源、株洲变流、 上能电气等中标占总量80%，与央企客户绑定更为紧密。