量贩零食业态优势、门店经营及市场格局如何？

硬折扣为基，乘风性价比快速爆发， 格局正加速集中。

1、业态优势：多快省三维领先，低门槛高回报

（1）消费者侧：“多快省”出色，高度适配零食消费属性

① 多：量贩零食店 SKU 近 2000，充分满足零食可选性消费对“多”的需求。

零食为非标可选性消费，更高的丰富度更有助于激发消费者的消费意愿。据 网易数读调研显示，消费者购买零食的首要驱动因素是“尝试新口味”，可 见零食消费具备明显的尝鲜属性。由于零食消费的尝鲜属性及可选性，消费 目的性较弱，激发性更强，更高的 SKU 丰富度及上新迭代速度有助于激发 消费者消费需求；同时作为零食垂类零售业态，更高的丰富度也有助于充分 覆盖各类人群需求。

量贩零食 SKU 宽度及深度领先于其他零食垂类业态，丰富度最高。经我们 对比，零食很忙、好想来等量贩零食店的 SKU 介于 1500-2200，明显高于 便利店及部分定位高端的线下零食店的 SKU 数，充分覆盖消费者需求，为 顾客提供“多”的价值。从 SKU 宽度上看，量贩零食店除覆盖常规饼干糖 果、坚果肉脯等零食品类外，还包含冰激凌，方便面、藕粉等多品类，SKU 宽度最宽。SKU 深度上看，量贩零食店的 SKU 深度能接近甚至超过大商超， 如辣条 SKU 数达到 40+。

② 快：量贩零食店选址社区，满足零食消费高频购买+即时性消费下对“快” 的需求。

从零食的消费属性上看，零食消费具备高频+及时性强两大特点，消费者对 “快”有需求。首先从频次上看，据凯度咨询，休闲零食品类年度消费频次 约 22 次，远高于大米及食用油等，属于高频消费品类。其次从即时性上看， 据小红书调研，近 5 成用户产生购买想法后会即刻购买，76.1%用户从被种 草到购买零食的决策周期在 3 天以内，零食的整体决策周期比强即时性的饮 料更短，即时性更强。

量贩零食店选址社区更能提供“快”的价值，满足用户的高频即时性购买需 求。相比于大商超（3-5 公里距离）、电商（2-3 日送达）、高端零食专卖 店（1-3 公里距离），量贩零食店选址在社区，消费者步行数分钟内即可到 达，方便消费者就近购买，能在最快的速度下实现消费者需求的“即见即买 即得”。

③ 省：量贩零食价格竞争力明显，提供“省”的顾客价值。 零食消费价格敏感度较高，量贩零食店价格竞争力强：据网易数读，大多数零食 消费人群对零食预算有限，消费者对零食单包价格有一定的敏感度。我们比价发 现，同品牌同规格商品，量贩零食店售价明显低于商超及便利店。以 330ml 罐装 可口可乐为例，商超单罐价格为 2.5 元，便利店为 3 元，而量贩零食店售价仅为 1.9 元。量贩零食店价格竞争力强，提供“省”的顾客价值。

④ 兼顾“好”：量贩零食在多快省三维度领先的同时，亦做到品质好+体验优。

货品上：量贩零食店货品结构包含有 40%的全国知名品牌，其余为优质区 域性品牌及工厂品牌。其中，全国性知名品牌满足消费者购买优质品牌货的 需求。而区域性品牌及工厂品牌（俗称“白牌”）均为严选优质厂家合作，以零食很忙为例，其在供应商准入门槛、产品检测、门店陈列及售后服务等 环节均严格把关，以保证产品品质及安全。总体上看，我国食品工业日渐成 熟，标准化程度及安全性均较高，白牌并不意味着产品劣质，区域性小品牌 中也有产品优质的品牌。

环境上：量贩零食店环境整洁明亮，提供现代化的购物体验。量贩零食店的 装修标准约为 10-20 万，整体装修风格较为明亮活泼，且陈列整齐，灯光明 亮，为消费者提供了较好的体验。相比于果脯炒货等夫妻老婆店，量贩零食 店提供了更好的购物环境及购物体验。

（2）加盟商侧：加盟低门槛，回本周期短

加盟低门槛：从投资门槛来看，各量贩零食品牌的加盟投入仍保持在 50 万左右。 对比其他加盟业态，量贩零食的加盟投入较珠宝及餐饮过百万的投入明显更低， 总体上与茶饮等加盟业态投入水平接近，加盟门槛较低。

回本周期短：量贩零食回本周期为 12-18 个月，在加盟业态中处在前列。对比其 他餐饮零售加盟业态，量贩零食回本周期为 12-18 个月，回本周期在加盟业态中 明显处在前列，加盟门槛低，投入少且回本周期短，对加盟商具备吸引力。

2、空间：10 万店+可期，饱和度预计仅 22%

据我们统计，当前湖南量贩零食店总门店数约为 4000 家，由于湖南市场发展相 对充分，推测湖南省门店饱和度为 80%，则对应湖南省远期饱和门店数约为 5000 家。 1）人口数：由于量贩零食单店模型的成立需要足够客流量的支撑，当前湖南约 为 1.6 万人/店，其他条件相同的情况下，人口数越多的省份能容纳的门店数越多。 2）人均食品烟酒消费额：用于衡量各省零食消费力，一般而言，人均食品烟酒 消费额越高的区域体现出在吃喝领域消费能力和意愿较强。 测算思路：参照湖南饱和门店数，将湖南人口数，人均食品烟酒消费额设为基准 （系数为 1），各省的指标值/湖南指标值=该省系数，其中人口数系数=各省人口 数/湖南人口数；人均食品烟酒消费额系数=各省人均食品烟酒消费额/湖南人均食 品烟酒消费额。最终各省预期饱和门店数=湖南预期饱和门店数 5000*该省人口 数系数*人均食品烟酒消费额系数。 测算结果：全国预期饱和门店数有望达到 10 万+，当前饱和度约为 22%。据我 们统计行业当前前七大玩家合计门店数约为 20000 家，考虑各区域玩家的门店 数，则全行业的门店数预计达到 2.5 万家，则当前全国门店饱和度约为 22%。

行业当前达到约 2.5 万家，零售规模占比广义零食大盘约 5%，预计渗透率将持 续提升。据我们统计，量贩零食全行业当前门店数约为 2.5 万家，相比于年初不 到万家，规模约增长了两倍多。按照单店销售额 1 万元/天进行估算，则预计量 贩零食行业至 2023 年底的规模约为 800 亿+，占比广义零食大盘（休闲零食+ 乳品+非酒饮料）的渗透率约为 5%，渗透率仍有明显提升空间。

3、格局：预计强者恒强，份额加速向头部集中

（1）当前格局：两超多强，一梯队玩家遥遥领先，预计强者恒强

“两超多强”格局，一梯队玩家遥遥领先，预计头部优势将继续放大。当前量贩 零食行业中，零食很忙集团（含零食很忙及赵一鸣）门店数达到 7000+，万辰集 团（含好想来及老婆大人）门店数达到 6000+，稳居第一梯队，在门店规模上与 第二梯队的零食有鸣（2500+）、爱零食（1400+）、糖巢（1400+）已有明显差 距，其余为区域性小玩家，门店数大多在千店以下。随着未来头部开店速度>腰 部>尾部，预计头部玩家优势将继续放大，强者恒强。

区域割据，区域集中度较高。据我们统计的各品牌开店数据，当前各区域的 CR3 均较高，区域集中度明显高于全国集中度。在竞争较为激烈、门店密度较高的华 东、华中、西南市场上集中度较低，约为 80%左右。而在华北、东北等市场当前 进入玩家相对较少，集中度较高。从区域上看，万辰系在华东、华北市场上优势 领先，很忙系在华东市场实力较强，零食有鸣主要在西南市场具备优势。

（2）远期格局：量贩零食作为类硬折扣业态，有望实现较高的集中度

量贩零食具备实现高集中度的条件。量贩零食具备较强的规模效应及先发优势， 具备实现高集中度的条件。首先在采购端，门店数越多，采购体量越大，采购成 本能降得越低；其次在仓配端，门店密度越高，单仓覆盖的门店数越多，仓配费 用能降到更低；最后在拓展端，局部优质点位数量有限，先进入的玩家有更大概 率占据优势点位，先发优势明显。因此总体来看，预计量贩零食门店能实现较高 集中度。 参考海外硬折扣格局，量贩零食可能逐步向着寡头形态演变。参照海外，社区硬 折扣 CR2 高达 70%+，主要是 ALDI 及 LIDL 双寡头瓜分主要份额。海外仓储会 员店 CR2 也达到近 80%，主要玩家为 Costco、山姆会员店及 BJ’s，其中， Costco 在美国市场份额高达 60%+，山姆会员店份额为 32.5%，两大玩家基本 瓜分主要份额。量贩零食作为全品类硬折扣的变体之一，预计可实现类似社区全 品类硬折扣门店及仓储会员店的高集中度并演变为寡头形态。