亚洲经济现状及增长前景分析

在贸易与投资方面，亚洲有望扭转 2023 年的下行趋势。

2024年仍将是全球经济动荡 和分化的一年，亚洲经济 面临的外部环境依然严峻，同时很多亚洲经 济体还将面临较大的内部挑战。但是，亚洲 经济增长和地区经济一体化的动能仍然强 劲，2024 年亚洲经济总体表现仍值得期待。 在经济增长方面，尽管面临各种外部经 济挑战，亚洲经济仍将维持较高增速。在相 对强劲消费的支持下，亚洲经济增速有望高 于 2023 年，并达到 4.5%左右。根据 IMF 预 测数据，按照购买力平价（PPP）计算亚洲经 济体国内生产总值（GDP）规模占全球之比， 2024 年预计为 49.0%，较 2023 年的 48.5% 有所提升。亚洲仍将是对全球经济增长贡献 最大的地区。从 2024 年亚洲不同地区的经 济增长表现来看，东亚地区经济增速预计与 2023 年持平，为 4.3%；南亚地区经济增速 预计从 2023 年的 5.4%上升到 5.8%，继续 居亚洲各地区的首位；中亚地区的经济增速 可能从 2023 年的 4.5%降至 4.3%；西亚地 区的经济增速则有望从 2023 年的 2.5%上 升至 3.5%。

在就业方面，受经济形势持续疲弱影响， 2024 年全球就业不甚乐观，亚洲就业也难以 出现较大改善。由于人口和劳动力较多的东 亚和南亚地区就业增长相对疲弱，2024 年亚 洲整体就业增长可能低于全球增速。除东亚 地区外，亚洲其他地区的就业增长率均可能 出现不同程度的下降。从失业率来看， 2024 年亚洲经济体的总体情况将好于全球 水平。2024 年亚洲整体失业率为 4.71%，明 显低于同期 5.16%的全球失业率。 在收入方面，多数亚洲地区全职岗位每 周总工时有所增加，但收入增长仍面临较大 压力。2024 年，多数亚洲地区全职岗位每周 总工时将全面超过新冠疫情前 2019 年的水 平。其中，东南亚地区较 2019 年增长 2.5%， 南亚地区较 2019 年增长 7.5%，中亚和西亚 地区较 2019 年增长 18.9%；但东亚地区预 计较 2019 年降低 1.4%。在生产率增长缓慢 的时期，实际可支配收入和实际工资往往容 易受到突发性价格冲击的影响。因此，亚洲 地区收入水平难以得到较大幅度提升，部分 地区甚至还会出现下降。同时，由于各部门 的收入差异很大，国内收入不平等也会随之 进一步扩大。

在物价方面，亚洲地区通胀压力将进一 步缓解。在大宗商品价格回落、货币政策紧 缩等因素推动下，多数亚洲经济体通胀水平 在 2023 年有所下降。展望 2024 年，亚洲经 济增长、收入水平和汇率变化以及全球大宗 商品价格和国际运输成本等因素将决定亚洲地区通胀走势。总体来看，预计 2024 年多数 亚洲经济体通胀压力会进一步缓解，有更多经 济体通胀水平将回归至央行目标区间，但部分 通胀水平较低的经济体的通胀水平将会出现 上升。黎巴嫩、土耳其、伊朗、巴基斯坦等经 济体可能仍将面临较大的通胀压力。

在贸易与投资方面，亚洲有望扭转 2023 年的下行趋势。与全球贸易与投资形势一样， 2023 年亚洲贸易与投资增长低迷，很多亚洲 经济体的对外贸易出现负增长，外资流入增 长放缓。受全球经济增速下降、地缘政治冲 突、国际金融环境依然偏紧等因素影响， 2024 年亚洲乃至全球贸易与投资增长将面 临较大压力。同时，亚洲还面临供应链分化 的冲击。但是，亚洲数字贸易加速发展和旅 游业复苏加快以及区域全面经济伙伴关系协 定（RCEP）等经贸安排的持续推进，亚洲价 值链和产业链重构对区域经济一体化的积极 效应有望逐步显现，亚洲贸易与投资也将因 此增添新的动力。 在金融市场方面，亚洲主要经济体资本 市场、外汇市场、债券市场以及银行业将趋 于稳定。2023 年，多数亚洲经济体股票指数 上涨、货币贬值，十年期国债收益率回落， 银行部门不良贷款率出现下降。2024 年，得 益于经济稳步复苏以及外部货币紧缩政策步 伐放缓等因素，多数亚洲经济体股票指数或 将延续反弹态势、汇率上行、十年期国债收 益率持续回落以及银行部门不良贷款率进一 步下降。

2024 年亚洲经济体增长面临的外部环 境仍然疲弱。2024 年 1 月，联合国（UN） 发布的《2024 年世界经济形势与展望》报告 对 2024 年经济增长做出悲观预测，认为虽然世界经济在 2023 年避免了最糟糕的衰退 情况，但长期低增长的阴影依然存在。许多 发展中国家，特别是脆弱国家和低收入国家 的增长前景依然疲弱，使全面补偿新冠疫情 造成的损失变得更加渺茫。借贷成本上升和 信贷条件收紧的前景将长期存在，这对债台 高筑但又需要增加投资的世界经济构成了强 大的阻力，加上地缘政治冲突的风险不断增 加，给全球贸易和工业生产带来了越来越大的 风险，全球国内生产总值（GDP）增长预计将 从 2023 年的 2.7%放缓至 2024 年的 2.4%。 1 2024 年 1 月，世界银行（WB）发布《全球 经济展望》认为，本应是全球发展突飞猛进 的十年近半，但全球经济 2024 年底交出的 答卷将令人遗憾——30 年来国内生产总值 增速最慢的五年，并且日益加剧的地缘政治 紧张局势可能会给世界经济带来新的近期风 险。与此同时，在大多数主要经济体增长放 缓、全球贸易低迷以及数十年来最为紧缩的 金融条件下，许多发展中经济体的中期前景 变得黯淡。2024 年全球贸易增长预计仅为疫 情前十年平均水平的一半，预计全球经济增 长将连续第三年放缓，从 2023 年的 2.6%降 至 2024 年的 2.4%。2 2024 年 1 月 30 日， 国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经济 展望》（更新版）相对乐观，认为美国以及一 些大型新兴市场和发展中经济体呈现出比 预期更强的韧性，特别是中国采取了支持 经济的财政政策，在通胀减缓和增长平稳 的环境下，世界经济发生硬着陆的可能性已 经降低，预计 2024 年全球增速为 3.1%，这 比 2023 年 10 月《世界经济展望》的预测值 高了 0.2 个百分点，但仍然低于 3.8%的历史 平均水平（2000—2019 年），反映出紧缩性 的货币政策、财政支持政策的退出、潜在生 产率增长缓慢等因素。

尽管面临外部环境挑战，但亚洲经济体 2024 年受相对强劲内需的支持，仍能维持较 高经济增长。1 在上年报告中，我们判断“预 计亚洲经济体 2023 年加权实际国内生产总 值增长率为 4.5%”。最新预测数据显示， 2023 年亚洲经济体加权实际 GDP 增长率预 计为 4.3%（见图 1.1），略低于我们上年的 预测，主要是因为越南、泰国、马来西亚、 新加坡、韩国以及中国台湾等若干东南亚和 东亚重要经济体增长不及预期。鉴于中国等 亚洲主要经济体提振需求和经济增长的宏观 政策效力逐渐显现，预计 2024 年亚洲经济 体加权实际 GDP 增长率在 4.5%左右。2 根据 IMF 预测数据，按照购买力平价（PPP）计 算亚洲经济体 GDP 规模占全球之比，2024 年预计为 49.0%，较 2023 年的 48.5%有所 提升；按照汇率计算亚洲经济体 GDP 规模占 全球之比，2024 年预计为 36.6%，较 2023 年的 36.7%略有下降，反映了美元汇率相对 强势的现实。

分区域1 来看，东亚地区 2024 年经济增 长预计与 2023 年的 4.3%持平。上年报告 中，按照世界银行预测数据计算，东亚地区 增长率将由 2022 年的 3.2%上升至 2023 年 的 3.9%，不过世界银行将中国的增长率低 估为 4.3%，由此造成了对东亚地区整体经 济增长的低估。现在看来，IMF《世界经济展 望》对 2023 年中国经济增长的预测值 5.2% 更符合现实。中国国家统计局 2024 年 1 月 公布的初步核算数据显示，2023 年中国经济 实际 GDP 增长率正是 5.2%。2 2024 年，中 国经济增长仍能保持较高水平，足以对东亚 乃至亚洲经济增长形成显著支撑效应。一方 面，制约中国经济增长的因素在 2024 年将 发生变化。例如，在房地产市场方面，中国 为遏制房地产过度投资和开发商杠杆非理性 攀升的积极行动已经取得成效，新一年中政 府出台了一系列支持发展的政策，包括加大 城市更新力度，放松购买限制，通过房地产 融资协调机制加大商业银行对国有及民营房 地产企业“白名单”项目的融资支持等，这 有助于上下游行业投资和财富效应下消费信 心的恢复。

另一方面，支持中国经济增长的 因素在 2024 年还将延续。例如，宽松的财 政和货币政策还会继续得到执行。2024 年 2 月 8 日，中国人民银行发布 2023 年四季度 中国货币政策执行报告，在货币政策基调上延续中央经济工作会议精神“灵活适度、精 准有效”，继续强化宏观政策逆周期和跨周期 调节，体现出延续整体宽松的特点。财政政 策方面，也明确提出 2024 年将保持积极、 适度加力，从七个方面支持经济复苏（详见 本报告 2.2 节）。再如，出口方面，汽车特别 是电动汽车等出口的快速增长在 2023 年成 为亮点，预计 2024 年中国将保持上年首次 获得的全球汽车出口第一大国的地位。实际 上，正如 J.P.摩根公司发布的《2024 中国展 望》报告所言，中国作为全球制造商的关键 作用不太可能减弱，出口的周期性需求可能 保持健康。去全球化和“去风险”通常被认 为是风险，但数据显示，供应链只是在延长， 而中国的作用仍然完好无损，流入印度尼西 亚（简称“印尼”）和越南的大部分投资实际 上是中国制造商在扩展自己的供应链。汽车 是一个政治高度敏感的行业，因此有可能发 生贸易摩擦。不过，由于大多数新兴市场和 发展中经济体缺乏汽车部门，他们乐于进口 价格具有吸引力的中国电动汽车。3 本报告预 计中国 2024 年实际 GDP 增长率为 5%，4 按 此计算，东亚地区加权实际 GDP 增长率预计 为 4.3%，此时亚洲经济体加权实际 GDP 增 长率为 4.5%。5 如果只算中国之外东亚其他 经济体，其 2024 年加权实际 GDP 增长率将 下降 1.1 个百分点至 3.2%，除中国之外的其他亚洲经济体 2024 年加权实际 GDP 增长率 也将下降 0.4 个百分点至 4.1%。这也显示了 中国经济增长对地区的特殊重要性。地区另 一个经济大国日本 2024 年的增长较上年或 有明显下降。世界银行预计日本 GDP 增长率 由 2023 年的 1.8%下降至 2024 年的 0.9%； 联合国预计日本 GDP 增长率由 2023 年的 1.7%下降至 2024 年的 1.2%。世界银行和 联合国的预测都强调了主要贸易伙伴增长放 缓对日本出口以及经济增长的拖累。其他东 亚经济体中，蒙古国、柬埔寨、菲律宾和越 南 2024 年的经济增长率较高，世界银行和 联合国的预测值相同，均超过了 5%，分别 为 6.2%、5.8%、5.8%和 5.5%。

南亚地区 2024 年整体增长预计将快于 2023 年，且在亚洲各区域中继续位居首位。 预计南亚地区加权实际 GDP 增长率 2024 年 为 5.8%，比 2023 年的 5.4%略高，但与疫 情之前水平相比仍有明显差距。南亚地区经 济增长率较高主要得益于地区大国印度的相 对较快增速。世界银行、联合国对印度 2024 年实际 GDP 增长率的最新预测值分别为 6.4%、6.2%。本地区其他经济体中，孟加拉 国和马尔代夫增长相对较快，世界银行预计 其 2024 年分别增长 5.6%和 5.2%。斯里兰 卡预计将从 2022 年和 2023 年的负增长中 走出，2024 年实现 1.7%的增长。巴基斯坦 也将从上年-0.2%的增长率转为实现 1.7% 的正增长。 中亚地区 2024 年的 GDP 增长率或将与 东亚地区相当，为 4.3%，较上年的 4.5%有 所下降。本地区亚美尼亚、塔吉克斯坦和格 鲁吉亚 2024 年经济增长率或将较上年有明 显下降，分别为 4.7%、5.5%和 4.8%，较上 年分别下降 2.4 个、2 个和 1.7 个百分点。哈 萨克斯坦和土库曼斯坦经济增长率也略有下 滑，2024 年实际 GDP 增长率分别为 4.3%和 2.1%，较上年分别下降了 0.2 个和 0.3 个 百分点。阿塞拜疆和吉尔吉斯斯坦 2024 年 GDP 增长率较上年有所提高，乌兹别克斯坦 与上年持平，均为增长 5.5%。 西亚地区 2024 年 GDP 增长率较上年有 比较明显的提升，预计由 2.5%提升至 3.5%。 尽管如此，在亚洲各地区中西亚仍是增长率最 低的区域。伊拉克或将在上年增长率-2.9% 的较低基础上实现 4.2%的正增长，从而成为 2024 年西亚国家中增长率最高的国家。