上美股份产品研发进展如何？

完成“科研三级跳”高筑技术壁垒，持续推 动收入内生增长。

重视研发，研发投入持续加大。公司持续维持高水平且有效的研发投入，2019- 2022 年，公司研发支出分别为 0.83 亿元、0.77 亿元、1.04 亿元及 1.1 亿元， 2020-2022 年分别同比增长-7.23%、35.06%、5.77%；2019-2022 年，公司研 发费用率分别为 2.9%、2.3%、2.9%及 4.1%。23H1，公司新申请 40 项专利（24 项发明专利），新获授权专利 7 项（2 项发明专利）；截至 23H1 末，公司累计获得 200+项国内外专利，研发实力持续提升。

吸纳优秀科研人员，提升科研创新能力。公司 2003 年开始进行自主研发，20 年间持续吸纳国内外一流科研人才，提高团队创新研发能力。公司官网显示，公司 目前已建立起一支由公司副总裁兼全球研发中心负责人李维博士领导，包含黄虎 博士等 7 位国际知名科学家的核心研发团队，团队核心成员在化妆品相关领域的 平均研发经验超30年，曾在全球领先期刊发表过大量专利及论文，科研实力深厚。 此外，公司积极吸引和培养年轻研发人员，构建多层次人才体系，截至 22H1,公司 研发团队共有 204 人，其中硕士及以上学历共 81 人，约占研发团队的 39.7%。

设立两大科研中心，并在全球建立国际化生产系统，自研自产提高研发效率、 保障产品质量。上美股份为我国首家自建海外研发中心的国货化妆品企业，2016 年在日本最大的生物科技中心神户设立红道科研中心，作为公司基础研发活动及 产品创新的平台，以及公司及时把握海外化妆品行业最新技术进展的门户。在国内， 公司开设上海总部科研中心，坐落于环球港，占地面积约 7000 ㎡；上海研发中心 配备一流实验室环境和仪器设备，保障产品品质优异。 此外，公司 2006 年开始布局自主供应链，兴建首个工业园区“苏州黎姿生产 基地”；后又分别在上海奉贤和日本冈山布局世界级生产基地，两大生产基地均与 当地科研中心距离仅两小时的车程，生产基地与研发中心相互协同进一步加速科 研成果转化，持续赋能公司产品研发与生产。未来，公司还计划在美国、法国设立 研发中心和生产基地，覆盖美洲和欧洲市场，推进产业全球化布局。

持续推进产学研合作，夯实公司创新研发能力。公司积极与国内外高校、供应 商、研发机构展开合作，整合多方资源，赋能优质研发成果产出，2019 年成立首 个实践教学基地“华东理工大学实践教学基地”，以“培养人才、输送人才”为宗 旨，开展多项校企联动活动；2021 年国家药监局高级研修学院“教学基地”落户 上美科技园；2023 年与上海交通大学共同成立“护肤功能原料联合研发中心”，为 未来在生物分子设计、植物分子改造等领域的尝试打下铺垫。此外，公司联合全球 顶级原料商，设立纯净美容绿色原料研究中心，进一步推动自主研发。

加强基础研究，开发三大独家原料。上美股份于 2016 年设立日本红道科研中 心后开始发力基础研究，为国货化妆品基础研究的先驱。截至目前，公司打造双菌 发酵成分、AGSE 活性葡萄籽提取物和青蒿油 AN+三大基础研究成果，通过加强 基础研究保持品牌和产品的持续创新。

1）双菌发酵成分 TIRACLE/TIRACLE PRO：公司自 2017 年开始进行高活 性含量的双菌发酵产物开发研究项目，经过多次发酵工艺的尝试和优化研发出独 家双菌发酵成分。第一代发酵成分 TIRACLE 将具有耐高温（75℃）特质的“嗜热 栖热菌”定为核心菌种，并添加“清酒酵母菌”进行双菌发酵得出的，能够有效对 抗皮肤炎症，提高皮肤持水能力，增强皮肤屏障，2018 年底该成分正式开始用于 韩束产品中，例如韩束红胶囊系列等；截至 2022 年 6 月 30 日，TIRACLE 已应用 于公司超 500 种产品中。此后，公司进一步打磨研究，用北海道长寿菌种纳豆菌 代替酵母菌，自噬和打通 AQP3 水通道蛋白，开发出二代升级的 Tiracle Pro，通 过促进细胞自噬代谢实现胶原蛋白提升、弹性蛋白提升、强韧 DEJ 层、提亮肤色 等功效。目前，公司正在研制 TIRACLE 第三代成分，新一代技术落地有望赋能公 司产品性能进一步提升。

2）AGSE 活性葡萄籽提取物：2020 年，公司携手美国普林斯顿大学 Jeffry Stock 教授及美国生物科技公司 Signum，共同研究发现人体细胞中的蛋白磷酸酶 PP2A 是促进皮肤健康、抗衰的新靶点，故通过分子生物学技术，集取葡萄籽提取 物中可以活化 PP2A 的黄酮类物质，开发出专利成分活性葡萄籽提取物 AGSE；美 国 Signum 公司 2018 年体外研究数据表明，AGSE 提升 PP2A 活性的能力是普通 葡萄籽提取物的 5 倍，抗氧化能力是维生素 C 的 2.5 倍、维生素 E 的 4 倍，抗炎 能力是阿魏酸的 2 倍，能有效帮助肌肤维稳，调控炎症和氧化应激反应。此外，为 提升 AGSE 的溶解性，以更好应用于化妆品中，公司将 AGSE 进行纳米双包裹，自主研发出全新成分 E-AGSE，帮助活性葡萄籽提取物更精确地导入皮肤底层，进 一步提升 PP2A 活性，达到更优皮肤护理功效。2021 年，公司正式将 AGSE 活性 葡萄籽提取物应用于产品中，推出全新品牌 PP2A，品牌旗下包含四大系列产品， 分别为主打细致毛孔的 25 岁+系列、主打深层滋润和减少细纹的 30 岁+系列、减 少面部表情纹和促生肌肤胶原蛋白的 40 岁+系列、主打提拉紧致的 50 岁+系列。

3）青蒿油 AN+：2019 年，公司开始进行青蒿素挥发油在化妆品中国的应用 的相关调研与研究工作；经历 126 次配方打磨，独家科技成分“青蒿油 AN+”正 式落地护肤产品应用，推出主打“青蒿油 AN+”成分的敏感肌护理品牌安敏优， 打破了青蒿仅做药用的瓶颈。青蒿油 AN+对皮肤具有抗炎、舒缓、调节微生态以 及修护屏障 4 大核心功效，适用于维稳精华、洁面乳、修护面膜和乳液等产品。

深耕多肽研究，保障产品抗衰功效领先。公司基于多年来对抗衰领域消费者和 市场的洞察结果，结合亚洲人皮肤更薄、更敏感的特点，发现在目前抗老三大成分 成分（A 醇、玻色因、多肽）中，A 醇见效快但容易引起过敏，玻色因见效慢、需 要高浓度，而多肽温和且皮肤兼容性较好，更适配我国消费者抗衰需求，因此公司开始将多肽作为重点研发领域，逐步从认识肽、解析肽发展至应用肽、创新肽的阶 段，自主研发出蓝铜肽、环六肽-9 等多肽成分。

1）蓝铜肽：韩束品牌研究团队基于“提升修护功能，聚焦强韧真表皮连接层 （DEJ）”和“舒缓炎性反应，抵御衰老因子”两大科学抗老思路，经过长达一年的 原料筛选，选择聚焦蓝铜肽成分，成立 15 人蓝铜肽研发专家小组开展相关研究， 最终于 2022 年专研出纯度高达 99%的蓝铜肽；同年，韩束研究团队进一步探索 蓝铜肽与公司基础研究成果的协同运用，将蓝铜肽和 Tiracle Pro 进行复配，提升 蓝铜肽舒缓炎性反应的功效；公司实验数据显示，蓝铜肽与 Tiracle Pro 复配组合 能够显著降低 2 种炎症因子、2 种炎性介质的分泌量。此外，公司还基于复配技 术，以“蓝铜肽+乙酰基六肽-8+三重发酵精粹”为三重核心成分的配方思路，开 发出韩束蓝铜肽白金紧致系列，推动蓝铜肽研究成果的落地。根据公司为期 56 天 的人体功效评估实验数据，韩束蓝铜肽紧致精华霜能够显著改善面部泛红、敏感、 皱纹等问题。

2）环六肽-9：2023 年，公司突破性推出全球第一个护肤品牌自研抗衰环肽 “环六肽-9”，①环六肽-9 的环状结构具有更紧凑的空间尺寸和结构，作为小分子 更易渗透至关键肌肤层；②相较于传统线性多肽，环状的稳定结构令环肽更难被皮 肤中的蛋白酶水解，在皮肤层次内可以长时间起效，生物利用度更高；③环肽区别 于线状多肽链的立体空间结构，更加接近在人体中发挥功能的活性物质，故而具有 更强的生理活性，在功效上要强于普通多肽。研究表明，韩束环六肽-9 的抗衰老 能力较普通直链肽提升 7.15 倍，抵御细纹和紧致皮肤功效的能力为玻色因的 179 倍，抗衰能力较传统成分显著提升。

目前，韩束正在搭建科学抗衰技术平台，包括环肽技术平台、活肤因（Tiracle Pro）技术平台、环肽与前沿活性物及活性物群的组合技术平台；未来科学抗衰技 术平台的不断优化完善和创新升级有望持续夯实公司研发基础，落地更多前沿性 的研究成果。 完成“科研三级跳”，研发能力行业领先，自主研发产品成为公司收入增长核 心驱动力。2003-2016 年，公司主要针对上游配方研发体系展开研究，开发基础 配方和自主成分技术以及对基础配方进行调整，继而进行中试和量产；2016-2021 年，公司走向海外寻求科研能力的突破，在日本“医疗硅谷”布局研发中心，学习 国外研发成果，并大量引进宝洁、联合利华、资生堂等企业的优秀科学家，学习和 吸纳海外研发技术和配方，持续完善公司自身研发体系；目前，公司已完成国内外 双科研中心的布局，构建超 200 人的多层次科研人才体系，在基础研究领域取得 多项独家研究成果。公司持续通过自主科研创新和开放式创新的合作共创模式，完 成“科研三级跳”，构建起坚固的技术“护城河”。根据公司招股书，22H1，公司 自主研发产品收入占比超 97%，公司自研产品已成为公司收入增长核心驱动力。