上美股份发展历程、股权架构、管理团队及财务分析

上美股份布局三大潜力赛道，多品牌发力。

1.发展历程：抗衰护肤品起家，品牌版图不断扩大

2002年，上海黎姿化妆品公司成立。2003年，公司推出第一个护肤品品牌“韩束”， 定位抗衰护肤品市场，面向大众消费者。韩束旗下产品应用了公司基于双菌发酵技术 研发的核心成分“TIRACLE”，专注于满足各年龄段亚洲女性不断变化的抗衰需求。 2004年，公司前身上海卡卡化妆品有限公司成立。2005年，公司第一个工业园区动工 兴建，落户苏州。随后几年，公司专注于韩束旗下产品的生产和销售。2014年，公司 成立第二个护肤品品牌“一叶子”，定位大众市场，针对年轻女性推出植物护肤产品。 2015年，公司正式进军母婴护理行业，推出首个母婴护理品牌“红色小象”，主要面 向大众市场。随后几年，公司不断扩大品牌矩阵，于2019年至2022年之间推出多个护 肤、母婴护理品牌，逐渐覆盖了大众、中高端和高端护肤市场和不同消费水平的母婴 护理市场。2022年，公司在港交所上市。

2.股权架构：股权较为集中，首席执行官拥有实控权

公司董事长、执行董事、首席执行官吕义雄先生持有公司股份超过67%，对公司有实 控权。公开发售前，吕义雄先生直接拥有公司股权40.96%，通过红印投资、南印投资、 上海韩束、上海盛颜间接持有公司股份45.96%。 IPO前多个机构参投，但最大股东未变。希美投资、雅戈尔投资、上海盈辅和安信智 普投资参与了首次公开发售前的融资。截止2022年末，吕义雄先生直接和间接所持有 股份占87.28%，依然持有超过67%的公司股份，为公司实控人。

3.高管构成：管理团队经验丰富，专业能力突出

公司高管团队经验丰富,且稳定性较高。除董秘外，高管团队成员均加入本公司超过 10年，并在相关领域工作多年。其中，吕义雄先生任职本公司首席执行官将近20载； 副行政总裁吕燕女士深耕运营、营销领域超过5年；首席财务官冯一峰先生毕业于头 部财经院校，并在财务领域工作超过20年；副行政总裁宋洋女士在产品创新部门任职 将近五年，积累了丰富的经验；董事会秘书廉明先生毕业于清华大学法学专业，曾于 知名化妆品公司担任高管。

4. 财务简析：业务增长稳健，2022 年受疫情影响较大

近年公司营收与归母净利润快速增长,2022年受疫情影响业绩出现下滑。2019-2021 年，公司营收从28.7亿元快速增长至36.2亿元，CAGR达到12.2%；归母净利润从0.6亿 元增长至3.4亿元，CAGR达到132.7%。2022年，受疫情影响，公司营业收入/归母净利 润分别同比-26%/-57%。

近年来盈利能力有所提升。公司毛利率稳步上升，2019-2022年，毛利率从60.9%提升 至63.5%；净利率从2.1%提升至5.1%。各项费用率方面，公司管理费用率较为稳定， 2022年略有上升，为12.5%；2019-2022年，公司销售费用率均高于43%，其中，2022 年销售费用率为47%；研发费用率总体呈上升趋势，2022年为4.1%；财务费用率逐年 降低，从2.9%减少至0.8%。