华中数控经营表现如何？

国产高端数控系统龙头，利润弹性有望释放。

华中数控从 1993 年开发出华中 1 型数控系统，2018 年华中 8 型数控系统的“04 专项”课 题通过验收，标志着在关键技术指标、产品可靠性达到国外主流数控系统技术水平。目前 在航空航天、汽车零部件制造、3C 制造、机床工具、通用机械加工、木工、玻璃加工等 领域得到批量应用。根据华中数控公告信息，2020 年在国产高端数控系统市占率近 50%， 在国产品牌中排名第一。

HNC848 数控系统在各类五轴机床得到验证，加工效果看齐海外龙头实现进口替代。根据 《国产华中数控系统在不同构型五轴机床上的应用验证》测试结果，采用公司数控系统在 A/C 摆头五轴机床、单摆五轴机床、复合摆头五轴机床、摇篮转台五轴机床四类典型无坐 标高端机床上，分别加工测试国家标准方圆试件、NAS 件及 S 件、均达到合格要求，公司 可以满足各行业五轴高端机床数控系统需求，对标国外部分进口高端数控系统先进功能。

收入端：伴随公司智能产线、数控系统高增长，20/21 年公司营收高增长，22 年由于下游 消费电子、通用机械需求疲软，公司营收增速下降。 利润端：公司 20/21 年对子公司江苏锦明分别计提商誉减值 8174.49 万元、3745.90 万元， 影响利润增长。今年受经济环境影响营收增速下滑，但展望明年考虑公司收入增速有望回 暖，同时商誉减值影响逐步降低，公司利润有望回暖。 毛利率：1H22 受原材料成本上涨影响，公司工业机器人业务毛利率下降，数控系统与机 床业务毛利率较为稳定。 净利率：221Q-3Q 由于管理、销售、研发费用率上升，净利率下降，后续伴随公司收入增 速回升，净利率有望回暖。

经过校企改革，卓尔智造集团成为华中数控控股股东。2019 年 11 月，公司控股股东由武 汉华中科技大产业集团有限公司变更为阎志先生及其一致行动人卓尔智能制造（武汉）有 限公司，实际控制人由华中科技大学变更为阎志先生。

卓尔智造集团成为公司控股股东，一方面为公司带来资金支持加速数控系统业务发展，一 方面有望让公司机制更加灵活、运营更加市场化，带动公司数控系统与机床业务近年高增 长，同时市占率持续提升： 1）卓尔智造集团认购公司股份赋能数控系统业务成长。21 年 5 月公司定向发行股票上市， 认购对象为卓尔智造集团，募集资金总额 4.28 亿元，募集资金主要用于高性能数控系统 技术升级及扩产项目，项目建成后将形成年产 35000 套数控装置、35000 套多功能 I/O 模 块，35000 套电源及 145000 套伺服驱动产品能力。

2）卓尔智造集团入股后公司由国有控股变为民营控股的混合所有制上市公司，整体机制 体制更加灵活，目前在重大事项方面改善了以往决策链过长的情况提高了公司决策效率， 更方便利用资本市场等外部资源促进公司发展。同时公司运营更加市场化，在市场推广、 费用管控等方面有望持续优化，释放利润弹性。

从技术指标看，公司多年保持高研发支出比例，目前主打产品华中 8 型高性能数控系统与 德国、日本等国家的高性能数控系统产品功能全面对标，标准型数控系统产品 600 余项功 能对标匹配度达到 100%，高档型数控系统产品 1900 余项功能对标匹配度超过 98%。从客户看，公司目前在 3C、新能源汽车、航空航天等领域已经具备了较广泛客户基础， 覆盖了宇环数控、蓝思科技、豪迈数控、纽威数控、宁波海天、常州瑞其盛、东莞埃弗米、 济南二机床等企业，在国家大力扶持国产数控系统发展背景下，未来有望实现更多客户配 套。