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华中数控研究报告：国产中高端数控系统龙头，数控系统+工业机器人双赛道发展正当时。脱胎于华中科技大学，深耕高端数控系统领域，数控&工业机器人协同发展。 华中数控是由华中科技大学为实现国产数控系统产业化发展而建设成立的的 一家专注于数控系统设计研发的高新科技公司。在中高端数控系统领域，公司 掌握了核心技术并打破了国外垄断；2020 年，公司的中高端数控系统产品在国 产系统中市占率稳居第一。我们认为公司在中高端数控系统领域有望继续保持 其龙头地位；凭借技术优势延伸布局的工业机器人业务，有望保持稳步发展。

制造业结构升级关键期，政策频出促进数控系统行业加速发展，替代空间巨大。 1）随着我国制造业结构的升级，对于机床产品向更高端更高效的需求也逐年 提升。截止到 2023 年上半年，我国刀削机床的数控化率为 48%。而在发达国 家中，日本以及欧美的数控化率已超过 70%，相较之下国内机床数控化率还存 较大提升空间。今年以来国内经济进入修复期，伴随 2025 年的规划目标的临 近，国家针对工业母机产业的激励政策也频频出台。根据《中国制造 2025》战 略纲领中的目标，2025 年关键工序数控化率需提升到 64%。我们认为，在经济 复苏和政策刺激的利好因素影响下，数控系统行业有望进入加速发展阶段。3） 根据中国机床工具工业协会数据显示，在中高端数控系统销售量中，有 70%的 份额被海外企业占据，主要集中在日本发那科、德国西门子等国际龙头企业。 我们认为，中长期国产中高端系统具有巨大的替代空间。

工业机器人需求提升，智能产业线进入高速发展期。1）随着我国老龄化问题 日趋严峻，用工成本的上升，对于工业机器人的需求也随之上升。公司利用自 身在数控系统领域的技术优势，将业务范围延伸至工业机器人领域，先后攻克 机器人核心技术 400 余项。在机器人关键部件（控制系统、伺服驱动、电机、 机械本体和工艺软件等）具有完全自主创新和知识产权，其中核心自主创新占 比超 80%，解决了工业机器人“无脑”的卡脖子问题。2）伴随近几年我国新 能源汽车行业的高速发展，公司凭借华中 8 高端系统的性价比优势，与汽车厂 商上游企业积极展开合作；智能产线业务方面，公司通过提前做布局，以及技 术、产品质量优势，成功进入国内外新能源汽车电池生产线上下游企业的供应 商名单。预计公司在机器人与智能产业线业务增速有望进一步提升。