铬盐行业供应及需求情况如何？

铬盐行业新增产能受限，下游需求广泛。

1、 供应端：环保政策趋严，行业呈现寡头格局

目前全球铬盐生产能力约为 110 万吨，国内铬盐行业年产量在 40 万吨左右，约占全球 产量的 40%。海外铬盐行业经过多年来大浪淘沙，铬盐行业竞争整合态势进一步凸显，逐步 形成了某一区域仅存一家主导性铬盐企业的市场格局。美国海明斯雄踞北美市场；土耳其 金山集团立足中东，在全球各地拥有分支机构；印度威世奴辐射南亚地区；德国朗盛本部 生产的铬盐颜料系产品仍在全球市场居于垄断地位。

由于具有一定的排放治理难度，近年来国内铬盐行业新增产能受到严格管控。铬的污 染主要是由于含铬气体的排放和铬渣的堆积造成的，在铬盐厂周边区域内大气铬含量偏高， 或对人和动物呼吸道造成一定影响。另外一方面，铬渣的推积使铬进入土壤中，对地下水 的饮用和植物的生长构成威胁，并且铬渣的高碱度也会影响到生态的平衡。国家各部委先 后出台多项文件对生产线的审批、出口量的控制和无钙焙烧推广等问题给出了明确的指示。

重视传统铬盐行业清洁化转型，落后产能逐步退出。如 2012 年，中国工业和信息化部 发布《铬盐行业清洁生产实施计划》，明确要求在 2013 年年底前，全面淘汰有钙焙烧落后 生产工艺，减少铬渣污染。由于生产工艺的变化导致国内的大量中小产能在 2014 年以后就 逐渐退出了铬盐市场，铬盐行业的市场集中度提升明显。在行业转型期只有少数铬盐生产 企业掌握了无钙焙烧工艺的核心技术内容，具备实施大型化、规模化生产的实力。从生产 工艺上来看，2013 年使用清洁生产工艺厂商占比仅 20%左右，而 2014 年，铬盐企业已减至 14 家。至 2019 年国内的铬盐生产企业仅存 9 家，其中年产能在 5 万吨以上仅 3 家，分别是 湖北振华化学、重庆民丰化工和四川银河化学，三家企业占据国内铬盐行业 55%的产能，2020 年振华股份收购民丰化工，国内铬盐市场成为一家独大的局面。

2、 上游铬矿进口依赖度高，化学原料国内供应充足

一般铬盐生产的主要原材料包括铬铁矿、纯碱、硫酸，其中铬铁矿成本占到约 30%左右， 纯碱成本一般占 20%左右，对比有钙焙烧和无钙焙烧工艺，无钙焙烧各项物料消耗指标都相 较有钙焙烧有提高，其中铬矿消耗减少 10.6%、纯碱减少 3.4%、硫酸减少 18%，综合能源消 耗减少 31.2%。铬盐行业是寡头垄断行业，企业议价能力强，上游涨价后往往能迅速提高产 品报价。

铬是一种银白色金属，具有质硬、耐磨、耐高温，且化学性质稳定的特性。铬绝大多 数以尖晶石类的氧化物存在。铬矿作为我国关键性矿产之一，是支撑我国新兴产业发展的 重要矿种。澳大利亚(2020)、美国内政部(2018)、日本(2009)等国家将铬列为关键矿产或 关键原材料。2021 年，世界商品级铬矿的储量为 5.7 亿吨。世界铬矿石资源分布高度集中， 南非、哈萨克斯坦、印度、芬兰、土耳其 5 国的储量占比合计超过 99%。我国铬矿资源医乏， 铬矿石质量差。截至 2019 年末，我国铬矿区 63 个，查明资源储量 1210.75 万吨。从铬矿 石质量看，我国铬矿查明资源储量的平均品位ω(Cr203)为 27.13%(统计我国 54 个铬矿区查 明资源储量加权平均数)，平均品位ω(Cr203>32%)的富铬矿查明资源储量 288.7 万吨，约占全国的 23.85%。按规模分，中型铬矿床ω(Cr203)为 35.7%，小型 20.69%。

2021 年全球铬矿产量约为 3600 万吨，其中南非 2279.3 万吨、占比约 63.5%，哈萨克 斯坦 436.1 万吨、占比约 12.2%，印度 381.4 万吨、占比约 10.6%，土耳其 145.8 万吨、占 比约 4.1%，芬兰 130.40 万吨、占比约 3.6%。前五大国家占据了全球产量的 94%以上。我国 铬矿石产量很少，2020 年我国铬矿石产量 14.63 万吨(折铬产量 4.47 万吨)，占世界的 0.36%。1958-2020 年 63 年间，铬矿石(原矿)累计产量 612.94 万吨(折铬产量 187.44 万吨)， 铬矿石产量呈现波浪式增长与下降的曲线。

2020 年我国铬表观消费量 569.29 万吨。铬消费结构:不锈钢铬消费占比 90%以上，其 余以化学工业为主。化工级铬矿加工成重铬酸盐、铬的氧化物及铬的硫酸盐等铬盐，用于 颜料、涂料、皮革、新能源等众多行业等，整体市场规模较小，中国市场整体需求约 40 万 吨。还有部分铬矿被用作生产耐火材料，主要用于制造铬砖、铬镁砖和其他特殊耐火材料。 我国铬矿资源缺乏且资源开发条件总体不佳，对外依存度接近 100%。2022 年，我国累 计进口铬矿 1496.7 万吨，同比增长 0.3%，全年铬矿进口金额为 35.07 亿美元，均价约为 234.3 美元/吨。进口来源中，从南非进口量约占进口总量的 80%。中南合作的政治基础巩 固，建立了高质量、深层次的战略伙伴关系，为我国铬矿长期稳定进口保驾护航。

硫酸市场维持供大于求，未来长期低位波动运行。中国硫酸产能不断增长，产量则受 酸企开工负荷低位等因素影响呈阶梯上涨的走势。近年来虽然化肥用酸有所减少，但化工 领域需求向好，下游消耗整体波动不大，多在 9000 万吨/年上下浮动。且因国内硫酸产能 的不断扩大，硫酸除了满足国内需求以外，还不断拓展国外市场，故而中国硫酸进口量整 体呈现下滑的走势，出口量则整体呈现增加的走势。2022 年虽然主力下游化肥领域需求不 及预期，但化工领域钛白粉、氢氟酸、己内酰胺等领域需求量均有所增加，出口形势向好， 加之硫酸新增产能的陆续投产，硫酸供需双增。根据隆众资讯，未来五年硫酸拟在建产能 达 2000 万吨，硫酸下游需求增量并不及硫酸产能的扩张，市场供需矛盾降进一步激化，未 来硫酸市场价格或长期维持低位波动运行。

纯碱紧平衡格局缓解，未来价格中枢或下行。纯碱产能近五年先增后降，复合增长率 为 1.3%，2022 年年底纯碱产能在 3243 万吨。需求端下游浮法玻璃、光伏玻璃产能不断扩 张，整体需求复合增长率在 2.9%，需求增速快于供应增速，供需格局持续偏紧。2018-2022 年纯碱市场价格波动较大，2020 年 6 月国内纯碱价格跌至 10 年历史低位，下半年主要下游 浮法玻璃市场迎来产能扩张，加之 2021 年光伏玻璃产能大幅增长，纯碱用量持续增加，下 半年市场价格达到历史高点。2023-2025 年纯碱计划投产装置集中，行业供应压力逐渐增加， 成为影响纯碱市场最关键的因素。在新能源行业快速发展的背景下，纯碱用量持续增长， 但房地产行业对纯碱用量减少，整体需求增速放缓，纯碱市场成交重心或下移。

3、 下游需求多样化，抗周期能力强

铬盐作为重要的无机化工产品，下游需求分布十分广泛。根据《关于印发铬盐行业清 洁生产实施计划的通知》，我国国民经济中约 10%的工业产品与铬盐有关。铬盐可以应用于 表面处理、颜料、染料、鞣革、医药、新材料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、 木材防腐、石油天然气开采、军工等多个行业。全球铬盐下游需求构成情况大致为：鞣革 （37%），电镀及塑料酸洗（20%），颜料、染料（10%）、其他（33%）。相较于全球，国 内铬盐下游需求结构略有不同，表面处理领域（电镀）需求量较大。

电镀上游主要为化学品材料、塑胶材料、金属部件等，中游是电镀加工行业，目前我 国电镀加工中涉及最广的是镀锌，其次是镀铜、镍、铬。其中镀锌占 35%，镀铜、镀镍、镀 铬占 20%。镀铬是利用电化学原理，铬盐的铬离子溶液在有电流通过的条件下，在物体表面 形成铬镀层。铬在空气中能形成稳定的钝化膜，防止酸碱等对物体的腐蚀。铬在高温时能形成致密的氧化膜，使钢制品可在红热下工作，增高金属的耐热性。铬镀层具有很高的硬 度，可以用来提高机械配件的耐磨性。

从下游应用领域来看，国内电镀主要应用于机械和轻工领域。根据中国表面工程协会 电镀分会数据，在电镀下游行业分布中，机械与轻工分别占比 34%、20%，此外电子、航空 航天与仪表等领域也分别占比 15%、31%。国内电镀行业下游需求平稳增长，2021 年加工面 积同比增长 20.42%。根据中国表面工程协会电镀分会数据，2011-2019 年间国内电镀行业 产品加工面积由 7.62 亿平方米稳步增长至 14.1 亿平方米，年均复合增速达到 8%。2020 年 受疫情影响有所下滑。此后，伴随下游需求的逐步复苏，国内电镀行业加工面积触底反弹， 2021 年全年累计达到 13.8 亿平方米，同比增长 20.42%。

铬离子具有特殊的着色能力，除本身作为绿色添加剂外，与其它金属氧化物配合使用 可产生多种色泽，并能改善玻璃、陶瓷等建材的使用性能。铬系颜料主要应用于涂料、塑 料及油墨领域。其中，涂料领域如配制耐热涂料、绝缘涂料及用三氧化二铬配制伪装保护 涂料等；塑料领域包括通用色母粒等着色及广告色的制造等；油墨领域包括胶印墨、溶剂 墨、水性墨等各类印刷油墨。 2022 年国内涂料、塑料制品产量分别为 3572 万吨、7772 万吨，分别同比下降 6%、3%。 国内油墨需求稳步增长，2016 年至 2022 年间产量预计由 71.5 万吨提升至 88 万吨，年均复 合增速达到 3.5%。涂料、塑料及油墨产量高位为颜料需求提供有力支撑。

鞣制是制革和制裘的重要工序,通过鞣剂使生皮变成革的物理化学过程称鞣制。是生皮 的胶原蛋白与鞣剂发生结合作用使生皮变性为不易腐烂之革的过程。主要鞣制工艺有植鞣、 铬鞣、铝鞣等。铬鞣法是最常见的鞣制法，铬鞣后的皮革具有手感好、耐热、耐腐等优点。 在全球范围内，80%-90%的轻革产品均采用铬鞣法生产。

电工钢：新能源领域需求扩张带来铬盐下游市场空间扩容。电工钢亦称硅钢片，是电 力、电子和军事工业不可缺少的重要软磁合金，亦是产量最大的金属功能材料，主要用作 各种电机、发电机和变压器的铁芯。2021 年我国硅钢表观需求量为 1297.3 万吨，同比上年 增长 17.3%。随着国家“双碳”战略及能耗双控政策的推进，全社会电气化、电动化水平将 得到提升，电工钢产品在发电、输电、配电、用电等应用呈不断上升趋势，下游市场对高 端、高效、高牌号电工钢产品需求旺盛。铬酸酐产品作为高牌号电工钢的涂层材料，是生 产新能源汽车电机所必须的化学产品。

近年由我国自主研发建设的高等级无取向电工钢生产线陆续投产，将大幅提升新能源 汽车电机功率密度和电机效率。新能源汽车用电工钢产品作为新能源汽车驱动电机的核心 功能材料，能够使电机的效率提升 0.8%以上，按照每天每辆汽车跑 50 公里计算，2000 万 辆汽车每天能省 500 万度电。未来新能源车渗透率的提升将提振铬盐相关需求。