振华股份（603067）研究报告：铬盐龙头受益行业景气提升，发力新型储能领域.pdf

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时间：2023/04/03
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振华股份（603067）研究报告：铬盐龙头受益行业景气提升，发力新型储能领域。公司目前拥有铬盐产能 20 万吨/年，产能规模位居全球首位。近年由于铬盐产品生产存在高污染等问题，经过十多年的中小产能淘汰，行业供给持续收缩。需求方面，鞣革、电镀、涂料等传统需求受益于经济恢复，同时在新能源方面有较大应用潜力。公司作为行业龙头，以双基地协同运行为根基进行营销渠道整合及产品结构优化，不断延伸铬化学品产业链，推进以超细氢氧化铝、钒产品为代表的资源综合利用，业绩有望继续增长。

新产能持续投放，助力公司长期成长

公司年产 6000 吨三氯化铬生产线于 2022 年下半年建成投产，18 万吨铬铁矿自动化分选装置、万吨级合金添加剂生产线预计将于 2023 年上半年投用，未来随着含铬废渣循环资源化综合利用、超细氢氧化铝新型环保阻燃材料、液流储能电池关键材料等项目产能释放，公司将进入业绩兑现期。

推进铁铬液流电池项目，探索新型储能领域

公司将建设 1MW/6MWh 铁铬液流电池储能系统和配套的 5 万 m³ 铁铬液流储能材料生产装置，新建液流储能技术研发中心，包括液流储能实验室及相关中试生产线。2022 年公司中标国家电投集团集中招标项目，供货内容为铁铬液流电池储能项目用电解液，供货数量为 3000 立方米。公司 6000 吨/年三氯化铬生产线投产，部分电解液产品实现批量出货。目前铁铬液流储能正式进入“兆瓦时代”，未来随着铁铬液流电池产业链生态推广成熟，公司将持续受益。