旭升集团发展历程及经营情况如何？

全球新能源轻量化领域潜在领跑者。

旭升集团成立于 2003 年，主营精密铝合金汽车零部件研发制造。公司成立初期与海天塑 机在铝铸件业务上建立了长期合作关系。2011 年，公司开始与 AmTech 合作，代理采购、 加工汽车铸件。2013 年，公司开始与北美新能源客户建立合作关系，成为其变速箱体的 一级供应商，2015 年实现量产。公司于 2017 年 7 月在上交所上市，募集资金主要用于产 能建设。2019 年，子公司旭升铝镁成立，拓展了公司的铝制品加工、汽车零件检测业务。 2020 年，子公司和升铝瓶成立，公司在工业部件、铝瓶制造等业务实现进一步拓展。2022 年，上市公司简称更名为旭升集团。

公司控股股东、实际控制人徐旭东先生直接或间接控制公司约 47%股权。徐旭东先生直 接持有公司 12.41%股份，并通过旭晟控股、旭日实业间接持有公司 34.47%的股权，合计 控制公司约 47%的股权。

公司第一大客户营收持续增长，客户结构持续改善。自 2015 年起，北美新能源客户始终 为第一大客户，海天塑机、POLARIS、采埃孚等企业也与公司保持长期的合作。赛科利 2020 年进入前五大，占 4%，2021 年收入占比第二，为 10%。公司当前已构建全球化客 户体系，客户覆盖了 Rivian、Lucid、蔚来、理想、小鹏、零跑等新势力，长城汽车、德国大众、北极星等传统车企，以及采埃孚、法雷奥西门子、海斯坦普、宁德时代等一级零 部件供应商，公司前五大客户营收占比从 2018 年 74%降至 2022 年 59%。2022 年公司新 增开拓全球头部新能源车企客户并获得多个定点，至此全球新能源汽车领域规模、成长 性最优的两大头部企业均成为公司的客户，未来营收结构有望进一步优化。

深耕新能源车零部件赛道，业绩快速增长： 1） 营业收入：公司营收自 2013 年以来稳步提升，在北美新能源大客户基础上不断拓展 主机厂、一级零部件供应商等客户，2013 年营收 1.5 亿元，2015 年后，除 2019 年受 汽车行业下滑增速较低外，其余年份营收增速均高于 30%，2022 年营收达到 44.5 亿 元，2013-2022 年营收年化增速达 45%。 2） 归母净利：2013 年以来，同样除 2019 年外，其余年份归母净利均实现较好增长。2021 年公司归母净利增速趋势与营收增速有差异，主要受到原材料涨价、海运费涨价、汇 兑损失等因素影响。2022 年公司实现归母净利 7.01 亿元、同比+70%，2013-2022 年 归母净利年化增速达 46%。 3） 盈利指标：公司 2016 年前后盈利水平较高，毛利率、ROE 接近 50%，净利率 35%+， 主要在于公司与北美新能源客户合作初期，双方共同开发产品的价格较高，海外竞争 对手也缺乏与旭升等国内厂家比拟的成本优势。

2016 年后，随客户高端车型大规模量产，客户售价更低的中高端新车型也推出市场， 叠加北美新能源客户海内外供应链逐步成熟，公司盈利水平有连续下滑趋势，但仍高 于行业平均 5-10 个百分点。 2021 年整个铝压铸行业受原材料涨价、海运费涨价、汇兑损失等因素影响，盈利水 平降至历史低位，公司毛利率 24.1%、净利率 13.6%、ROE 12.1%；2022 年上半年外 部不利因素仍然持续影响，下半年盈利水平回归至原材料涨价前（2Q21 之前）水平， 全年毛利率、净利率、ROE 分别为 23.9%、15.7%、16.3%。

4） 费用结构：2013 年以来，公司销售费率、研发费率波动较小，管理费用率随营收水 平提升而下降，财务费率受汇率影响有所波动。2022 年公司销售费率、管理费率、 研发费率、财务费率分别为 0.6%、2.0%、3.9%、-0.3%。