康复医疗行业需求及政策背景分析

需求与政策叠加，扩容千亿市场。

1.老龄化带来康复需求升级，民营机构成为增加供给的主力军

康复医学是为了康复目的而应用的有关功能障碍的预防、诊断和评估、治疗、训练和 处理的一门医学学科。从需求细分领域来看，可以分为神经康复、骨科康复、儿童康复、 老年康复、肿瘤康复、产后康复等。 人口老龄化推动康复需求升级。2021 年第七次人口普查结果显示我国 60 岁及以上人 口占比 18.9%，老龄化程度加深。根据《“十四五”健康老龄化规划》，“十四五”期间 预计该占比将超 20%，进入中度老龄化社会。国家卫健委预测，到 2035 年，60 岁及以上 老年人口数量将突破 4 亿，占比也将超过 30%，进入重度老龄化阶段。根据国家卫健委提 供的数据，我国 75%的老年人患有一种及以上慢性病，随着我国老龄化程度继续加深，患 病老年人数量将持续增加。我国老年人整体健康状况呈现出患病比例高、患病时间早、带 病生存时间长的特点。作为康复医疗的重点服务对象，老年人对康复的需求与日俱增，老 龄患者增加也将持续为康复医疗市场扩容。

康复科主要病种为脑卒中，患者获益明显。康复科收治病种以脑梗死、胸、腰椎间盘 疾病、颈椎病及脊柱关节病、脑血管病后遗症等神经和骨科康复类疾病为主。《国家康复 医学专业医疗服务与质量安全报告（2019 年）》对 831 家医院康复科收治病种结构进行了 统计分析，其中脑卒中患者占比 31%，是康复科住院患者的主要病种。卒中康复包括运动 功能康复、言语吞咽功能康复与心理康复等，能确实降低脑卒中的致残率，提高患者的生 存质量。根据毕马威研究结果，在接受康复治疗后，90%的脑卒中患者能够恢复独立步行， 30%的脑卒中患者能够完成较轻工作，相比于不接受治疗的患者，受益明显。

神经专科疾病负担重，医疗费用逐年增长。脑卒中根据发病机制可以分为缺血性卒中 （脑梗死）和出血性卒中。根据《中国脑卒中防治报告（2020 年）》，脑卒中患者中脑梗 死占比 71.6%。据《柳叶刀》的研究数据，2019 年全球新发脑梗有 1370 万人，中国新发 脑梗有 551 万人，占全球总人数的 40%。根据弗若斯特沙利文数据，我国脑卒中患病人数 将以 4.5%的年复合增长率，从 2020 年的 1,660 万人，到 2024 年，患病人数将达 1,980 万人。与之对应，我国脑梗死患者在公立医院的总医药支出也从 2011 年 99.02 亿元增长 到 2021 年 417.17 亿元，10 年复合增长率为 15.5%。随着老龄化进程及危险因素流行， 卒中患病率持续上升。同时由于卒中相关科普宣教广泛开展，人民群众对于卒中的认知程 度增高，促进就诊率提升，相应神经专科康复服务市场也将快速扩大。

康复医疗资源供给存在缺口。与庞大的康复患者群体不匹配的是，我国在康复医疗供 给上尚存在不足。从康复床位数量看，目前整体床位数在 30 万张左右。毕马威通过估算， 按照 2030 年达到每千人 0.5 张人均康复床位目标，整体康复床位缺口有 37 万张。在康复 人才上，《关于印发加快推进康复医疗工作发展意见的通知》中要求 2022 年每 10 万人口 拥康复医师数量 6 人，2025 年达到 8 人。按照我国 140,005 万总人口计算，2021 年我国 每 10 万人口拥有康复医师 1.37 人，与 2025 年的目标相比，仍有 9.3 万人才缺口需要补 充。

民营机构是康复医疗供给端主要增长源。《中国卫生健康统计年鉴》数据显示，公立 康复医院增长乏力，与之相对，民营康复医院数量快速增长。2015 年在政策大力支持下， 全国新增了 59 家民营专科医院，增速高达 25.7%，2014 年民营数量占比为 58.1%，至 2015 年占比扩大至 63.8%。经过几年发展，整体民营康复医院数量在 2021 年已达到 628 家，与 2014 相比增加了 398 家，占比达到 77.5%，公立康复医院仅增加了 16 家。

2. 乘政策东风，康复医疗服务行业蓬勃发展

鼓励与支持社会资本进入医疗服务领域是“十二五”、“十三五”医疗卫生体制改革 的核心内容之一。《全国医疗卫生服务体系规划纲要（2015-2020 年）》指出，社会办医 院是医疗卫生服务体系不可或缺的重要组成部分，是满足人民群众多层次、多元化医疗服 务需求的有效途径。由于我国老龄化进程不断加深，康复需求旺盛，但供给端短缺，政策 上多次强调通过社会资本的力量提供多层次、多元化的医疗服务。社会办医院既可以提供 基本医疗服务，与公立医院形成有效竞争；可以提供高端服务，满足非基本需求；可以提 供康复、老年护理等紧缺服务，对公立医院形成补充。从 2015 年开始，社会办医相关支持 政策频繁落地，相应措施也得到不断完善与推广。十四五”规划将积极应对老龄化上升为 国家战略，2022 年底中央经济工作会议更是将“养老服务”列为三大扩内需方向之一。

政策推动下多元化社会资本涌入，社会办康复医院蓬勃发展。多家上市公司通过自建、 收购等方式纷纷布局康复医院，其中既有如湖南发展、三星医疗、澳洋科技等这类非医疗 类企业，也有天士力、复星医药、华邦健康等生物制药企业。目前康复医院市场较为分散， 大多数为民营单体医院，未形成康复医院连锁化网络。三星医疗是国内发展规模较大，连 锁化模式已被验证的稀缺标的。

需求与政策叠加，康复医疗服务行业快速发展，预计 2025 年规模将超 2,000 亿元。 根据毕马威测算，我国 2011 年康复医疗服务市场整体收入 109 亿元，因政策推动下供给 端增加、居民康复意识提升导致需求释放，2018 年市场规模达到 583 亿元，年复合增长率 为 27.1%。2022 年 12 月疫情防控放开后，使人们对新冠后心肺康复认知度进一步提升， 预计未来康复医疗服务行业也将保持较快速度增长，将从 2019 年的 705 亿元市场规模， 逐年扩大，预计到 2025 年，整体市场将达到 2,207 亿元，2019-2025E 年 CAGR 为 20.9%。