我国中小企业发展背景、培育现状、资本市场及政策驱动分析

中小企业筑“制造强国”巨轮，政策携资本市场齐扬帆。

1、 发展背景：中小企业是国民经济生力军，关键产业国产替代任务重

中国中小企业整体发展景气度偏低，助力中小企业发展是国家战略。我国中小 企业具有“五六七八九”的典型特征，贡献了 50%以上的税收，60%以上的 GDP， 70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量，是国民经济 和社会发展的生力军。发展“硬科技”已成为国家重大战略，叠加科创板、北交所 服务创新企业的定位，高精尖的“中国质造”和“中国智造”正成为中国外贸高质 量发展的新动能。当前国内中小企业整体发展景气度偏低，推动中小企业向“专精 特新”发展、提高企业全要素生产率和核心竞争力，是助力中小企业突破困境的重 要部署。

关键元器件、关键材料等产业国产替代任务艰巨。在过去只能依靠欧美品牌的 产品领域，中国中小企业不仅通过技术创新实现了在本土市场的国产化替代，还在 逐步打破欧美品牌在全球市场的垄断。但是，当前我国关键元器件、关键材料等产 业的自产率依然较低，以具有代表性的集成电路产业和分析仪器产业为例，2022 年 我国集成电路出口金额仅为进口金额的 37%，叠加当前中美贸易摩擦下对我国半导 体产业的冲击，未来国产替代任务艰巨。我国分析仪器行业自主创新能力同样薄弱， 一些高端产品和核心技术等方面与国际先进水平依旧有差距，2016-2019 年我国大型 科研仪器整体进口率约为 70.6%，其中分析仪器的进口率更是超过 80%。

2、 培育现状：“小巨人”企业认定数量 8997 家，超 6 成集中于制造业

“专精特新”成为我国推动中小企业高质量发展的重要方向。工信部于 2022 年 6 月印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》，提出构建包含创新型中小企业、 “专精特新”中小企业和专精特新“小巨人”企业 3 个层次的优质中小企业梯度培 育体系。

8997 家专精特新“小巨人”企业集中分布于制造业。自 2019 年培育工作开展以 来，专精特新“小巨人”企业认定数量累计 8997 家，其中，第一批复核通过 155 家， 第二批认定通过 1584 家，第三批认定通过 2930 家，第四批认定通过 4328 家。从行 业领域来看，已认定的专精特新“小巨人”企业集中分布于制造业，占公示专精特 新“小巨人”企业总数超六成。

根据中国中小企业发展促进中心、中国信息通信研究院、中国工业互联网研究 院联合发布的《专精特新中小企业发展报告（2022）》，当前我国专精特新“小巨人” 企业具有以下四个特征：

特征一：专注补链强链。专精特新“小巨人”企业中主营业务收入占营业收入 比重的平均水平为 98%，从事特定细分市场平均时长近 16 年，九成企业至少为一家 国内外知名大企业直接配套。 特征二：发展潜力大。专精特新“小巨人”企业作为主要起草单位制修订的已 批准发布标准总数累计 13000 余项，已有 67%企业的产品获得发达国家或地区权威 机构认证。 特征三：细分领域市占率高。约半数专精特新“小巨人”企业的主导产品国内 细分市场占有率为 10%-30%。截至 2022 年 6 月，有 765 家专精特新“小巨人”企业 已完成上市，87%的专精特新“小巨人”企业存在融资需求。 特征四：重研发创新。专精特新“小巨人”企业研发强度的平均水平约为 9%， 研发人员数量占全职员工数量比重的平均水平约为 29%；平均每家持有有效发明专 利 15.7 项；共建设一万多个国家或省级研发机构，平均每家企业 1.25 个。前三批专 精特新“小巨人”企业的人均发明专利密度约为 5%，第四批“小巨人”企业的人均 发明专利密度约为 6%。

3、 资本市场：新三板、北交所、科创板、港交所共担中小企业培养皿

专精特新“小巨人”注重细分领域并着力解决“卡脖子”问题。根据《工业“四 基”发展目录（2016 年版）》，专精特新发展方向围绕《中国制造 2025》十大重点领 域，并着力突破工业“四基”发展瓶颈，即核心基础零部件及元器件、先进基础工 艺、关键基础材料、产业技术基础。具体而言，专精特新“小巨人”企业的主营产 品应聚焦于国内制造业短板弱项，在产业链中起“补短板”、“锻长板”、“填空白” 作用，通过深入研发，解决细分领域“卡脖子”问题，实现产业链的补齐工作。

新三板中已有 602 家企业成功转板。从 2006 年的开始试点至今，新三板已走过 17 个年头。在此期间，新三板市场以其“低门槛、包容性、规范性”独特优势，赢 得了众多成立初期的创新型、创业型、成长型中小微企业的青睐，较好地满足了中 小微挂牌企业的融资需求，为中小微企业的发展壮大提供了强有力的支持。借助于 新三板市场的支持，实力较为薄弱的中小微企业在挂牌期间迅速提升品牌影响力， 市场规模不断扩大，逐渐成为优质企业，最终实现转向更高的资本市场层级。截至 目前，新三板中已有 602 家企业成功转板，其中在北交所上市的企业共有 186 家， 在科创板上市的企业共有 116 家，在创业板上市的企业共有 200 家。

北交所设立完善了多层次资本市场体系，拓宽“专精特新”企业融资渠道。北 交所的设立是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容， 对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具 有重要意义。其设立打通了从创业投资到私募股权投资，再到区域股权投资领域服 务支持中小企业创新创业的全链条，拓宽了中小企业直接融资的渠道，解决了“专 精特新”中小企业融资难的问题。

自 2023 年 3 月 31 日起，港交所推出的新特专科技公司上市机制（即“18C”） 正式生效。相较于 2022 年刊发的《特专科技公司上市制度咨询文件》，港交所在各 个方面都放宽了上市要求，包括对于未商业化的特专科技公司的市值门槛从 150 亿 港元降至 100 亿港元，同时已商业化的特专科技公司的市值门槛从 80 亿港元下降到 60 亿港元。特专科技公司可接纳 5 大领域内的企业申请上市，包括新一代信息技术、 先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术。

科创板较港交所 18C 要求更为严格。从属性定位上看，科创板与港交所 18C 章 节覆盖的企业类型较为相似，但科创板明确规定了负面清单的企业。对于金融科技、 模式创新、房地产及金融类业务和投资类业务企业禁止或者限制在科创板上市。从 研发投入来看，科创板不仅对研发投入有定性和定量的要求，同时对研发人员以及 发明专利的数量也有一定的要求，而 18C 仅对研发支出占比有明确要求。

港交所引入的新上市机制将有助新一代创新型中小企业接通资本市场。处于初 创期或成长期的特专科技公司，尤其是在人工智能、航空航天、生物技术、光电芯 片、信息技术、新材料、新能源、智能制造等领域的新兴企业，具有大投入、长周 期、高风险等发展特点，资本投入水平有限成为约束特专科技企业发展速度和发展 质量的关键因素之一。18C 的出台将显著降低特专科技公司在港上市的门槛，为相 关企业提供了重要的发展机遇。

4、 政策驱动：多元主体构建服务生态，各省重点培育战略性新兴产业

政府部门、科研院所、金融机构、行业内龙头企业及专业化服务商共同构建了 多元化的“专精特新”企业服务生态。其中，政府侧以认定奖励、资金补贴、资源 倾斜等方式支持“专精特新”企业发展；并通过政策引导、建设精准对接服务平台 并以提供机构补贴、研发补贴、购买服务、风险共担等形式，鼓励各类机构为“专 精特新”企业提供人才、技术、资金、市场及其他专业化服务。科研院所多在人才、 技术等领域以项目合作、平台共建等形式与“专精特新”企业合作。金融机构为“专 精特新”企业成长的不同阶段提供相匹配的科技金融服务。行业龙头多以工业互联 网平台建设等形式与“专精特新”企业形成供应链协同。专业化服务商则直接为“专 精特新”企业提供数字化、绿色化、创新创业等服务，并通过参与、支持科研院所、 行业龙头与“专精特新”企业的合作构建服务生态。

我国政府对“专精特新”企业发展支持政策的推进力度逐渐加大。随着对“专 精特新”企业培育的必要性与实施路径的理解深入，我国适时调整“专精特新”企 业发展支持政策的推进力度，根据支持“专精特新”中小企业发展的推进力度和紧 迫性，大致可分为总体布局、细化实施、加速推进 3 大阶段。其中战略布局阶段提 出了专精特新中小企业概念，明确了专精特新发展思路方向；细化实施阶段细化了 专精特新企业培育路径，落实了企业培育相关重点举措；加速推进阶段正在逐步提 升专精特新企业战略地位，加速推进企业培育重点工程。

各地区为扶持“专精特新”企业发展出台各类专项支持政策。根据公开政策文 件，目前全国超 80%的省及直辖市推出“专精特新”企业认定奖补措施，以鼓励符 合条件的中小企业积极申报“专精特新”中小企业及专精特新“小巨人”企业，并 引导有潜力的中小企业加快发展“专精特新”路线。除奖补措施外，现阶段各省份 培育专精特新企业的扶持政策主要还在服务补贴、研发补贴、机构补贴、科技金融、 综合服务等方面提供支持。

各省专精特新培育重点分布在战略性新兴产业、先进制造业等。各省份在国家 明确的重点领域基础上，结合当地的主导支柱产业或优势产业，形成了各省市“专 精特新”的发展重点。根据各省市公布的“专精特新”发展政策，专精特新培育的 重点领域主要分布在战略性新兴产业、先进制造业等，提及频率排名前七的产业领 域分别为：新材料、生物医药、新能源汽车、集成电路、新一代信息技术、智能网 联汽车。