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北交所并购专题报告：北交所成中小企业并购重组首选地，华光源海收购汉牛物流布局钢铁物流。

北京市发布《助力并购重组意见》支持北交所成为中小企业并购重组首选地

从新“国九条”到“并购六条”，2024 年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。 产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。2025 年 10 月 29 日，中共 北京市委金融委员会办公室制定《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于 助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，意见涵盖六条核心内容，其中 特别提到发挥证券交易场所并购重组主阵地作用，支持北京证券交易所、全国中 小企业股份转让系统股份有限公司发挥服务创新型中小企业主阵地优势，成为 中小企业并购重组交易首选地，逐步做大影响力。我们认为，定位为主要服务创 新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。在北交所公司并购的趋势方向 上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并 购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至 2025 年 11 月 16 日，北交所共发生 37 家次重要投资并购事件。

华光源海收购汉牛物流拓展钢铁大宗商贸物流

2025 年 8 月 1 日，华光源海国际物流集团股份有限公司公告拟以现金方式购买 湖南汉牛物流科技有限公司 51%股权，交易价格为人民币 1,020.00 万元。标的 公司评估基准日 2025 年 5 月 31 日股东全部权益价值为 2,022.01 万元。2025 年 9 月 4 日已完成股权交割。业绩承诺方湖南汉牛物流科技有限公司实际经营负责人 万世红承诺 2026 年 1 月 1 日至 2030 年 12 月 31 日合计实现净利润不低于 2000 万元，其中 2026 年度净利润不低于 200 万元。湖南汉牛物流科技有限公司是一 家钢铁产业链垂直整合的轻资产数字物流平台,聚焦钢铁、铁矿石等大宗商品整 车运输，深耕大宗商品细分领域，如钢铁、铁矿石、铜、铝、煤炭、水泥，沙石、 棉花等。公司依托股东大汉集团 30 年钢铁产业沉淀和大汉电商产业互联网平台 “大大买钢网”资源，在 2024 年平台运量达 300 万吨，运费收入规模达 8200 万元，已积累 200 余家货主、500 余家承运商及 3000 余台运力资源，具备可复 制的规模化标准运营能力。华光源海核心竞争力为“运”输“代”理一体化的内 支线江海联运集装箱运输、国际船代和国际货代。业务范围涵盖长江中下游各主 要港口，主要经营航线有长沙港至上海外港江河集装箱航运、岳阳港至洋山港江 海集装箱航运。2025 年前三季度，公司实现营收 14.63 亿元同比下降 8.61%，归 母净利润 1965 万元同比增长 213.21%。此外出资参与了湖南省低空经济产业基 金。

重要公告：青矩技术拟发行科技创新公司债券

本双周（2025.11.3~2025.11.16）值得关注的公告主要包括：青矩技术拟面向专业 投资者公开发行总额不超过人民币 4 亿元（含）科技创新公司债券用于投资并 购、补充营运资金、偿还公司有息债务等；五新隧装产品已小批量应用于雅鲁藏 布江下游水电工程相关项目；鼎智科技已经量产 8mm 空心杯电机，6mm 空心杯 电机处于试生产阶段，并正在开发 4.4mm 空心杯电机产品。