如何看待仕净科技技术优势及增长空间？

碳捕集利用技术行业领先，固碳业务增长空间广阔。

1.水泥行业碳减排需求高增，钢渣碳捕集技术优势凸显

“双碳”背景下水泥行业面临减碳需求，固碳领域市场空间广阔。中国 是全球水泥制造第一大国，2022 年全国水泥产量达 21.3 亿吨。水泥行 业碳排放量约占全国碳排放总量 9%，是制造业中主要的二氧化碳排放 源，主要来自生产过程中的水泥熟料制备环节（占排放量的 92%左右） 和碳酸盐分解反应。“双碳”政策目标下国内碳减排需求快速增长，预计 到 2030 年、2050 年中国碳减排需求将分别达 0.2~4.1 亿吨、6~14.5 亿 吨，其中水泥行业将分别达 0.1~1.52 亿吨、0.8-1.8 亿吨。

钢渣固碳技术较常规 CCUS 技术具有先进性。当前水泥行业碳捕集与 利用技术应用规模小，主要采用化学试剂吸附再脱附，将烟气中分离提 纯的 CO2 应用于干冰、食品、驱油等，捕集利用成本高。钢渣是炼钢 过程中产生的废弃物料，国内钢渣年排放量超 1 亿吨。钢渣捕碳技术利 用钢渣等原料捕集烟气中的 CO2，钢渣中大量的 CaO、MgO 等碱性氧 化物成分能够实现有效固碳，钢渣碳化形成碳酸盐，在特定条件下能够 产生胶凝性能，用于制备碳酸盐胶凝材料，最终产物可应用于水泥、混 凝土等行业，具有成本低廉、强度和稳定性更优的特点。

2.掌握先进碳捕集利用技术，固碳业务规模快速拓展

公司碳捕集与利用技术为行业领先。相较于其他钢渣捕碳技术，公司技 术具有产品生产成本与固定资产投资成本双低、钢渣捕碳的稳定性和活 性更优的特点。捕碳后的钢渣与矿粉、粉煤灰等材料混合可制备辅助性 胶凝材料、混凝土掺合料、人工骨料等建材产品，生产的胶凝材料用于 替代低碳水泥制备过程中的水泥熟料以及混凝土生产过程中的水泥，从 而实现碳减排，具有 CO2 原位捕集、降本增效、固废资源化利用的优 势，适合大规模工业应用。

产学研深度融合，促成技术成果转化。公司核心固碳技术依托南京工业 大学莫立武教授团队、材料化学工程国家重点实验室，高校科研力量为 固碳业务提供技术保障。莫立武教授主要从事固体废弃物资源化利用、 低碳胶凝材料等方向研究，持有子公司苏州博纽强 31.5%的股权，为公 司发明专利 《捕集水泥窑烟气 CO2 协同制备低碳水泥的方法及得到的 产品》、《工业烟气脱碳并协同制备钢渣砼的方法及得到的产品》的发 明人之一。

全国首条钢渣捕碳产线，构筑固碳业务城池。公司与济源中联水泥达 成合作，2022 年 10 月募资建设“年减排万吨级 CO2和钢渣资源化利用 项目”，总投资约 7800 万，分两期建设捕碳钢渣生产线+高效复合掺合 料生产线，项目一期已于 2022 年 11 月投产。项目一期利用钢渣生产 固碳辅助性凝胶材料 30 万吨，生产高效复合掺和料 30 万吨，项目二 期将再建设一条 30 万吨高效复合掺合料生产线，项目全部投产后年产 值 1.8 亿元，每年资源化利用钢渣 30 万吨，通过减少水泥中熟料用量 和混凝土中水泥用量综合减碳 25 万吨。此外，2022 年 4 月，子公司 苏州博纽强与永锋集团子公司合资设立永锋博纽强，实施“资源化利用 钢渣低成本捕集 CO2并协同制备低碳水泥与掺合料项目”，将实现年产 60 万吨复合矿粉；2022 年 9 月，公司与玉昆钢铁、上海重衡合资设立 仕玉衡，建设“年产 250 万吨碳中和应用高炉矿渣生产线项目”，通过处 理高炉矿渣年产 250 万吨 S95 矿渣微粉。

固碳项目将实现较高盈利水平。以 S95 复合矿粉价格 310 元/吨计算， 在产能完全消化的情况下，预计公司与济源中联合作的固碳项目将实现 年产值 1.86 亿元。成本方面，预计该项目年营业成本将达 1.46 亿元， 其中外购原材料成本将达 1.17 亿元，将占项目营业成本的 75.55%。预 计项目将实现毛利率 21.58%，净利率 8.47%，对公司业绩增长将形成较大贡献。

水泥建材领域客户拓展快速推进，业务扩张速度有保障。当前公司与河 南中联合作的固碳项目，依托于济源中联 4500t/d 水泥熟料生产线，项 目产品由河南中联包销，客户及下属子公司年矿粉需求量（125.18 万吨） 足以覆盖项目产品产量。公司此前在末端污染治理领域就已积累众多水 泥建材行业客户，具有较高的碳减排及水泥、混凝土原料需求，有望为 固碳业务扩张提供市场基础。

固碳业务规模稳步扩张，经济效益增长潜力大。公司积极推进固碳业务 拓展，以每年新建 10 条钢渣碳捕集生产线的扩张速度测算，预计到 2025 年公司固碳业务将布局 30 条生产线，实现年产复合矿粉约 1500 万吨，产品年产值约 46.5 亿元；碳减排效益方面，年综合碳减排量将 达约 625 万吨，以碳排放权价格 50 元/吨计算，年减碳量相当于约 3.1 亿元碳排放权。据《中国 CCUS 年度报告（2021）》，预计在碳中和 目标下，到 2030 年水泥行业碳减排需求将达 1.52 亿吨，预计到 2030 年公司固碳业务将满足约 12%的水泥行业碳减排需求量。