如何看待华设集团的成长空间？

公司采取双曲线增长策略，第一增长曲线是勘察设计主线业务，营收约为 44.4 亿元，占总营收的 75%，第二增长曲线是“数字，智慧，低碳”主题的创 新业务，营收约为 14 亿元，占营收的 25%。

1.高研发费用投入，公司人才储备充足

公司具有高学历研发团队，研发能力优异。华设集团无论是在研发人员规 模、研发人员质量都处于行业领先地位，具有巨大人才优势。华设集团研发人 员总数为 900 人，其中硕博学历人数为 623 人，硕博占比达 69.2%，为行业第 一。并且公司目前已拥有共有 18 个部、省级科技平台，包括 1 个国家级博士后 科研工作站、3 个交通运输行业研发中心、1 个省级重点实验室，研发创新能力 为行业顶尖。

公司研发投入逐年增加，研发投入实现五年四连增。2022 年公司研发费用为 3.14 亿元，较上年增长 23.64%，研发费率为 5.38%，较上年增长 23.40%。2018年 -2022 年，公司研发费用实现四连增，CAGR 为 16.69%，说明公司正逐渐从传统设 计行业转型，不断提高自身研发水平。

公司不断加大研发投入，成果斐然。2022 年，公司获得授权专利 31项，其中发 明专利 20 项，实用新型专利 11 项，获省部级科技奖项 4 项，在智慧交通与数字建造 领域取得巨大进展。

设计行业人均产值遭遇瓶颈，“AI+”或成破局新方向。“AI+”的引入可以有效 提高设计行业公司人均产值，我们以华设集团以及设计总院为例，作为行业领先企业， 2018 年华设集团人均产值为 95.66 万元，仅次于设计总院人均产值为 102.30 万元。 我们认为设计行业 AI+的引入将带来如下几个改变：1）提高工作效率：以更高效绘 图带来人均产值的大幅提升。2）减少冗余：减少基础绘图人员规模，降低人员薪酬 总支出。我们判断未来随着技术的进一步发展，先发公司的人均产值有望持续提升。

2.深耕主业，不断打造高质项目

公司稳定发展主业，毛利率水平逐渐提升。传统业务中，选取勘查业务和规划 研究两大主要板块，其中 2018 年-2022 年勘查业务板块收入由 26亿收入增长至 37.5 亿，CAGR为9.55%，毛利率由2018年的31.42%增长至2022年的40.82%，CAGR 为 6.76%，规划研究板块收入由 4.2 亿增长至 7.1 亿，毛利率由 36.09%增长至42.49%。整个传统业务板块 2022 年毛利率增长近 7%，系公司在传统业务分包采购 管理、技术质量管理、后期服务跟踪等环节开展全链条管控，实现显著降本增效。

深耕主业，认证齐全，力求打造行业标杆项目。公司可提供从综合规划、项目 咨询、勘察设计到科研开发、检测监测、运营管理的全过程、全产业链、全生命周期 基础设施建设综合解决方案。公司通过打造标杆项目，在技术创新上不断突破，提升 主业产品线的市场竞争力。通过广东梅汕高速公路项目开展山岭重丘区改扩建技术探 索，依托黑龙江亚雪公路打造交旅融合高标准旅游公路品牌，通过苏通第二过江通道、 张靖皋长江大桥，进一步提升特大跨径复杂桥梁设计成套关键技术，承担的海太长江 隧道项目是国内最长距离、最大断面、最高运行速度的过江公路盾构隧道。水运方面， 承接了“世纪工程”广西平陆运河工程、广东北江航道工程、河南淮河航道工程等一 批具有战略意义的重大项目。 企业从业资质的要求，是限制其他企业进入勘察设计行业的主要政策壁垒和技 术门槛。公司是全国仅有的 3 家同时具有城乡规划编制甲级、工程勘察综合资质甲级、 工程咨询甲级综合资信的设计院之一，也是国内唯一同时具有公铁水空全方式设计能 力的企业。公司目前已取得中国工程勘察设计行业质量管理体系 AAA+级认证，综合 实力位居全国前列。

公司在江苏省内收入增长明显仍有较大潜力。2018-2022年公司在江苏省内收入 由 25.8亿元增长至 36.5亿，CAGR为 8.99%，省外收入由 16亿增长至 21.71亿元， CAGR为7.94%。江苏作为公司的核心业务区域，公司在江苏省内收入长期超过公司 总营收的 60%，而江苏长期保持交通基础设施高峰期，将直接促进公司的收入增长。

3.提供多种智慧交通解决方案，产品线逐渐成熟

逐渐推出智慧交通综合解决方案。智慧交通是在交通领域中充分运用大数据、 云计算、物联网和人工智能等新一代信息技术，构建全面感知、泛在互联、协同运行、 高效服务和可持续发展的交通运输系统。公司围绕“智慧公路、智慧港航、智慧公交、 智慧停车、智慧枢纽、交通大脑、车路协同”提出技术解决方案。

智慧公路：公司基于“建、管、养、运”四大业务深入挖掘客户需求，构建围 绕“安全保障全天候、出行服务全方位，运营维护全数字，绿色建管全寿命”的“四 全”智慧公路解决方案。

智慧港航：公司聚焦内河智慧航运体系，围绕运行监测、外场感知、船岸信息 交互、通航建筑物监测及运营安全监管等系统开展总体架构和重点研究，形成了航道 全数字化设计成果交付及数字资产管理平台、人工微干预的自动化船闸、区域船闸群 远程集中控制系统、港口安全监管平台、智慧港口运营管控平台等系列产品。

智慧公交：公司目前的主要产品有三类，包括 HBS（高品质公交），BRT（快速 公交）,SRA/ART/DRT（虚拟轨道系统），公司负责的盐城市区 SRT 一号线项目，荣 获第二十届第一批中国土工工程詹天佑奖。

智慧停车：公司研发城市智慧停车平台，针对城市停车资源信息难以整合，停 车运营管理难以统一，停车大数据价值难以体现等问题，基于物联网、云计算、大数 据等技术构建城市智慧停车管理平台，为公众出行停车提供便捷化服务体验，为企业 停车运营提供高效化管理手段，为政府监督决策提供科学化数据支撑。

交通大脑：通过一站式的数据集成、加工治理、挖掘分析和数据可视化能力实 现汇聚行业部门及单位包括公路、水路、铁路、航空、基建、执法、运管等各类业务 数据，构建数据分析模型，充分挖掘数据的价值，为实际业务服务。以数据为驱动， 基于一站式数据赋能平台和低代码应用平台构建智慧交通综合指挥中心，公司先后完 成云南、内蒙古等多个省级，江苏盐城、连云港等多个市级综合交通运行指挥中心建 设项目.

车路协同：公司与深圳佑驾创新科技有限公司共同设立了江苏源驶科技有限公 司，以智慧公路规划设计为入口，重点围绕路侧感知设备、边缘计算单元、V2 X 通 信单元等路侧智能设施进行研发和应用，不断迭代推动自动驾驶商业化落地。

4.长远布局“设计+AI”，“狄诺尼”迎来新增长

公司数字化产业快速增长。数智业务(不含总包) 营收 2.43 亿元，同比增长 38.77%。控股子公司江苏狄诺尼营入 5,410 万元，同比增长 159%，近 4 年复合增长 率达 80.97%，其中 2021 年营收下滑系 EICAD 产品 进行 SAAS 化的短暂影响。目 前公司的数字设计软件产品已经覆盖全国 80%甲级公路、市政设计院。 紫云基建：公司针对勘测、设计、建造、运营管养四个阶段的数字化需求痛点， 构建“一套基础软件（国产化 CAD/BIM 工业基础软件）、四大技术中台（AI 中台、 数字孪生中台、数据中台、物联网中台）、六大业务平台（数字勘测设计平台、数字 建造平台、智能梁厂平台、智慧工地平台、数字管养平台、数字运营平台）”的紫云 基建·数字化产品线，打通各阶段之间的信息堵点，提升工作效率、管理水平和决策 能力。

EICAD 已奠定基础：公司开发的 EICAD 数字设计软件经过多年的发展，目前已 成为覆盖公路、市政及轨道交通，包括外业调查、数字地面模型、路线、互通立交、 路基路面、桥涵、隧道、交通工程、给排水等多个专业模块的数字化设计软件。根据 公司年报，EICAD 目前已全面实现 SaaS 化，服务全国 1000 多家设计院，包括交通 /城建行业 80%的甲级设计院，完成道路方案设计总里程约 43000 公里。目前 EICAD 软件支持四个不同角度的设计方式：平面设计，纵断面设计，道路横断面设计以及平 交口设计。并且公司保持持续创新，近期再次更新 EICAD5.0，推出边坡防护、边坡 连接部两个新功能，让设计师工作效率提升数倍。

AIRoad 率先推向市场：2022 年，公司基于人工智能技术研发了 AIRoad 快速方 案设计系统，是一款基于人工智能技术的交通市政方案设计软件，基于 AIGC 模型进 行训练，初步形成了交通市政设计领域的 AI内容生成能力。AIGC 在工程设计行业中 的应用前景非常广阔，可以应用于各种设计领域，通过使用 AIGC，设计师可以更快 速地创建和修改设计，在创意方案生成、效果表达和辅助成图等许多场景中，提升设 计效率。根据公司年报，目前在路线和立交设计中得到应用，初步能够提升方案设计 效率 7～8 倍，提升整体工作的综合效率 20～30%。随着研究深入，其设计专业的应 用场景将越来越丰富。

数字建管+智能梁厂+智慧工地平台打开市场：基于自主研发的“紫云基建图形 引擎”，应用数字孪生技术，打造数字建管、智能梁厂和智慧工地平台。开发的“华 设数字建设管理平台”已在江苏、广东、海南等 7 个省 26 个重大工程中投入应用， 包括京沪高速（江苏段）改扩建工程、海南横线高速公路、江阴靖江长江隧道、张靖 皋长江大桥、海太长江隧道、南京机场第二通道、建兴高速盐宝线特大桥、南通洋吕 铁路等重大项目，平台已管理超过 400GB 的项目结构化数据。为华设盐城智能建造 产业园定制开发“智能预制构件厂生产管理系统”，成为江苏省第一家交通工业化智 造产业基地，为物流、生产、转运、建设等 200 多家用户提供远程协同。

数字管养+数字运营平台。面向交通和城建基础设施的运维用户，提供数字化底 座和养护业务平台，包括：数字化资产管理、智能巡检、日常养护、成本控制、安全 应急管理以及大型桥隧结构物的健康监测等，为数字公路、数字航道、智能管网、防 洪排涝、智慧水务等业务构建支撑底座。同时，配合公司自研的智能巡检设备，自动 发现基础设施运行病害，高效采集巡检数据，建立基础设施全生命周期的病害信息和 养护处治数据库，为工程养护提供精准数据，消除安全隐患，延长使用寿命。目前， 正在开展污水治理工程数字化建管平台、在役干线公路管养数字孪生等系统开发工作。

募集资金加大“设计+AI”端投入。根据公告，公司拟以可转债的形式募集资金 （不超过 4 亿人民币），该资金用于建设“华设创新中心项目”和“补充流动资金”。华设 创新中心项目建成后，公司将进一步完善知识平台、数据平台、创新平台、孵化平台， 以客户为中心制定数字化战略，重新梳理业务及服务流程，以创造性的、高效的技术 手段帮助客户解决问题，强化公司业务能力，进一步提高公司运作效率，有效提升公 司产能和效能。