昊华科技发展历程、股权结构及业绩如何？

由科研院所转制而来，发展为氟化工行业头部企业。

公司由科研院所转制而来，持续整合优质业务与资产。昊华科技的前身最早可追溯至 1958 年在成都市挂牌成立的“化工部西南化工设计研究分院”，开展以变压吸附工程技术为主的研究。1999 年，由西南院优质资产为主（占股权55.5%）设立天科股份，并于 2001 年在上海证券交易所成功上市。2018 年，天科股份完成重大资产重组，作价约 64.8 亿元置入大股东中国昊华化工集团旗下晨光院、黎明院、西北院、曙光院等 11 家公司 100%股权，主营业务扩展至氟化工、聚氨酯功能材料、电子化学品、特种涂料以及橡胶制品等多项精细化工领域。2019年7月，公司名称变更为昊华科技，同年 11 月完成了对西南院的收购。2021 年，中国中化通过国有股权无偿划转方式取得中化集团及中国化工集团100%的股权，从而间接控制昊华科技 64.21%的股份。2023 年，公司筹划重大资产重组，拟发行股份购买中化集团、中化资产持有的中化蓝天 100%股权，进一步扩展和丰富含氟锂电材料、氟碳化学品、氟聚合物以及氟精细化学品等产品线。目前，公司已形成了高端氟材料、电子化学品、高端制造化工材料、碳减排业务等四大核心业务，其中，氟树脂及氟橡胶产能、含氟电子特气等产品已居国内领先地位。

公司股权结构：昊华科技是由 12 家科研院所转制企业和1 家贸易企业组成的研产销一体化的先进化工材料企业集团。公司拥有 3+1 核心业务，即：高端氟材料、电子化学品、高端制造化工材料和碳减排。公司控股股东为中国昊华化工集团，持股比例 64.75%，实际控制人为中华人民共和国国务院国有资产监督管理委员会。

公司业绩情况：近年来公司营业收入和归母净利润保持稳健增长。2018 年公司完成资产重组，当年实现营业收入 41.82 亿元，归母净利润5.25 亿元。2018年至2022 年，公司营收和归母净利保持稳健增长，营收从41.82 亿元增长至90.68亿元，CAGR 达 21.35%；归母净利润从 5.25 亿元增长至11.65 亿元，CAGR 达22.05%。2023 年一季度，公司实现营收 20.58 亿元，同比+11.01%；实现归母净利润2.28亿元，同比 2.37%。营收及毛利构成方面，2022 年公司化工材料、氟材料、工程咨询及技术服务、电子特气及聚氨酯等业务营收占比分别为36%、22%、18%、8%；毛利占比则分别为 52%、20%、12%、9%。

主营业务毛利水平较高，期间费用率改善。2022 年公司整体销售毛利率达24.29%，主要由化工材料、电子特气、聚氨酯及化学推进剂等业务拉动。期间费用率方面，自 2018 年完成资产重组以来，公司的管理费用率和销售费用率不断下降，主要与资产重组后公司各项业务协同发展、产品认可度提高有关；而公司研发费用率和财务费用率一直较为稳定，其中研发费用率始终维持在7%左右的较高水平。

研发费用率稳定，研发投入行业领先。公司由科研院所转制而来，研发底蕴深厚，公司近年来持续保障较高的研发投入，2022 年公司研发费用达6.42 亿元，研发费用率达 7.08%，均远高于行业平均水平。

资产结构健康，在建产能充足。2018 年以来，公司的资产负债率始终低于50%，截至 2023 年 3 月 31 日，公司的资产负债率为 43.12%，处于较为健康水平。2018年以来公司每年都有新项目开始建设，在建工程金额不断增长，目前，公司在建产能主要有 1.85 万吨/年聚四氟乙烯树脂、2.5 万吨/年聚氨酯类新材料、10万条/年民用航空轮胎、6000 吨/年电子级三氟化氮气体等，在建产能充足，助力公司成长。