海内外分布式光伏市场需求情况如何？

分布式光伏需求高增，微逆迎来黄金期。

1.海外分布式市场：稳中有升，多点开花

海外能源需求旺盛，分布式光伏前景广阔。2021 年以来，以欧洲、美国 为代表的海外市场能源需求旺盛，“用电荒”推动电价一路猛涨。根据 欧洲最大能源交易所 EPEX SPOT 的 2021 年 12 月数据，几乎所有欧洲 地区的电力均价都突破 300 欧元/MWh，其中法国和瑞士的电价更已逼 近 400 欧元/MWh。美国居民电价也逐步抬升，从 2020 年 1 月的 12.76 美分/kWh 提升至 2022 年 8 月的 16.32kWh，增长 28%。分布式光伏更 贴近于居民侧用电需求，发展前景广阔。

全球分布式光伏走出低谷，应用场景逐步拓宽。经历 2016 年全球 26% 占比的分布式装机低谷以后，分布式光伏装机占比显著回升，2017-2021 年分布式占比均维持在 37%左右，2021 年分布式装机占比 42%，市场占 比稳步提升。随着各国对分布式光伏政策的推进以及全球能源需求的扩 张，加之欧美等重要海外市场对组件价格敏感度较低，分布式光伏的应 用场景逐步拓宽，将迎来发展黄金期。

电价上涨+政策鼓励，推进美国分布式光伏发展。作为全球第二大光伏 市场，美国装机过往主要以地面电站为主，但 2020-2022 年分布式占比 将显著提升。2020 年 1 月起美国加州新法规开始实施，规定三层以下新 建建筑强制安装光伏系统。美国在2021年合计装机23.6 GW，同比+19%。 其中公用事业装机 16.7 GW（同比+19%），非住宅装机 2.4GW（同比+2%， 包含工商业+社区光伏)，户用装机 4.2GW（同比+30%）。预计 2022 年 户用光伏装机将同比增长 37%，延续高速增长态势。

欧洲市场趋成熟，俄乌冲突再激新能源需求。欧洲市场近年来需求持续 旺盛，全球地位稳步提升。2017-2021 年分布式装机量由 3.9GW 提升至 11.1GW，年复合增速达 30%，成为全球分布式光伏的主要驱动力。俄乌 冲突以来，欧洲新能源需求再次扩张，分布式光伏随之迎来快速发展时 期，欧洲有望在保持分布式光伏高占比的情况下，迎来装机量的大规模 扩张。

巴西、印度、澳洲政策加码，重点市场全面开花。全球其他重要市场相 继推出利好分布式光伏的政策，促进全球分布式需求腾飞。巴西于 2018 年开始实施 convention16/15 公约，1MW 以下光伏项目豁免 ICMS 销售 税，激励户用分布式光伏的应用。印度于 2021 年 4 月批准 PLI 计划提 案，在 2022-2026 年投入 6 亿美元刺激光伏需求；此前印度也做出过 2022 年分布式光伏占比达到 40%的预期。澳洲正式立法，宣布新能源发电比 例在 2020 年达到 25%，在 2025 年达到 40%。这些新政进一步增大了分 布式光伏的需求。

2.国内分布式市场：工商业+户用双重推进

分布式光伏整县试点政策发布，有望发挥市场示范作用。2021 年 6 月 20 日，国家能源局综合司正式下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布 式光伏开发试点方案的通知》，拟在全国组织开展整县（市、区）推进 屋顶分布式光伏开发试点工作。试点方案应按照“宜建尽建”的原则， 合理确定建设规模、运行模式、进度安排、接网消纳、运营维护、收益 分配、政策支持和保障措施等相关内容。

其中，申报试点的县应满足： 1）党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 50%； 2）学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不 低于 40%； 3）工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 30%； 4）农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 20%。 我们测算，在该试点政策支持下，按照 50/40/30/20 比例，我国屋顶分布 式光伏市场规模将超 600GW。

BIPV 利好政策密集发布，近零能耗绿色建筑成国家发展目标。近年来， 国内密集发布近零能耗绿色建筑发展目标和支持政策。2019 年。住建部 对绿色建筑评价标准做出明确规定；2020 年 7 月，七部委联合印发了《绿 色建筑创建行动方案》，明确了到 2022 年当年城镇新建建筑中绿色建筑 面积占比达到 70%，星级绿色建筑持续增加的行动目标。

户用光伏经济性好，对资源要求较低。对标地面电站，户用光伏所需资 源禀赋较少，主要为： ① 屋顶资源，在中国主要是农村，在欧美主要是独栋 house； ② 合适的电价，基本为脱硫煤电价； ③ 一定的光照条件， 除部分阴雨多雾的地区大部分地区都可以满足； ④ 一定的电网接入条件，包括变压器容量、当地电网接入政策等。

户用光伏补贴退坡，即将进入无补贴时代。我国户用光伏呈现强补贴、 弱补贴和无补贴三个发展阶段。户用光伏大约在 2015~2016 年酝酿，2017 年依靠高额补贴爆发，当时度电补贴达到 0.42 元/kWh，无总量控制， 属于户用光伏的强补贴时代。2018 年后行业进入弱补贴时代，采取新的 补贴政策，低单价+总量控制。2022 年后，行业进入无补贴时代。户用光伏成本更低，经济效益更优。户用光伏相较于地面集中式电站， 由于无土地成本、少电力设备配套成本，并且组件、逆变器价格本身受 规模效应影响不大，因而户用光伏单位投资显著低于集中式电站。预计 2022 年，户用光伏单位初始投资约为 3.3-3.5 元/W。

构建户用光伏项目模型： 从成本端来看，户用光伏的初始投资成本主要分为设备及施工两部分： 1）设备成本主要包含组件、支架、逆变器、并网箱、线缆等，其中组 件成本约占到总成本 70%左右； 2）安装费用主要由建安费用、电网接入等构成。除初始投资成本外， 户用项目在运营期的成本还包括运营费用、财务费用等。测算可得，户用光伏项目的资本金内部收益率为 12.8%，静态回收期为 6.4 年，经济效益显著。在户用光伏商业模型测算中，按初始成本为 3.3 元/W、年发电利用小时数 1100h，含税电价为 0.395 元/KW·h 测算，资 本金内部收益率指标优异，项目全周期 IRR 可达 12.8%，静态回收期为 6.4 年，财务可行性高。若考虑自发自用比例，收益率有望更优。

市场发展迅猛，并网规模可观。光伏户用项目因其低成本高收益的特 性进入千家万户，成为光伏应用重要场景。2020 年户用光伏项目实际 装机规模达 10.12GW，再创历年装机新高。2021 年户用补贴总额仍维 持 5 亿元，新建户用光伏保留 0.03 元/kWh 补贴，全年装机容量达 21.57GW，实现翻倍增长，占比提升至 40%。

渗透率快速提升，单户规模持续增长。户用光伏累计套数从 2016 年 的 15 万家庭提升至 2021 年的 245 万家庭，覆盖家庭累计套数增长迅 速，渗透率从 2016 年的 0.08%提升到 2021 年的 1.40%，考虑到我国 农村家庭数量庞大，目前户用光伏实际渗透率依然较低，未来提升空 间较大。从单户规模看，单户的户用光伏装机规模持续上升，目前平 均已经达 24kW，未来有望继续提升。装机户数和单户规模共振， 户 用光伏有望保持持续高增。

户用商业模式成熟，融资租赁模式成主导。早期户用光伏主要依靠银行 光伏贷发展，由用户出首付，银行提供贷款。目前模式已经逐渐发展为 融资租赁模式，融资租赁户约占用光伏商业模式的 80%。在户用光伏接 轨融资租赁后，业主零投入，直接收益分成的形式，使得包括农村在内 的中国大部分区域安装户用光伏成为可能。