复合调味料种类、产业链、市场规模、集中度及驱动力分析

复合调味料景气度持续，2B2C不断渗透增速亮眼。

1、小产品，大市场，单一向复合调味料过渡

中国调味品行业具“小产品，大市场”特征。根据《调味品分类》，调味品按终端 产品分类可分为：食用盐、食糖、酱油、食醋、味精、芝麻油、酱类、豆豉、腐 乳、鱼露、蚝油、虾油、橄榄油、调味料酒、香辛料和香辛料调味品、复合调味 品和火锅调料共 17 类，细分领域产品众多。日辰股份招股说明书显示，中国每年 调味品营业额约占食品工业额 10%左右，市场规模大、增速快，艾媒咨询数据显 示，2014-2020 年中国调味品市场规模复合增速为 7.3%，2020 年同比高增达到 3950 亿元，疫情使家庭烹饪场景增加，提升了 C 端调味品需求。不同品类单位产值的差异比较明显，复合调味料、鸡精（粉）、火锅调料的价位较高，每吨大于 1 万元，而食用盐的价位相对较低，每吨小于 2500 元。

国内复合调味料起步晚于日本，目前处于高速发展阶段。复合调味料是以基础调 味料为原料，经过进一步加工，成为具有特殊风味的调味料，20 世纪 60 年代初， 日本首先制成复合调味料且很快普及到家庭和食品加工业，标志着现代化复合调 味料的生产开始。我国实现复合调味料的工业化生产在 20 世纪 70 年代，市场规 模于 2018 年突破 1000 亿元，正处于发展的高速通道。

复合调味料的品种多样，可满足不同烹饪方式。从用途来讲，既可以用于炸、炒、 烹，也有用于蒸、煮、炖；从形态来讲，既有液态调味料，也包括固态(包括块状、 粉末状、颗粒状)、半固态(包括膏状、酱状)调味料。复合调味料可直接应用于方 便食品、肉制品、调理食品、休闲食品等食品生产中，以及餐饮、家庭菜肴的烹 调和佐餐，在现代食品工业、餐饮业和现代生活中发挥越来越重要的作用。

上游供应商议价能力较弱，下游市场需求持续提升。行业上游为原材料供应商， 主要有种植业、养殖业和传统调味品制造业。农产品原材料多为大宗商品，全球 化定价，供应商的议价能力较弱，受种植情况、天气状况及病虫害等因素影响较 大。行业下游主要是食品加工行业、餐饮行业，以及商超、电商等零售行业，近 几年来，新兴的方便食品、休闲食品、保健食品、绿色食品等市场份额持续扩大， 市场需求迅速提升，为复合调味品市场的发展提供了极大市场空间。

中国复合调味品市场规模保持两位数高速增长，对标国际仍有较大上涨空间。根 据艾媒咨询数据，中国复合调味品的市场规模从 2011 年的 432 亿元预计增长至2022 年的 1786 亿元，年复合增长率为 13.8%。复合调味品能将制作美食的过程简 化，口味更像餐厅，在生活节奏加快的背景下受到消费者的青睐，随着餐饮消费 逐步复苏，未来复合调味品市场规模有望持续快速增长。从复合调味料人均年度 消费来看，根据 Frost&Sullivan 统计，中国从 2010 年的 26.5 元增长到 2015 年 54.6 元，美国和日本分别为 83.3 美元和 85.5 美元。从复合调味品渗透率来看，根据艾 媒咨询数据，2020 年美国和日本的复合调味品渗透率最高，分别为 73%和 66%， 中国渗透率最低，仅为 26%。所以与美国和日本相比，中国复合调味品市场规模 上涨空间广阔。

复合调味料中，中式复合调味料增速最高，集中度较低。复合调味料又分为鸡精、 火锅调味料、中式复合调味料、西式复合调味料和其他。根据智研咨询数据，2021 年中式复合调味料规模为 302 亿元，约占复合调味市场比例为 17%；2016-2021 年 鸡精、火锅、中式复合和西式复合调味料规模复合增速分别为 14.1%、13.8%、16.5% 和 14%，其中中式复合调味料增速最高。中式复合调味料市场集中度较低，不足 10%，2019 年前三分别是天味食品（3.8%）、颐海国际（3.1%）和日辰股份（1%）。

2、居民消费水平提升为复合调味料增长奠定基础

中国城镇化率提升带动人均收入水平提升，从而为复合调味料高增长奠定基础。 我国调味品市场的终端需求主要来源于食品制造业、餐饮业和家庭消费三方面。 近年来随着居民消费能力的提高，餐饮业、家庭消费和食品制造业对调味品的需 求均保持旺盛增长。根据国家统计局统计数据，2021年中国城镇化率达 65%，同 时全国居民人均可支配收入由 2013 年的 1.8 万元增至 2021 年的3.5万元。随着 可支配收入的增加、社会消费需求不断升级，中青年人群的消费观念在改变，对 健康饮食以及便捷性的要求越来越高，既有助于调理食品消费、外出用餐消费的 持续增长，又有助于家庭烹饪从单纯使用传统调味品到使用复合调味料的升级。

3、餐饮行业升级推动复合调味料增长

3.1、连锁化经营蓬勃发展创造商业机会

“中央厨房+门店”的连锁经营模式催生对复合调味料的巨大需求。餐饮经营模式 连锁化已经是未来的发展趋势，尤其以“中央厨房+门店”的标准化连锁经营模式 最为普遍。该模式下，具备研发能力、可以提供定制化调味料服务的复合调味料 企业可以根据餐饮企业的要求为其定制适用于某款菜品烹饪的调味料，不仅大大 简化了厨师工作，更让餐饮企业的特色化、标准化和规模化成为可能；甚至还可 以全面为餐饮企业提供菜品研究策划、成本控制、烹饪流程优化、品质控制等精 细化服务，帮助餐饮企业研究分析消费者偏好，不断推出新的菜式，指导厨师使 用标准化调味品，从调味产品的供应商变为调味料解决方案的提供者。

2015-2021 年中国餐饮市场规模复合增速为 7%，其中连锁餐饮增速最快。根据 Euromonitor 数据，2021 年我国大陆地区餐饮市场规模同比增长 19%至 5.05 万亿 元（受统计口径影响，与国家统计局数据略有差异）。其中，连锁餐饮市场规模同 比增长 23.6%至 9233 亿元，显著高于行业增速，占餐饮市场总规模 18.3%。

中国餐饮连锁化率远低于世界主要发达国家，连锁餐饮市场发展空间巨大。根据 Euromonitor 数据，2015-2021 年我国大陆地区餐饮连锁化率从 12.4%提升至 18.3%， 2021 年美日韩餐饮连锁化率均超过 50%；2015-2021 年连锁餐饮人均年消费额从 56 美元提升至 101 美元，增速显著，但仍远低于美国的 1045 美元和韩国的 740 美元。无论是从持续展店提升连锁化率，还是从增加消费频次或客单价角度，中 国连锁市场仍有极大发展空间。

3.2、外卖市场高速发展加速产品需求

外卖市场加速了快餐连锁餐饮企业对复合调味的产品需求。互联网在餐饮行业不 断渗透，消费者的消费习惯随之改变，而快餐餐饮企业对标准化、快速化程度要 求高，对复合调味料需求量大，因此复合调味料市场受益于外卖市场的快速增长。 根据《2021 年中国连锁餐饮行业报告》，2016-2020 年中国外卖产业保持较快增长 态势，规模从 2016 年的 1663 亿元增长到 2020 年的 6646 亿元，复合增速为 41%； 外卖产业渗透率从 2015 年的 4.2%上升到 2020 年的 14%，增长约 10 个百分点。